记者 | 吴绍志

持有公募牌照的券商资管们，已纷纷披露了旗下公募基金2022年运行情况。

整体来看，券商资管公司整体管理规模较2021年末增长百亿，多数公司实现了正增长，11家持牌机构中仅有4家有所下滑。

Wind统计数据显示，截至2022年末，券商资管业有3家公募基金规模超千亿的公司，分别是东证资管（2071.21亿元）、中银证券（1245.56亿元）、财通资管（1065.78亿元）。

不过，3家千亿公司的规模较2021年末都有下滑。东证资管下滑最为明显，达626.01亿元，同比减少23.21%。中银证券、财通资管分别下滑7.68亿元、57.17亿元。

相比之下，华泰资管、国泰君安资管、中泰资管发展迅速，2022年增长规模都在200亿左右，国泰君安资管、中泰资管更是实现了翻倍增长。

国泰君安资管的增长主要来源于货币基金。2021年12月，国泰君安现金管家成立，该基金由国泰君安现金管家资产管理计划变更注册而来，最新规模达200.05亿元。

中泰资管则是多头并进。除了转型完成40亿元的货币基金中泰锦泉汇金，权益类（股票型+混合型）、债券型产品分别增长114.12亿元、65.38亿元。2022年期间，公司发行了9只新基，合并发行规模近70亿元，其中3只与公司权益“明星”姜诚有关。

单从第四季度的情况来看，排名前三的公司管理总规模都有收缩，财通资管最为明显，达484.33亿元，因此被下滑45.49亿元的中银证券夺去亚军宝座。东证资管稳坐第一，但是总规模已连续两个季度下滑，四季度下滑63.37亿元。

具体分类型来看，财通资管规模大跌的根源在于债基萎缩严重。Wind数据显示，相较于三季度末，公司管理的债券型基金规模减少504.08亿元，降至705.20亿元。其中，财通资管鸿福短债A/C遭遇净赎回150亿份，规模减少了169.70亿元，该产品四季度出现了成立以来第一次大跌。

另一方面，财通资管的权益类基金则实现11.25亿元的增长。中泰资管、山西证券两家公司也有同样表现，债基收缩而权益类基金增长。东证资管、中银证券、华泰资管3家公司的债基、权益类基金四季度都有所收缩。

落实到基金经理个人，截至2022年末，券商资管公司中有8名百亿权益类基金经理，包括东证资管的孙伟（217.02亿元）、王延飞（202.39亿元）、李竞（198.49亿元）、张锋（153.12亿元）、张伟锋（139.36亿元）、秦绪文（116.77亿元），以及中泰资管的姜诚（152.86亿元），财通资管的姜永明（107.79亿元）。

展望后市，权益市场方面，券商资管公司们仍保持乐观和信心。

王延飞表示：“在经济回归常态后，企业的盈利也将会全面修复，同时国内仍将有望保持相对宽松的货币政策，企业的估值水平和历史相比又处在底部区域，我们对未来的权益市场的表现仍然保持信心；接下来我们仍会重点关注：1、企业经营在这轮宏观环境压力下仍然表现比较坚挺的公司，艰难时刻也是体现企业阿尔法的时候，相信具备穿越周期的能力的企业在行业复苏的时候能够体现出较好的成长性；2、政策回归正轨的行业，市场对行业及行业内企业的预期会随之逐步回归正轨，企业的估值也会逐步回归均值；3、受疫情等环境影响需求并非消失只是延后的行业，经济回归正常后，需求叠加带来的业绩增速有望超预期；同时面对中美关系的不确定性和逆全球化的趋势，我们也要重视出口占比较多的企业可能出现的客户订单转移的风险。”

姜诚在“小作文”中说道：“市场的主要矛盾似乎在于需求侧的预期变化，但我们的关注点却在供给端的竞争格局。估值，是称重，是穿越周期对长期红利水平进行折现的称重，所以需求的周期性波动不重要，长期的分红水平才重要。即短期的周期性因素不重要，长期的结构性因素才重要。最重要的长期结构性因素是行业内的竞争格局，竞争格局的决定因素是企业间竞争力的差异，而非需求侧的斜率。对我们来说，市场不能被预测，只能去应对。鉴于组合目前的舒适状态，我们暂且静观其变。”

姜永明在对权益市场保持乐观的同时，对其持仓也抱有信心。他表示，消费、计算机板块都是出大量牛股的沃土，且均经历了1-2年的级别调整，很多原来估值过高的优秀公司已经极具吸引力。另外也会关注顺周期的标的，会逐渐布局一些周期偏成长资产，这类资产的方法是找拥有ALPHA能力的公司在BETA底部布局，未来随着PPI上行，化工价格上涨，相应的寻找一些弹性比较大的品种。

在固收市场方面，财通资管认为，短期内疫情的冲击或仍将延续，尽管短期“弱现实”无法证伪未来经济修复的“强预期”，但债市的定价或将继续受到“弱现实”的牵引。叠加近期宏观政策受疫情和春节假期因素影响面临较大推行难度，债市总体面临的收益率上行风险有限。从资产配置角度，预计信用债仍是组合配置重点，在当前资金面维持宽松，信用利差保护增厚的背景下，着重关注中短期城投债的投资机会。