文|网经社

2月20日消息，中国跨境电商独角兽SHEIN近期向投资者披露的数据显示，公司2022年的利润收入为7亿美元，较2021年的11亿美元同比降36% ，但已经连续四年实现盈利。SHEIN计划于今年晚些时候进行IPO，目前正在积极接触投资者。

出品｜网经社B2B与跨境电商部

作者｜王添蓉

审稿｜勇全

一、预计2025年营收近600亿美元

近日，Shein高管在一份演示稿中向投资者透露，该公司的目标是到2025年实现585亿美元的年营收，远高于去年的227亿美元。该目标意味着，Shein的年营收将超过零售巨头H&M和Zara当前年销售额的总和。Shein还预计，到2025年，平台上的商品交易总额(GMV)将增长至806亿美元，较去年增长174%。

财务文件显示，Shein已经连续四年实现盈利，2022年达到7亿美元。然而，这比2021年的11亿美元有所下降，因为高昂的空运成本和不断上升的生产成本侵蚀了该公司的利润。两名投资者证实了Shein演示文稿的内容，但Shein必须大幅改变销售模式，以实现其收入目标，特别是通过获得更多回头客，并开始销售更多样化和更昂贵的服装。

分析师警告称，这对Shein来说将是一大挑战，因为该公司的目标受众多是年轻消费者，他们对品牌的忠诚度并不高。

一位投资者表示：“到目前为止，SheIn的增长速度惊人，盈利情况也令人印象深刻。”为了实现销售目标，SheIn希望将新客户转变为回头客。根据公司管理层的介绍，2022年在其1.42亿客户总数中，约60%的客户是首次在该平台上购物。到2025年，SheIn的目标是将大多数购物者转变为忠实客户，预计在大约2.61亿购物者中，将有60%为回头客。

网经社电子商务研究中心特约研究员王与剑表示,SHEIN 2021年收入增幅为60%，与2020年的250%相比明显放缓，也是九年来业绩增速首次低于100%。增长乏力，SHEIN的资本神话需要找到新的流量密码。此外，SHEIN还深陷版权抄袭风波等被外界诟病，为其高速发展埋下了隐患。

网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部高级分析师张周平表示，从目前披露的信息看，到2025年SHEIN在营收规模和GMV上设定的目标增长都较快，营收翻一番，GMV要较去年增长174%，总体对未来发展预期较好。而在利润上，2022年利润为7亿美元，虽利润规模较2021年的11亿美元有所下降，但已经连续四年实现盈利。近年来SHEIN一直保持着高速增长的势头，财务表现强劲。快速增长与其采用的市场营销策略有关，该策略主要包括：一是积极拓展国际市场。SHEIN不仅在中国市场获得成功，也开始进军国际市场，目前已经进入了超过200个国家和地区。二是提供时尚、高性价比的产品。SHEIN不断更新和扩大其产品线，以迎合年轻一代对时尚、高性价比产品的需求。

网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示，2023年虽然全球消费市场持续低迷，但是跨境电商头部企业SHEIN依然表现亮眼，2017年-2020年，SHEIN收入实现快速增长，复合年均增长率约180%。2020年，疫情因素促使线上销售爆发，SHEIN增长也进一步提速，增速高达300%，实现收入约100亿美元。2021年营收达到1000亿元。

二、重启IPO，计划今年赴美上市

今年1月，有消息称，Shein正洽谈至多30亿美元融资，但公司估值降至640亿美元，低于2022年4月给出的1000亿美元的标价。而两年前，Shein的估值仅仅为150亿美元。自从获得1000亿美元的估值以来，风险资本家控制了支出，对IPO的兴趣也有所下降。这导致过去12个月许多私营科技公司缺乏资金。尽管如此，Shein仍预计将于今年在其最大市场美国进行IPO。

2022年4月融资的高光时刻，SHEIN以1000亿美元，仅次于字节跳动和SpaceX，成为全球估值第三高的非上市公司。如今不到一年估值缩水三分之一，这一情形并非空穴来风。去年10月，有消息就指出在未公开披露价格的私募市场中，SHEIN的估值被调整到700亿至850亿美元之间，只是这一次的实际的缩水更加严重。

目前，SHEIN正在筹备的新一轮融资，金额在15亿-30亿美元之间。而纵观SHEIN历次融资，根据媒体公开报道的金额统计，此前几轮融资合计仅有10亿美元规模。相比不再优越的融资条件，留住新一轮的投资人，或许对SHEIN而言更为重要。

关于融资用途，有知情人士透露，在去年收入的300亿美元中，SHEIN计划将其中60亿美元现金，用于支付领域新项目。

另外，SHEIN新开辟的几大业务，比如在线二手转售平台、第三方平台，以及2022年下半年计划在美国建立的三个大型配送中心，也都需要巨额的资金投入。伴随SHEIN的全球化战略，新项目何时能转化成营收，尚未可知。但照目前经营模式看，内部“造血”机能有待提升，也是SHEIN急切寻求融资的动因之一。

