文|智驾网 黄华丹

对造车新势力来说，2023的开年并不友善。一月，大部分新势力销量断崖式下跌，仅理想仍超过万台。

而特斯拉引发的价格战更是将本就利润空间不足的新势力挤到了生死存亡的边缘。

凭借L9/8/7在家用SUV市场的声名，理想汽车被视为最有希望的新势力品牌。2月27日，理想汽车也率先发布2022年全年财报。

我们试图从财报中来简单解读一下理想汽车近两年的发展，以及，理想离盈利还远吗？当然，更现实的说法应该是离止亏还远吗？

财报数据显示，2022年四季度，理想营业收入176.5亿元，毛利率20.2%，实现净利润2.65亿元。

2022全年营业收入452.87亿元，较上年增长67.67%。毛利率19.40%，低于2021年的21.30%，净亏损20.32亿元，较上年3.21亿的亏损大幅增长。

01 全年亏损扩大，但四季度表现亮眼

从财报来看，理想汽车2022四季度经营亏损为1.34亿元，净利润2.65亿元。经营利润已接近为正，而净利润则已实现为正。

经营利润是企业在销售商品、提供劳务等日常活动中所产生的利润。净利润则是在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。单纯从反映主营业务经营情况来看，经营利润更具参考价值。

但从全年财报来看，理想2022全年经营亏损为36.55亿元，全年净亏损20.32亿元，相较于2021年的10.17亿与3.21亿亏损扩大。

这主要是2022年第三季度的亏损扩大，三季度经营亏损达到21.3亿，净亏损16.46亿。

从图表中可以看出，理想汽车在第三季度经历了较大的动荡。从公开信息能够看到的是，理想于6月21日发布L9，9月30日发布L8，整个第三季度处于一方面需要为L8的装配做好准备，进行产线调整和检修，一方面L9也正进入产能爬坡阶段。

同时，新产品的发布也导致老款理想ONE销量受到影响，当时更是引发老车主维权。数据显示，8月理想汽车交付仅4571辆，无论同比还是环比均遭腰斩。从单一车型进入多车型的发展模式，对理想来说，无论在产线布局还是运营方面，2022年第三季度应该都是极具挑战的一个季度。

而进入第四季度理想的表现可以证明，其采取的产品策略依然是成功的。

从9月到今年1月，理想汽车已连续五个月实现月交付破万。其中12月更是超过2万，成为新势力中首家月交付过2万的车企，今年1月也成为新势力中当月唯一交付过万的车企。这样的表现不可谓不亮眼。

不过，从全年计划来看，理想汽车依然没有实现其17万辆的销量目标。但全年13.3万辆的实际交付相较于其他品牌已经是不错的完成率。

02 销量目标和毛利率

2023年的销量目标，理想定在“保25万辆，争30万辆”。要实现这个目标，即2023年的整体销量要达到2022年的两倍，月均在两万辆以上。

对于2023年一季度的预期，理想汽车于2月27日在港交所公告，2023年第一季度，公司预计车辆交付量为5.2万至5.5万辆，较2022年第一季度增长64.0%至73.4%。也超过市场预期的4.7万。

在营收表现上，2022年四季度理想也实现了新的突破，营收达176.5亿元。2022全年营收452.87亿元，创历史新高，同比增长67.67%。2021年全年总营收为270.1亿元。

毛利率表现上，2022年四季度毛利率为20.20%，2022全年毛利率19.4%。较2021全年21.3%的毛利率有所下降，但相较其他新势力的表现仍属于较为健康的水平。毛利率代表着一家车企最基本的盈利能力。

此前，理想曾表示希望将毛利率控制在25%左右。从近两年的数据来看，2021年第三季度理想曾达到过23.3%的毛利率水平。

2021年理想还只有理想ONE一款车型，在规模化和成本控制上都相对于多车型的管理更为简单。

而2022三季度则是理想毛利率的低谷，仅12.7%。一定程度上应该也与当时产线和销量的动荡有关。

目前，理想汽车的产品包括L9，L8，L7，虽然产品数量有所增加，但在车型上仍处于套娃模式，在运营和规模化生产上相较于多车型仍有明显的优势。而后续其他车型的加入，在增加了运营和产线复杂性的同时势必也会增加成本控制的难度。这也将成为理想提高毛利率的一大挑战。

同时，车型的增加也影响了库存量。

2021年理想汽车库存金额为16.18亿，2022年同期则达到了68.05亿 。

03 关于未来的预期

此前有消息称，理想将在今年9月推出其首款纯电车型。而在2月27日的电话会议上，李想也提到，理想汽车未来推出的纯电动产品将与L系列一样，对应20万-50万元售价区间。首款车型或将在2023年正式推出，此后也会以每年至少推出两款高压纯电动车型进行布局。

从产品布局来看，从增程式转换到纯电车型，对理想汽车整个体系也将是一次新的考验。

由于目前理想的产品从品类来看，依然是面向家庭用户的增程式SUV。根据李想在电话会议上的描述，“在过去不到一年的时间，理想汽车连续推出理想L9、理想L8、理想L7三款车型，产品矩阵实现了对30万元至50万元家庭SUV市场的全面覆盖。”相对来说，依然是比较单一的产品。

最初切细分市场对理想来说是更容易赢得用户的策略，理想也因而积累起了一定的口碑。但同样由于市场精准，其天花板也不高，很容易就会出现人群受限的情况。

从增程进入纯电领域后，用户是否还会买单？理想是否还能有足够的方案解决用户的痛点？以及在进入纯电领域后，理想必然也将面对纯电车的技术问题。这些，都可能是后续影响盈利能力和财务报表的因素。

一方面，李想在电话会议上对理想汽车提出新目标：2023年，理想汽车将挑战30万元到50万元价格区间全部豪华SUV市场20%的市场份额。也即是深耕现有的市场。

另一方面，李想也表示从2023年开始，理想汽车将进入从1到10的规模扩张阶段。要想实现千亿收入，摆脱单一车型，拓展更多的人群也是必然的选择。

从近两年的数据来看，理想汽车的研发费用在逐步提高，分季度呈非常标准的上扬趋势。2022年四季度达到20.7亿元。2022全年研发投入67.8亿，相较2021全年32.9亿的投入增长106.08%。2022全年研发投入占营收总额比率为14.97%。

不过，横向对比蔚来单季度30亿的研发投入，可以说理想是依然保持着“抠”的本色。

不过，后续随着新车型以及新技术的开发，理想的研发投入应该仍会水涨船高。财报披露信息也显示，2022年第三季度，理想汽车功率半导体研发及生产基地在江苏省苏州高新区启动建设。

李想在接受媒体采访时曾表示：“2023年到2025年是极为残酷的淘汰赛。”而理想的目标是“经过持续不断的努力，经过一轮又一轮的行业淘汰赛，在2030年成为全球人工智能行业的领导者。”

对于车企老板们立志成为XX领导者的雄心壮志我们大可不必太当真。而回到开始提出的问题，理想汽车是接近盈利，还是依然遥遥无期？

从四季度的表现来看，理想离扭亏为盈似乎仅一步之遥。不过，由于理想目前的产品线其实还非常单一，研发投入依然会是一笔巨大的开支。从2022全年的净利润来看，在产品成熟之前，理想离真正实现稳定的盈利应该还要一段时间。