文|化妆品财经在线CBO

近日，彭博社最新消息称，据知情人士透露，LVMH和欧莱雅等奢侈品消费品公司正考虑收购Aesop伊索股权。

在这一轮竞购中，这一来自澳洲的小众高端品牌，估值可能达到20亿美元（约合人民币135亿元）或更高。

而早先就有Banco BTG Pactual SA分析师Luiz Guanais估计，Aesop的市值可能约为90亿巴西雷亚尔（约合人民币122亿元）。

小众、高端、文艺、独立……Aesop这一小众美学先锋品牌，如何引得大集团哄抢，成为名副其实的百亿价值品牌？

01 占母公司一半市值，Natura &Co欲卖Aesop股权回血

就在去年12月初，CBO曾报道，Aesop母公司——巴西美妆巨头公司Natura&Co目前正与美国银行、摩根士丹利合作，计划出售Aesop伊索少数股权，以期更好发展。

彼时，其被披露出来的潜在竞标者包括资生堂集团、欧舒丹集团和私募投资巨头CVC Capital Partners。

Natura &Co作为巴西美妆巨头，通过自身孵化和并购，拥有Natura、雅芳、The Body Shop和Aesop等多个品牌，曾跻身全球第四大美妆集团。

但近年来，Natura &Co受困于全球范围疫情影响和多品牌并进的困局，业绩萎靡。在2022年前两季财报中，Natura&Co营收持续下滑，上半年总净收入169.56亿巴西雷亚尔（约合人民币224亿元），同比下降10.63%；上半年毛利润为107.93亿雷亚尔（约合人民币142.5亿元），同比下滑12.47%。

为提振业绩，2022年中期，Natura&Co宣布重组，计划过渡到更简单的控股公司结构，以加强各个业务部门和品牌的问责制。彭博社还报道称，此举是由去年接任首席执行官的Fabio Barbosa策划的。

随后，The Body Shop和Aesop陆续都传出将被出售的消息。2022年10月，Natura&Co明确表示将让Aesop独立在美国进行首次公开募股（IPO）。

作为Natura &Co集团旗下的“现金奶牛”，Aesop在集团整体营收下降的情况下仍然保持增长。财报显示，Aesop前三季度净营收为24.99亿元，同比增长8.1%；第三季度净收入为8.20亿元，同比增长8.9%，同店销售额同比增长超20%。

彭博社报道称，截至昨日，Natura &Co的股票在圣保罗上午10点23分上涨了13%，使该公司的市值达到39亿美元（约合人民币264元）的高市值。

如此看来，Aesop当前估值符合之前分析师认为“仅Aesop一个品牌就抵得上集团市值的一半”的预测。卖出Aesop部分股权，将会是Natura &Co“回血”的关键一步。

但即使此次入局的巨头又新增LVMH和欧莱雅，但截至发稿时，该事件仍处于初步磋商阶段。

02 猜测：LVMH、欧莱雅还是资生堂？

Aesop是一个怎样的品牌？对此，CBO之前的报道曾有过详尽分析。（《估值百亿元，Aesop拟独立赴美上市？》）

简言之，Aesop是美妆圈内最早一批走“性冷淡”风格，并打造“智性人设”的高端品牌。其产品系列横跨护肤、洗护发、身体、香氛和家居等。就产品而言，Aesop开辟了“Aesop式样”设计美学，其产品和门店设计均是让人印象深刻的成功典范。

从开出第一家门店开始，Aesop迄今分布在全球的230多家门店无一相同，均采取“在地化”独特设计，力求品牌、门店和消费者之间的深层次沟通。

华丽志不久前报道，“感官体验”是Aesop在打造门店和产品时的重要元素之一，Aesop亚太区总经理Frederic Seiller在接受华丽志采访时也曾用这样三个关键词描述品牌：感官愉悦（Sensory）、以人为本（Human）、深思熟虑（Considered）。

