文|游戏茶馆

本周二（31），此前与发行商解约的《箱庭小偶》在开发商千跃网络自己的推动下终于公测了。不过千跃网络的经济危机并未过去，人手有限的情况下，没有官网，没有官服，甚至他们只将游戏上架了App Store和应用宝。

据《箱庭小偶》官方账号透露，目前工作室资金链已断裂，在人手极其有限的情况下继续维持《箱庭小偶》“摇摇欲坠”的开发。为了推动游戏公测上线，千跃网络决定将《箱庭小偶》转型成广告变现的免费游戏。

而游戏茶馆关注的一款原计划1月上线的独立游戏，也因为开发商资金困难而延期。这款游戏已经签给了一家大厂发行，并且已有相当完成度，真是非常遗憾。

其实这两家开发商在2021年都拿到过大厂的投资，但显然游戏开发难度、烧钱程度超过了预估，在这个过程中两家开发商耗尽了资金储备，又在资本寒冬中融不到新钱，最终陷入生存危机的泥潭当中。

小开发商的危机只是过去一年残酷环境的缩影。游戏茶馆梳理了近期上市游戏公司发布的2022年业绩预报，从一份份亏损的财报中游戏茶馆更深切体会到去年各家游戏厂商的不容易。

01、四家厂商由盈转亏，六家厂商续亏

在去年的年报预报盘点中，游戏茶馆已经看到许多熟悉厂商的名字。而今年这份榜单上，又有更多的厂商由盈转亏，而去年亏损的厂商不少今年继续亏损。

游戏茶馆查阅上市公司的业绩预告，他们普遍将亏损归因于以下几个方面：

商誉、资产减值导致账面亏损

所谓商誉可以直观理解为，收购时超出标的公司公允可辨认资产的那部分“溢价”。当标的公司经营不达预期时，上市公司需要对这部分商誉进行减值处理，记为亏损。

过去数年里，上市公司通过现金或增发股票的方式溢价收购了不少游戏公司，实现外延扩张提升业绩。当游戏市场红利尚未消退，大环境尚且宽松时，被收购游戏公司还能完成对赌协议，从而上市公司实现双赢。

而当市场环境一旦恶化，被收购游戏公司业绩下滑，并购带来的商誉就成了溃坝的洪水，倾泻而出，给上市公司带来巨大的账面亏损。不过好在商誉减值、资产减值都是账面亏损，并不影响上市公司的现金流和正常经营。

新产品延期上线，存量游戏收入大幅减少

一方面是因为受疫情影响而延期，另一方面则是因为版号总量控制而延期。新品延期上线，导致公司开发成本增加，同时又无法进行商业化。

而已上线的存量游戏不少已经步入了生命周期的后半阶段，游戏收入大幅减少。

研发成本、营销成本增长

由于国内外游戏市场增长几乎停滞，游戏行业步入争夺存量时代。因此游戏厂商需要拿出更好的游戏产品，在游戏研发、营销上投入增长，拉升了运营成本。

整体来看，家家有本难念的经。

像世纪华通这样在不断并购的基础上组建的集团，在大环境不利的形式下，就会出现大额商誉减值进而带来巨额亏损。

如宝通科技因产品线优化调整，去年上线了21款新游的同时，又关停了20款游戏，全年整体研发费用同比增长225%，营销费用增长90%。

还有收购了数家中小游戏公司的天舟文化，旗下部分老游戏步入生命周期后半程，营收利润双降，导致公司亏损......

这样的例子很多，这里就不一一列举了。

02、业绩逆势增长，盖因旗下游戏有突破

在去年行业一片颓势的情况下，还是有厂商业绩实现了逆势增长。

掌趣科技在2021年因经营下滑，对收购天马时空、玩蟹科技带来的商誉进行了减值处理，造成了亏损。而去年掌趣科技经营有所起色，相继在海外发行了《全民奇迹2》《一拳超人：最强之男》，又在国内与B站合作推出了《非匿名指令》，成功实现扭亏为盈。

完美世界去年实现品类突破《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品贡献了主要增长，推动游戏业务净利润达到15.8~16.4亿元，同比增长119.35%至127.68%。完美世界特别提到《幻塔》“海内外的良好表现于报告期内贡献主要业绩增量”。

冰川网络毫无疑问是去年行业里的一匹黑马。《X-Hero》在海外的表现有目共睹，常常排名美国App Store免费榜头部。冰川网络表示，报告期内旗下卡牌类游戏产品持续突破，报告期内充值流水、收入增加。

恺英网络运营的《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》《永恒联盟》等多款游戏表现良好，收入和利润显著提升。

总体而言，这些能实现逆势增长的游戏厂商还是源于旗下产品良好的表现，以及2021年业绩基数较低。

03、海外市场萎缩，连微软都顶不住了

国内游戏行业已经如此了，海外游戏行业也并没有好太多，近期海外大厂的财报纷纷印证全球游戏市场增长停滞。

EA刚刚发布2023财年Q3财报，下调了2023财年Q4收入指引，同时取消了《Apex英雄手游》《战地手游》，并将《星球大战绝地：幸存者》延期。据彭博报道，EA还取消了一款《泰坦天降》单人新作的研发，相关团队解散。

在此之前微软也宣布裁员一万人左右，负责《光环》系列的343 Industries和《上古卷轴》系列的Bethesda受到影响，而与游戏相关的MR（混合现实）业务HoloLens被整体放弃。

再往前一点，育碧也下调了2023财年财务指引，由预计财年盈利4亿欧元下修成亏损5亿欧元。因此育碧取消了数个新项目研发，并计划裁员、降薪以节约资本开支，甚至引起了工会组织的抗议。

当“降本增效”的主角由熟悉的国内厂商变成海外大厂时，确有一种恍若隔世之感。但上述厂商在财报中都相继提到，全球经济状况恶化影响消费者支出，因此不得不节衣缩食过冬。

回到手游市场。据Sensor Tower报告显示，去年全球App Store与Google Play玩家支出同比下降8.9%，其中中国厂商出海收入92亿美元，同比下降20%，回落至2020年的水平。

海外市场环境的变化，也一定程度上会影响到国内厂商，尤其是出海游戏厂商。

04、复苏之路还有诸多挑战

年前时，国家新闻出版署下发了新一批88款游戏版号，包括腾讯、网易、米哈游和三七互娱等大厂皆有重点产品斩获版号。确实极大地提振了游戏行业的信心。

反应在资本市场上，各类投资者也开始看好国内游戏行业的复苏。

摩根大通预计，在网游行业收入恢复支持下，今年游戏厂商前景将改善，主要驱动因素包括更有利的监管环境、更多的游戏供应、更好的玩家支出；华创证券认为，目前游戏版号审批放松，有望推动供给向上，而开放后经济回暖有望推动用户氪金意愿修复。游戏行业景气度有望回升。

从研报标题就可看到券商看好游戏行业的复苏

不过上市公司2022年业绩预告以及海外厂商裁员动作，无不提醒我们，游戏行业向下趋势还有惯性，复苏之路上还有诸多挑战。从业者普遍告诉游戏茶馆，今年行业应该会比2022年好一些，但也只是“好一些”。

前路漫漫，希望国内游戏行业能迎来否极泰来的新一年！