“SHEIN上市的消息已传出多次，但不管时间点如何，登录资本市场上市对于SHEIN来说是企业发展过程中的必经之路，通过股票上市来筹集更多资金，进一步扩大业务和实现长期发展目标。上市能为SHEIN带来至少二大利好，具体包括：一是筹集资金。IPO可以为SHEIN带来更多的资金，用于公司的扩张、增加市场份额、产品研发等方面；二是提高知名度。IPO会将SHEIN推向公众视野，增加其知名度，提高公司形象。同时，上市后也将增加管理层的压力，上市后，公司将面临更多的法规和财务透明度的要求，同时也需要应对更多的投资者关注和分析。”张周平表示。

“未来资本和跨境电商的融合一定是越来越紧密，SHEIN上市一定是必然趋势和结果，这几年SHEIN也一直跟资本市场保持比较密切的接触，通过上市在国际市场产生更大的影响和企业布局。目前SHEIN也同样遇到一定的盈利压力，主要因为物流及生产成本上升，另外一个是拼多多Temu其对标的正是SHEIN模式，Temu的横空出世迅速打破SHEIN的“低价”神话，并且对于SHEIN产生一定的市场竞争和影响。朱秋城称。

三、跨境电商赛道竞争激烈

资本寒冬下，科技公司的价值面临重估。SHEIN当然也不能例外。融资市场之外，SHEIN原本的“高增长逻辑”，也受到了对手挑战。新进入北美市场的国内资深玩家，对SHEIN造成了显著威胁。尤其是Temu，带着与SHEIN相似的玩法、但比SHEIN还便宜的产品，成功吸引了部分客源，开始撼动SHEIN跨境电商“头把交椅”的位置。

根据分析公司Sensor Tower的数据，自去年9月份推出以来，Temu应用程序已被下载2400万次，月活跃用户超过1100万。Sensor Tower的高级分析师Abe Yousef表示，去年第四季度，Temu应用在美国的安装量超过了Amazon、Walmart和Target。去年11月，Temu在美国iOS和Android移动应用商店的排行榜上都荣登榜首，现在这款应用仍然占据着榜首的位置。

此外，从市场竞争环境来看，SHEIN在资本市场遇冷与新跨境电商势力的涌入也不无关系，新跨境电商势力的持续涌入，也让SHEIN面临多重竞争压力，来自阿里的Allylikes、Lazada、Miravia，抖音的TikTok Shopping、Fanno、IfYooou等跨境出海电商，正在全方位进入SHEIN的领域。

目前，Temu的GMV还不到SHEIN的十分之一，尚存天壤之别，但鉴于强大的运作能力，以及母公司拼多多的财力，在不久的将来，大概率将实现病毒式的几何级增长。

王与剑称，SHEIN创立之初，以KOL营销见长，而当前海外KOL营销成本高涨，不仅其他的电商卖家和SHEIN旗下众多子品牌很难复制其成功的经验。

张周平表示，当前，国内跨境电商领域竞争激烈，SHEIN虽保持快速的增长势头，但面对阿里、拼多多等巨头的竞争也面临着许多机遇和挑战。机遇方面：一是向全球市场扩张。SHEIN已经开始在全球范围内扩张，尤其是在欧洲和美洲市场。通过迅速扩张到更多国家和地区，SHEIN可以进一步提高品牌知名度和市场份额；二是数字化营销。SHEIN利用较强的数字化营销和社交媒体推广的能力，未来可以开放输出给更多的跨境电商企业。

挑战主要包括：一是竞争。SHEIN面临来自一方面是包括阿里、拼多多Temu等电商巨头的竞争压力。去年11月，Temu在美国iOS和Android移动应用商店的排行榜上都荣登榜首，现在这款应用仍然占据着榜首的位置。另一方面也面临着快时尚品牌的激烈竞争，例如H&M，Zara等品牌。二是文化差异。SHEIN在不同的国家和地区面临着文化和法律方面的挑战，包括对该公司在某些国家和地区的产品和营销策略进行审查等。

Shein、阿里速卖通、拼多多Temu、字节Tiktok等中国“电商出海四小龙”的市场竞争加剧，Shein未来是否能保持高速增长还需要拭目以待，王与剑表示。

据网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，当前，国内已有跨境电商上市公司共11家，包括，安克创新、联络互动、跨境通、华鼎股份、天泽信息、星徽股份、华凯易佰、兰亭集势、子不语、大健云仓、易点天下等。另有包括：敦煌网、飞书深诺、致欧科技、三态股份等跨境电商企业均已提交IPO申请。