文|酒讯 方圆

消费有时候其实是一种投资手段。

3000元不到的茅台立春酒，转手就被拍到159万元；一双Nike与LV联名Air Force 1被拍到1.7亿元的天价；3600元买一个香奈儿胸针一年后涨到了9800元；一只爱马仕手袋一年升值4倍……

纵观这些出厂就被炒出天价的消费品，其价值往往源自两处——稀缺和高端。也正是它们身上的溢价空间，让高端消费成为一种投资手段，而购买高端产品也在一些圈层内成为一种理财手段。

白酒高端化浪潮下，部分高端白酒在往奢侈品化努力时，也在渐渐靠近这个金光闪耀的圈子。

图片来源：酒讯制图

01 白酒中的投资品

2月4日，茅台发布了二十四节气春系列“立春”“雨水”“惊蛰”“春分”“清明”“谷雨”等六款酒。其中，在正式售卖的情况下，茅台立春酒已经早早登上了阿里拍卖平台，且官方售价2899元的500ml立春酒已拍出159万元/瓶的高价。

炒茅台酒在白酒界和投资界是个老生常谈的套活儿。常年在黄牛圈活跃的飞天茅台，收藏家们热衷的茅台生肖酒，半路杀出的茅台1935……都有出厂即炒、即炒即涨传统。这是酒中奢侈品牌的特色。

在终端市场，茅台的茅台酒系列包括飞天茅台、陈年贵州茅台酒(15年、30年、50年、80年）、珍品茅台酒、精品茅台酒、茅台生肖酒、飞天茅台等产品都有不错溢价空间，在炒酒圈、收藏界地位斐然，是白酒市场热门的“投资标的”。

以飞天茅台为例，2023年产散装500ml装飞天茅台的价格约为2700元左右/瓶，较市场零售价1499元/瓶溢价80%。陈年飞天的价格则更甚，2013年产散装500ml飞天茅台市场流通价约为3750元/瓶，2003年产的价格则为7500元/瓶。

数据来源：公开信息 酒讯智库整理

白酒讲究“陈香”，老酒的投资属性不言而喻。纵观在各大拍卖会上活跃的白酒产品，大多也都是陈年老酒在唱主角。

比如，2018年，一瓶永利威汾酒拍出864.3万元；2013年，一坛在1979年荣获第三届全国评酒会的古井贡酒原酒拍出1357万元；2011年，一瓶1935年生产的赖茅拍出了1070万元的高价……209万元一瓶的国藏汾酒、98万的1960s五粮液、103.5万元一瓶的五星茅台等等。以上种种足以证实白酒的投资价值。

当然，除了拍卖会上的白酒，投资界也流通着各大品牌的年份老酒。五粮液的年份长江大桥牌、年份交杯牌、麦穗五粮液、铁盖长城；泸州老窖的年份工农牌特曲、年份麦穗牌特曲、年份泸特（塑盖、铝盖、铁盖、白盖、黄盖）；洋河的年份敦煌牌、年份羊禾牌、年份普曲、年份美女瓶；汾酒的年份小盖、年份大盖、年份长城牌、年份井亭牌、老白汾等等。

02 奢侈品中的投资品

论起消费品的价值，奢侈品相较于白酒也不遑多让。这个现象放到整个大众消费市场天价白酒更容易理解，毕竟，万元的尼龙口袋、百万元的包、千万元的表这些大多消费者不曾参与的消费现象，早已在消费者心中有了深入人心的认知。

以奢侈品领域受众面最广的包袋为例，来自美国二手奢侈品电商龙头企业 The RealReal Inc.的数据显示，在过去的三年里，爱马仕（Hermes）、香奈儿（Chanel）、古驰（Gucci）和路易威登（Louis Vuitton）的高端奢侈品包袋价格稳步上涨， 平均转售价在建议零售价的70%以上。

换言之，高端奢侈品包袋转手必涨。这从投资的逻辑来看，可以说是是稳赚不赔的标的。

不久前，华人置业创始人刘銮雄在苏富比的拍卖会上一次性拍卖了77只珍藏奢侈品手袋，总成交价高达2522.47万港元（约合2177万元）。

奢侈品手袋收藏，字面听起来似乎和女性消费更为贴合的行为，却出自男性消费者之手，这背后便是奢侈品的投资价值。

奢侈品包袋中的天花板甚至还有“赛黄金”的美誉。早在2016年，奢侈品手袋在线零售商Baghunter曾发布数据表示，在过去35年内，爱马仕铂金包的回报率是最高的，年均价值增长为14.2%，超过黄金和股票等常见投资品，被认为是波动最小的资产。

