文｜Edu指南

 近日成人兴趣学习公司量子之歌正式于纳斯达克挂牌上市。

根据招股书，该公司于2019年下半年推出金融知识学习服务，并发展成为国内头部成人在线金融学习服务商。2021 年下半年，该公司将课程扩展到金融知识以外的其他个人兴趣课程。2022年6月，该公司推出ToB的企业人才服务，为企业客户提供内部员工管理测评、培训和学习服务。至招股书时期，该公司已发展成为面向消费者个人C端和企业客户B端的在线学习服务商。

除业务扩展路线，我们可以从招股书中看到其最新的财务业绩进展，如下：

该公司2022财年（截至2022年6月30日）营收为28.7亿元，同比2021年的17.6亿元，表现为增长63%。

该公司营收来自三部分：个人在线学习服务、企业服务、其他服务。其中：

个人在线学习服务2022财年营收为（截至2022年6月30日）24.9亿元，同比2021财年同期的15.6亿元，表现为增长60%。

该项收入主要包括其向学习者收取的课程费用，例如金融知识等课程费用。招股书称，个人在线学习服务增长来自：1）金融素养课程增长47%，同比增加了7亿元收入，2）其他兴趣课程收入增加至1.9亿元。上述业务增长的原因包括该公司旗下高级金融素养课程平均价格提升，以及课程学习者增加。

企业服务营收为1.9亿元，同比上一财年同期的1.4亿元增长29%。该项收入包括其向金融中介机构收取的潜在客户推荐费（营销服务费）。此外，2022年6月，该公司推出企业人才管理服务，根据服务内容和期限收取企业人才管理服务费。

招股书称，2022财年企业服务增长是因为其个人在线学习服务的增长和学习者人数的增加，以及面向企业营销服务的增长。

其他服务业务收入1.9亿元，同比增长262%。该业务增长主要是由于保险经纪服务收入的增加。招股书称，该公司2022 年初已停止此类业务，并将其出售给一家关联公司。

该公司2022财年毛利为24.6亿元，同比上一财年同期的15.8亿元，表现为增长56%。

与全年整体表现为增长不同，该公司最新季度（截至2022年9月的三个月）的业绩表现为下降，营收为6.6亿元，同比2021财年同期的7.4亿元，同比下降11%。最新季度毛利同样表现为下降。

截至最新财年（2022年6月），该公司付费学习者为110万，其中金融素养课程学习者100万，同比增长25%。其他个人兴趣学习者10万。

收入成本方面，该公司2022财年为4.1亿元，同比2021财年的1.8亿元，表现为成本增长128% 。

其收入成本主要包括劳动力外包成本、员工成本、第三方服务费用、其他。2022财年劳动力外包成本为2.0亿元，同比增加111%，员工成本1.5亿元，同比增加213%。第三方服务费用为0.4亿元，同比增加79%。其他费用为0.2亿元，同比增加34%。

即最新财年收入成本增长主要是因为劳动力外包成本、员工成本等显著上升。其中针对员工成本上升，招股书中解释称，其原因是平台高级金融知识课程的扩展和其他个人兴趣课程的新举措导致相关员工人数的增加，以及他们的薪酬水平提高。

该公司最新财年总运营费用为26.9亿元，同比2021财年同期的19.1亿元，表现为增长41%。

其中销售与营销支出为22.5亿元，同比2021财年同期的16.9亿元，支出增加33%。该项支出占2022财年营收比例达79%。

招股书称，该项支出增加主要是由于其支付给第三方社交媒体平台以吸引新学习者的营销和广告费用增加、员工人数和薪酬水平的增加。

最新财年该公司研发支出为2.7亿元，同比增加135%。一般与行政支出为1.7亿元，同比增加41%。

该公司最新财年盈利状况表现为净亏损2.3亿元，2021财年同期表现为净亏损3.2亿元，即近两个财年均表现为净亏损。

最新财年中，量子之歌总资产为6.03亿元，总负债为7.29亿元，资产负债率达121%，相较2021财年的185%有所改善。但当前该公司资产负债率仍然偏高，即该公司资金来源中较多来自负债，财务风险相对较高。头部教育公司例如新东方最新财年资产负债率为37%。相较而言，若要降低财务风险，量子之歌该项负债率未来仍有待进一步改善。

经营现金流方面，量子之歌2022财年经营现金流净流入2.7亿元，优于2021财年时期的7943万元表现。

根据招股书，该公司当前的服务品牌包括启牛学堂、千尺学堂和讲真。启牛学堂提供金融知识服务，包括初级、中级和高级的免费或付费金融知识课程。 千尺学堂和讲真向成人学习者提供其他个人兴趣课程，包括短视频制作课程、个人健康课程以及电子键盘和国画课程等。 此外据招股书描述，该公司的企业人才管理服务，正为有兴趣开发专有在线学习平台服务的企业，提供开发技术和运营服务。

截至本文，该公司自上市股价表现为微幅下跌0.16%，当前市值为6.9亿美元。