文|雷报 五月

编辑|努尔哈哈赤

2月16日，拥有“小猪佩奇”“小马宝莉”“万智牌”等知名IP的美国玩具公司孩之宝发布了2022年第四季度及全年财务报告。雷报据此获悉：

2022年Q4，孩之宝的净收入为16.79亿美元（约合人民币115.24亿元），同比下降17%，净亏损达到1.29亿美元（约合8.85亿元）。2022全年的净收入58.57亿美元（约合402亿元），同比下降9%，实现净利润2.04亿美元（约合14亿元），相比2021年下跌超53%。

与22年Q4利润不足上年十分之一的美泰相比，孩之宝的业绩则看起来更为“惨烈”。这与公司人事变动导致的高额遣散费有较大关系——去除新战略计划投入、遣散费、顾问费等金额的影响后，孩之宝22年第四季度的调整后净利润为1.82亿美元。

2022Q4与全年孩之宝整体业绩情况

尽管第四季度财报显示的业绩低于市场预期，孩之宝公司股票在财报发布后仍出现小幅上涨，分析机构认为这主要与其旗下IP《万智牌》的强势增长有关。

游戏部门表现稳定，消费品部门全年利润下降1.84亿美元

孩之宝旗下业务可分为三个部门，分别为【消费品】、【威世智与数字游戏】以及【娱乐】。

2022Q4与全年孩之宝各部门业绩情况

【威世智与数字游戏】是孩之宝重点关注的业务部门，其业绩包括威世智（Wizards of the Coast，又译为海岸巫师）品牌旗下的桌面游戏、数字游戏以及孩之宝授权的数字游戏收入。《万智牌》《龙与地下城》等知名IP都归属于这一部门下。

2022年Q4该部门的净收入为3.4亿美元，同比增长22%，业绩表现较为出色。其中桌面游戏收入增长了12%，数字游戏则因为没有新作发布而下降了23%。全年净收入达到13.25亿美元，是孩之宝消费品、游戏、娱乐三个部门中唯一实现净收入同比增长，也是盈利能力最强的部门，但整体的营业利润相比去年略微下降了870万美元。

除“威世智与数字游戏”又创下新一年的收入纪录以外，孩之宝还宣布《万智牌》已经成为公司旗下首个体量达到10亿美元（约合人民币69亿元）的品牌，这也是本次财报中的一大亮点。

2022全年孩之宝游戏部门营收与利润情况

【消费品】部分的业绩主要包括孩之宝玩具的全球销售收入及品牌授权的相关收入。作为孩之宝三大部门中收入体量最大的版块，消费品部门在2022年第四季度10.05亿美元的净收入成绩，相比21年大跌了26%，2022年全年则下降了10%。但其中小马宝莉、小猪佩奇、培乐多、漫威与星球大战等知名IP相关产品的收入仍然有所增长。

盈利情况上，该部门22年Q4的营业利润为7840万美元，全年营业利润为2.17亿美元，同比下跌了44%与46%。玩具消费需求不振与货运、仓储成本的压力使得孩之宝的消费品部门在过去的一年中盈利表现不佳。

2022全年孩之宝消费品部门营收与利润情况

从消费品在不同地区的净收入来看，孩之宝在22年第四季度“清一色”的下降趋势与美泰如出一辙，其中北美地区的收入“大跳水”情况也十分类似。

通览全年，仅有前三个季度表现一直强势的拉美地区实现了9%的增长，受俄乌冲突影响较大的欧洲地区则下降达16%。北美与亚太地区的表现也并不理想，分别下降了11%与5%。

2022Q4与全年孩之宝消费品在各地区的净收入

【娱乐】部门则包括孩之宝和子公司eOne推出的所有娱乐内容的收入，涵盖电影、电视以及家庭品牌等业务。该部门在2022年Q4实现净收入3.35亿美元，同比下降12%，全年则下降了17%。

近期孩之宝的管理层表示，董事会已授权对持有“小猪佩奇”IP的英国eOne公司业务中不直接支持孩之宝品牌娱乐战略的部分进行出售，但同时将保持为其核心IP开发和制作动画、数字短片、电视剧和电影等内容的能力。

2022全年孩之宝娱乐部门营收与利润情况

五大品牌组合整体业绩均欠佳，万智牌Q4增长超40%

从品牌组合的角度，孩之宝目前将其旗下业务划分为【特许经营品牌】、【合作伙伴品牌】、【孩之宝游戏】、【新兴品牌】与【电视/电影/娱乐】五个部分。

整体来看22年Q4和全年孩之宝的品牌组合业绩表现，可以说是“令人挠头”的——和消费品在各地区的收入表现一样“全线飘绿”，Q4最大下跌达到30%，全年则下跌了4%至17%不等。

2022Q4与全年孩之宝不同品牌组合的业绩表现

主要代表品牌有《万智牌》《小猪佩奇》《小马宝莉》等的【特许经营品牌】类别下集中了孩之宝最具竞争力的产品内容，相关收入占到了总收入的43%。该类别于2022年Q4实现净收入7.29亿美元，同比下降12%。

