记者 | 王勇

2月，西南地区水电依旧紧张，云南省或对电解铝进行新一轮限产。

据上海有色网（SMM）此前消息，云南电解铝将再次减产，预计2月15号落地，省内电解铝总减产100万千瓦负荷量，折合电解铝产能约65万吨。预计该省2月的运行产能约340万吨，乐观估计5月水量走丰后逐步恢复产能。

截至界面新闻发稿，云南省相关主管部门暂未明确发布电解铝减产通知。新湖期货研究表示，云南减产仍未实质性落地，但基本是箭在弦上，实际减产力度仍待观察。

去年9月，云南省已经进行过一轮减产，执行减产产能约为115万吨。以525万吨在产产能为基准，减产规模为22%。

英大期货报告指出，云南省本次新一轮限产规模将扩大至35%-40%，即在上一轮减产基础上再度减产约70-95万吨。

在云南传出减产消息之前，邻省贵州已经在1月落实了减产。同样受电力紧张约束，该省在去年12月发布电解铝减产通知。

据SMM消息，目前贵州电解铝减产总产能已达77万吨，其1月底运行产能较11月底下降76万吨，较12月底下降31万吨。

SMM数据显示，1月底，国内电解运行产能回落至4026万吨附近，预计2月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近。

西南地区电解铝减产预期明显，但未推动铝价走高。

截至2月15日下午收盘，沪铝下跌1.29%，报收1.83万元/吨；夜盘开盘后持续在1%跌幅左右波动。这一价格较今年年内高点1.95万元/吨下降约6%，较去年同期下降约两成。

近期铝价下跌受多重因素影响。首先，虽然云南减产已是大概率事件，但政策尚未落实。新湖期货表示，这磨耗了市场耐心，国内电解铝运行产能实际产量仍稳中有增。

2023年1月，国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。

与此同时，四川、广西等地则在推动复产，还有部分新产能投产。中信建投数据显示，甘肃中瑞、贵州元豪及白音华新增投产规模合计约12万吨，这部分抵消了贵州等省的减产影响。

此外，美国对俄罗斯铝加征关税的消息或促使俄铝主力流向中国。据彭博社2月6日报道，针对世界第二大铝生产国俄罗斯，美国政府近月来一直在酝酿加征关税的措施，准备对俄罗斯铝征收200%的关税。该方案尚未获得批准。

新湖期货称，若美国确定加征关税，且欧洲消费商拒绝采购俄罗斯铝，大量铝将流入亚洲市场，中国将为主要承接市场。

从消费看，春节后下游铝加工厂企业开工率随终端消费复苏而季节性回升，但整体回升力度仍未达理想水平。例如，作为电解铝的重要下游市场，1月国内汽车产销出现同比、环比下降；房地产市场仍在处于观望行情中。

中国汽车工业协会数据显示，1月国内汽车产销量分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。

对于2023年电解铝市场整体预期，中信建投表示，鉴于西南减产对供应造成较大影响，将扭转去年底期货市场对今年铝市过剩定调的预期，随着后期旺季到来，有望推动铝价重回2万元/吨上方。