如果收购和婚姻一样要讲究适配性，对已披露出求购意向的巨头们来说，Aesop似乎具有极大的稀缺性和独特性。

数天前，LVMH集团公布2022财年全年财报。这家全球奢侈品巨头业绩飘红，但就其美妆板块而言，仍有巨大提升空间。其香水美妆业务虽同比增长10%至77.2亿欧元（约合人民币569.3亿元），但这一增速在集团五大业务中垫底。

而细看LVMH集团香水美妆品牌矩阵，突出者多为Dior、娇兰、纪梵希等以香水和彩妆见长的高端品牌，尽管有Fresh馥蕾诗和茶灵，LVMH始终缺少一张全面发展又能独当一面的王牌，尤其是在护肤领域。

或许是意识到了这一问题，在去年11月，LVMH集团大公子Antoine Arnault及其妻子就投资了德国高端护肤品牌Augustinus Bader。

而再看欧莱雅，作为全球第一美妆集团，欧莱雅的买/投之路从未止步。欧莱雅集团2022年Q3财报显示，囊括赫莲娜、兰蔻、YSL、阿玛尼等品牌在内的高端美妆部门财报期内收入为104.8亿欧元（约合人民币741.84亿元），同比增长22%。

近年来，欧莱雅在科技、年轻化、数字化、功效领域动作不断，频频收购和入股新兴品牌或企业。但是在拖动业绩增长的高档美妆部门一直行路谨慎，近年来少有动作。

有业内人士认为，欧莱雅是一座成熟的商业巨轮，但欧莱雅旗下的品牌，往往为了更高的销量、更快的市场反应速度，向调性“折腰”。

欧莱雅不是没有改变，就在去年6月，据法国媒体报道称，欧莱雅参与竞标同样以小众、高端、文化调性著称的瑞典高端香氛品牌Byredo，可惜报价被西班牙美妆时尚集团Puig反超。

从Byredo到这次的Aesop，细心的读者们能否能品出这两个品牌的共性之处？

同时，在欧莱雅集团近期发布的2022/23年度致股东信中，集团首席执行官叶鸿慕 Nicolas Hieronimus对于收购继续释放了积极信号。他表示，欧莱雅已通过收购搭建并扩张了品牌组合，未来，为满足美容市场不断增长的需求，欧莱雅集团将继续有效地投资品牌。

再说资生堂，抛却日企“步调守旧”的既定印象，资生堂立足日本，放眼全球，可谓是近年来品牌改革最剧烈的美妆巨头。聚焦“Win 2023”中长期业务战略，资生堂把高端美肤领域作为核心业务，一年抛售15大品牌，接连剔除个人护理业务和数个彩妆。

而在品牌收购上，资生堂也开启了全球“买买买”，眼光极为开放。就在去年9月，资生堂宣布收购英国益生元护肤品牌Gallinée，而其上一次大笔收购，还是在2019年豪掷60亿拿下美国纯净美妆品牌醉象DrunkElephant。

有趣的是，1872年成立的资生堂，在审美上也具有先锋性。早在1919年，资生堂就开设日本现存最古老的画廊；1937年，《花椿》杂志创立，引领日式“绮丽”之美，影响一代女性的昭和美学。

这种开放眼光和绝佳审美，和Aesop极为接近。Aesop从不认为自己仅仅是一个化妆品的售卖者，而是一种生活美学的倡导者。Aesop同样创办了一份杂志，名为《神殿 The Athenaeum》，收录了发人深省的阅读推荐、作家及艺术家访谈等，期望给消费者创造更好的精神空间。

随着全球疫情的阴霾逐渐散去，可以预见，Aesop这类更坚持文化思考，更注重感官搭建和态度引领，更挑剔消费人群的高端美妆品牌，将是一类发展趋势。

对外投资和经济合作司商务参赞陈润云曾在多年前的一次访谈中透露，从交割到顺利整合，并且运营获利，成功率是一半。若是计算口径囊括谈判到整合、运营、获利的全过程，国际上跨国并购成功率大概是25%。

美妆争夺战即将打响，Aesop这把高端的万能钥匙，最终能撬动谁的大门？