而作为“世界上第一款集换式卡牌游戏”的《万智牌》业绩却逆势上扬，因在22年10月7日发售了与另一英国知名战棋游戏IP《战锤：40000》联名的《无疆新宇宙》系列，使得该IP在第四季度的增长率达到40%，为孩之宝的核心品牌业绩作出了重要贡献。另外，《小猪佩奇》与培乐多也在特许品牌的众多IP中占据了关键地位。

《万智牌无疆新宇宙：战锤40000》

【孩之宝游戏】部分的净收入为2.63亿美元，同比下降8%。由于《万智牌》《大富翁》等孩之宝旗下的知名游戏品牌被划分到“特许经营品牌”部分，故而该部分的营收体量并不太大。若计算所有游戏品牌总收入，则22年Q4净收入为5.82亿美元，全年为20亿美元，分别同比增长和下降了5%，

【合作伙伴品牌】类别在Q4实现净收入2.76亿美元，同比大跌30%。这部分的收入主要由漫威与《星球大战》IP的相关产品支撑。同样下跌30%的【新兴品牌】类别在Q4实现净收入1.1亿美元，代表性品牌为《超凡战队》和G.I. JOE《特种部队》等。

孩之宝Pulse平台上畅销的漫威玩具

【电视/电影/娱乐】类别下的业绩在Q4和全年分别同比下降13%和17%，这受到2022年内电影内容交付减少以及2021年第三季度孩之宝出售音乐业务的影响。

2024年是威世智旗下IP《龙与地下城》首版发布50周年，孩之宝将为这部经典的角色扮演游戏拍摄一部纪录片。《龙与地下城》影响了后续诸多游戏的发展，并于2000年被改编为真人电影。由该游戏改编的新电影《龙与地下城：侠盗荣耀》计划于23年3月31日上映，或将为孩之宝的相关部门带来可观的收入增长。

《龙与地下城：侠盗荣耀》电影海报

孩之宝在早前宣布，从2023年第一季度开始，将更改对其品牌组合的划分标准，将五个品牌组合减少到三个，包括原有的【特许经营品牌】【合作伙伴品牌】和新增加的、囊括剩下所有品牌的【投资组合品牌】。

另外，孩之宝表示将仍然披露所有游戏品牌的总收入，可见以《万智牌》《龙与地下城》为代表的游戏类IP在其所有品牌组合中的重要地位。

发布战略蓝图2.0，核心品牌投资增加一倍，全球裁员1000人

22年10月4日，孩之宝在投资者日活动上宣布了公司发展的“蓝图2.0”战略，该战略强调以消费者为中心，重点投资核心品牌、释放IP价值，同时采取“卓越运营计划”以节约成本。

在战略投资方面，孩之宝表示将重点关注直接面向消费者和数字化内容领域，由孩之宝Pulse和数字桌游平台D&D Beyond提供支持，大力发展孩之宝自有的网络电商业务，同时对旗下的标志性玩具和游戏品牌增加一倍以上的投资。另外，孩之宝也在投资建设一个内部的品牌洞察平台，它将通过数据搜集与分析来推动品牌相关的创新。

通过品牌洞察与对核心IP的投资，孩之宝表示将着力释放旗下IP的价值。包括首个达到10亿美元量级《万智牌》，将在发布50周年之际提供重要增长的《龙与地下城》，合作品牌中内容续作不断的漫威、星球大战系列，以及在学前教育领域锚定增长的小猪佩奇、培乐多彩泥等品牌。

孩之宝旗下部分自有或合作IP

而另一方面，基于公司目前运营成本增长的压力，孩之宝推出了“卓越运营计划”以节约成本。作为该计划的一部分，孩之宝将在全球范围内裁员1000人左右，约占员工总数的15%。

和裁员7000人的迪士尼类似，孩之宝最近一段时间也面临着基层和管理层的人员变动。除了基层裁员计划以外，孩之宝的首席运营官（COO）埃里克·尼曼（Eric Nyman）也将离开公司，这之后孩之宝的消费品相关业务将直接向CEO报告。

在投资者日上，孩之宝还公布了到2027年的五年财务目标展望，包括：

①中等个位数的收入复合年增长率，5年后使公司实现85亿美元或更高的收入。

②未来3年营业利润增长50%，到2027年将营业利润率扩大至20%。

③每年10亿美元以上的运营现金流。

④到2025年，“卓越运营计划”节省2.5-3亿美元的运行成本。

和当下处于艰难时期的其他玩具相关公司一样，孩之宝未来也将在战略上更加注重内容的打造与IP品牌的管理与开发。“我们的战略集中在使得我们品牌出众的事情之上——娱乐，而它的支撑将是引人入胜的故事和严格的品牌管理。”孩之宝首席执行官克里斯·考克斯（Chris Cocks）表示。