不只是包袋，腕表也是奢侈品领域的热门投资选项。来自二手劳力士和奢侈手表电商平台Bob's Watches的数据显示，劳力士腕表在二级市场的价格涨幅超过了股票、债券、房地产和黄金，平均销售额从2011年的约3.17万元上升至2021年的8.23万元，涨幅约160%。

需要注意的是，奢侈品投资和白酒投资对“年份”的态度是有差异的。逻辑上来讲，白酒没有保质期，越老的白酒，其价值会越高，比如，80年的陈年茅台酒能卖到38万元，50年的茅台酒则是3.5万元。时间的递增与价值的递增呈现绝对的正相关性。

但二手奢侈品大多属于消耗品，比如包袋，二手难免存在损耗，为此，根据优奢易拍行情研究院提供的数据，相似的成色，年份越近，价格就越高；同样年份的，成色越新，价格就越高。甚至，对于一些中古款来说，成色对价格的影响还要高于年份，例如1990年9.5新的LV水桶包，价格就会比1992年9.0新的高。

03 比稀缺、比品牌

无论是奢侈品投资还是白酒老酒的投资，消费市场的需求都在增加。

二手奢侈品市场某种程度上可以看做奢侈品投资的一个缩影。根据要客研究员发布的《中国二手奢侈品市场报告》显示，中国二手奢侈品市场近年来发展迅速，市场规模由2020年的285亿扩大到2021年的470亿，增速达到65%。

而在白酒投资领域，老酒市场的成长也可看作白酒投资的代表市场。《中国老酒市场指数》显示，老酒市场的扩容正持续加速，近五年增幅分别为13.6%、20%、33.3%、85%、35%。相比之下，中国市场近五年的增速则分别为-7.69%、-5.14%、4.74%、3.89%、3.38%。

数据来源：公开信息 酒讯智库整理

这也是为什么白酒企业在寻求新增长极之际，纷纷向老酒市场发起猛攻。据酒讯智库不完全统计，舍得酒业、洋河股份、西凤酒、剑南春、太白酒、内参酒等十余品牌在近年来将“老酒”纳入重点战略。

而老酒所蕴含的稀缺性，也让酒企进一步向奢侈品靠拢。郎酒旗下高端品牌青花郎更是直白提出“用打造奢侈品的方式，打造酒品牌”，其背后，便有一瓶拍出21万元高价的“老的百年郎酒”所支撑。

可以说，白酒向“奢”而行，老酒便是桥梁。

但要客研究院院长、高端消费产业专家周婷对酒讯智库指出，白酒高端化、奢侈品化的前提是要认清白酒增值与奢侈品增值的差异。

“奢侈品牌的增值是营销的结果，其次才是真正的稀缺，但事实上，现在是生产过剩时代，大部分产品并不存在真正的稀缺，所以奢侈品的增值都是营销的结果。而中国白酒的稀缺，却是真的稀缺，与品牌营销的结果关系不大。中国白酒基本没有很强的品牌意识，也没有用特意的营销方法去实现产品保值增值，甚至很多白酒品牌的做法与产品保值增值是相悖的。这是两者重要差别。”周婷表示。

对于白酒品牌的增值，中原基金董事、执行合伙人晋育锋则认为：“品牌价值依附于商业组织而生，既跟规模有关系，又不完全从属于规模，其外化属性虽源于组织，却更多要看市场和第三方评价。因此，如何把握虚实之间、内生属性与外化属性之间、促进规模增长与规模助力品牌之间的各种关系，需要的是在现有内外部可掌控或可使用的各类资源环境下，在不同的发展阶段，以不同组合的资源配置方式，合理的平衡、调控规模增长与品牌价值增长之间的关系。”

以茅台为例，从高端消费品增值运营的情况来看，其大范围的开发代理商和大范围做电商渠道销售等行为对茅台的品牌是有伤害的，对茅台酒的保值增值是不利的。但从公司成长角度来看，这确实当下阶段企业对有效资源配置的最优解。

诚然，中国白酒尚未出现一个真正的奢侈品牌，但白酒具备的稀缺性却是高端白酒走向奢侈品化的天然优势，而白酒要走入奢侈品市场，则需要学习奢侈品牌，像奢侈品牌一样做品牌做产品做服务。