记者 | 陈慧东

纵观2022年焦炭市场，价格整体呈现先扬后抑的趋势，焦企们的收入表现也各不相同。

两大焦炭巨头披露去年业绩预告

日前，两家焦炭巨头山西焦化（600740.SH）、陕西黑猫（601015.SH）披露了其2022年年度业绩预告。

2022年，山西焦化预计实现归母净利润23.97亿元至24.47亿元， 同比增加90.22%至117.99%；实现扣非后归母净利润23.56亿元至27.06亿元，同比增加87.72%至115.60%。

山西焦化称，影响公司本期业绩预增的主要原因包括两方面：一方面，炼焦煤市场价格稳中上涨，焦炭市场价格先扬后抑，煤焦钢市场呈现结构性偏紧的格局，产业链利润差异较大，钢厂、焦企利润均处于近年来低位；另一方面，公司对于联营企业中煤华晋集团有限公司（持股 49%）的投资收益同比大幅增加，对预告期业绩预增有较大影响。

陕西黑猫则发布了业绩预减公告。2022年，公司预计实现归母净利润为2.7亿元到3.2亿元， 同比减少79.05%到82.32%；实现扣非后归母净利润2.5亿元至3亿元，同比减少77.97%到81.64%。

陕西黑猫称，2022年焦炭市场价格呈现先涨后跌趋势，公司主要产品焦炭价格同比涨幅不及原材料精煤价格涨幅，导致利润同比下降。

界面新闻统计山西焦化和陕西黑猫两家焦炭巨头2022年主要经营数据发现，陕西黑猫的焦炭产销量均高于山西焦化，且同比上涨幅度较大，二者在焦炭平均售价方面相差不大。

山西焦化主要从事焦炭及相关化工产品的生产和销售，焦炭业务占比达到78%以上。2021年公司拥有354.6万吨/年焦炭产能，产能利用率超过92%。

陕西黑猫主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售，焦炭业务占比达到76%以上。2021年公司拥有780万吨/年焦炭产能。

股价方面，两家公司2022年内股价走势均呈现出震荡下跌的态势。山西焦化2022年年初股价6.21元/股，年末收于5.41元/股，目前股价报5.76元/股。

陕西黑猫2022年年初股价6.48元/股，年末收于4.54元/股，目前股价报5.05元/股。

年初焦炭市场延续偏弱运行

焦炭市场的行情走势直接影响着焦企们的业绩前景。2022年前半年，焦炭市场行情波动较大，春节后焦炭连续提涨六轮，双焦期现偏均偏强势。而在后半年，特别是8月份之后，整体行情一直处于小幅震荡的波动周期，价格在2500元/吨-3000元/吨之间徘徊，并未出现大起大落。

近期，多家机构发布研报认为，目前焦企陷入亏损，有累库现象。钢厂按需采购为主，打压焦价意愿较强，导致市场现货成交冷清。短期内焦煤焦炭维持震荡走势。伴随着后期市场终端需求好转，产业链利润改善，焦企也将提产，焦炭供应小幅增加。但考虑到双碳目标不改，双焦整体增量有限，价格上行空间有一定限制。

中泰期货研究所认为，进入2023年后，煤焦市场整体偏弱运行。究其原因，一是钢厂冬储补库逻辑结束。由于原料价格上涨超过钢价的上涨幅度，钢厂整体亏损程度加剧，多数钢厂被动提前结束冬储补库行为，导致焦炭降价压力显现。二是市场供需格局改变。焦企在利润修复后，产量出现上升，供应明显改善。而市场情绪转变后，焦企开始放量出货，贸易商谨慎拿货，钢厂也采取按需采购策略，焦炭供需转为偏松。

华泰期货认为，焦企陷入亏损，生产积极性一般或有减产，厂内库存多维持低位，对降价有所抵触，成本支撑仍在。短期内焦煤焦炭维持震荡走势。

瑞达期货预计2023年焦煤焦炭期货价格呈现冲高回落。焦煤期价运行区间预估在1700-3200元/吨之间，焦炭期价波动区间预估在2500-4600元/吨之间。