文｜公司研究室IPO组 曲奇

近日，为麻六记、三只松鼠做代工的阿宽食品再次更新招股书，拟在A股主板上市，广发证券担任保荐人。

阿宽食品是一家兼具自有品牌，同时又为麻六记、三只松鼠等公司进行代工的食品公司。在方便面市场，2021年阿宽食品市占率为2.1%。在改名阿宽食品前，公司曾用名为白家食品，与同行白象食品的名字十分相近，为此阿宽食品与白象食品协商后，在方便面等产品上不采用“白家”二字。

过去几年，阿宽食品还向实控人陈朝晖收购房产，陈朝晖通过出售别墅套现超700万元。

01、2021年市占率2.1%，远低于康师傅、统一

阿宽食品2001年以生产酸辣粉起家，发展至今，阿宽食品的主要产品包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等，旗下有“阿宽”、“白家陈记”等自有品牌。同时，阿宽食品还给麻六记、李子柒、三只松鼠、百草味等品牌提供贴牌、代工服务。

截至2022上半年，阿宽食品方便面收入占比58.15%、方便粉丝占比29.5%、方便米线占比10.92%。

根据招股书，国内方便面市场竞争激烈，台资、日资、韩资品牌仍占据主导地位。2021年，康师傅、统一市占率分别为35.8%、11.4%，分别位于第一、第三位。尽管2021年，阿宽食品方便面销售额已位居内资品牌前三，不过市占率只有2.1%，与头部品牌的差距仍十分明显。

2019年至2022年上半年，阿宽食品收入分别为6.31亿、11.10亿、12.14亿、6.41亿，归母净利润分别为0.24亿、0.76亿、0.59亿、0.38亿。其中，2020年，阿宽食品业绩实现飞速增长，收入同比增长75.91%，归母净利润同比增长222.49%。

2020年的业绩爆发，离不开爆款单品“红油面皮”的贡献。据招股书，2020年，红油面皮系列产品年销售额约4亿元，累计销售超过1亿份。

在阿宽食品的收入结构中，2020年，以红油面皮为主的方便面品类收入从2019年的2.76亿增长至5.72亿，收入占比也从45%提升至53%。

02、因与白象食品相似而改名，计提数百万资产减值

消费品公司的品牌形象或者名称十分关键，也因此经常会有两家公司因名字或商标相近发生诉讼的情况出现。

阿宽食品的最开始的名字是“四川白家食品产业股份有限公司”。白家食品与白象食品仅一字之差，这两家公司恰好还都在方便面市场这一个圈子之中，一般的消费者可能看名字便以为白家和白象是同一个公司的不同品牌。

根据招股书，白象食品曾多次与阿宽食品就含有“白家”字样用语、图片的使用进行交涉，认为后者使用含有“白家”字样的用语、图片容易与白象食品的注册商标产生误认。

阿宽食品考虑到川白食品曾两次因“白家”商标的使用与白象食品发生诉讼（后均在法院的主持下达成了和解协议），为避免不必要的纠纷，公司便与白象食品于 2020年12月22日就含有“白家”字样用语、图片的使用达成协议。

《协议书》约定，阿宽食品不得在方便粉丝、方便面以及白象食品在商标分类第30类上注册的“白家”商标所核定产品品类，以及公司的产品外包装、产品具体介绍、官方网站、微信公众号、官方微博等社交媒体、线上旗舰店、授权网点、线下推广活动、宣传介绍文件等使用含有“白家”字样的用语、图片。

2020年和2021年，阿宽食品均因更换公司名称而无法使用老包装计提了跌价损失。2020年和2021年，阿宽食品资产减值损失分别为496万和195万。

03、向实控人姐弟购买房产，别墅当培训基地是否有必要？

阿宽食品的实控人为陈朝晖，持有公司52.05%的股份。陈朝晖的配偶李静雅控股的一家物流公司——成都雅士物流有限公司，便与阿宽食品存在关联交易。

2019年至2021年，阿宽食品主要向雅士物流采购物流运输服务，交易额分别为0.32亿、0.25亿、0.13亿。同期，雅士物流收入为0.91亿、0.91亿、0.77亿。2019年至2021年，阿宽食品对雅士物流的采购金额，占雅士物流全年收入的比例分别为35.10%、27.48%、16.79%。

阿宽食品对雅士物流的采购价是否公允，是否存在利益输送？除此之外，阿宽食品还向陈朝晖姐弟购买个人住宅，分别用作办公大楼和培训场地。

2019年，阿宽食品向实控人陈朝晖的姐姐陈渝购买其名下的成都东二环华润大厦的商用办公楼所作为总部办公场所，建筑面积约为993.11平方米，交易单价为1.60万每平方米，总价为1589.98万元。

除此之外，2019年，阿宽食品还因经营及办公需要，向陈朝晖及其配偶李静雅收购其共同持有的都江堰市大观镇跃进村高山流水第132栋房屋，主要用于部分重要会议的召开场地及员工的现场培训场所。

都江堰市大观镇跃进村高山流水为商品房住宅，物业类型为别墅。根据招股书，该房屋建筑面积506.78平方米，房屋均价为1.40万每平方米。陈朝晖以709.49万元价格向公司出售私人别墅。

阿宽食品购买实控人亲属的住宅用作办公场所还可以理解，购买别墅用做培训场地，是否有必要呢？