记者 | 王月伦

宁德时代（300750.SZ）和比亚迪(002594.SZ)的锂电正极材料供应商湖南裕能（301358.SZ）登陆深交所创业板。

2月9日，湖南裕能正式在创业板挂牌上市，其开盘价为63.2元，涨幅达165.88%，市值攀升至478.6亿元。

湖南裕能是国内锂电池正极材料龙头。锂电池正极材料主要分为磷酸铁锂和三元材料两类，湖南裕能目前以生产磷酸铁锂为主。据高工锂电统计，该公司2021年的磷酸铁锂出货量排名国内第一。

湖南裕能此次上市募资总额接近45亿元，将用于公司旗下四川裕能的三期和四期磷酸铁锂项目。两期项目将分别投入6亿元和7亿元，其年产能均为6万吨。

湖南裕能还在湖南、贵州、云南建有磷酸铁、磷酸铁锂产能。截至去年上半年，湖南裕能已建成磷酸铁锂年产能合计34.3万吨。其预计规划产能全部建成后，年产能将达到89.3万吨。

宁德时代和比亚迪是湖南裕能的主要客户。2019-2022年上半年，湖南裕能对两者的合计销售收入占比均超过八成。

湖南裕能透露，公司与宁德时代、比亚迪等部分客户已签署了为期三年的保底采购量、供货能力保证协议，并在协议中约定了定价原则、未达供货数量补偿等限制性条款。

宁德时代与比亚迪均在2020年12月入股湖南裕能。其中宁德时代持股10.54%，成为湖南裕能第三大股东。比亚迪则持股5.27%，为第七大股东。

湖南裕能股权结构较为分散，目前无控股股东和实际控制人。其第一大股东电化集团合计持有23%的股权，持股比例较低，因此公司无任一股东可单独决定董事会的决策结果，存在因公司决策效率下降导致错失市场机遇的风险。

去年湖南裕能营业收入预计为400.8亿元-434.6亿元，同比增长467%-515%；净利润为28亿元-32亿元，同比上涨138%-170%。

湖南裕能表示，业绩大幅增长的主要原因为新能源汽车、储能等下游需求快速增长，公司产能逐步爬坡，从而带动产销量大幅增加。与此同时，磷酸铁锂供不应求，其市场价格大幅上涨。据上海有色网统计，磷酸铁锂去年均价为15.68万元/吨，较上一年增长了1.6倍。

尽管业绩逐年增长，但湖南裕能的毛利率却存在下滑现象。其去年上半年毛利率为18.74%，相较2021年的毛利率下滑了近7.6个百分点。

湖南裕能解释称，碳酸锂等主要原材料价格大幅上涨，涨幅大于公司磷酸铁锂产品销售均价的上涨，导致去年上半年的毛利率有所降低。此外，新投产项目规模相对较大，折旧及摊销费等固定成本费用增加，以及受疫情影响产销量有所减少，均对去年毛利率造成了影响。