记者｜张乔遇

近日，宜搜科技控股有限公司（简称：宜搜科技）向港交所递交招股书。

宜搜科技成立于2005年，这一年也是百度正式在纳斯达克上市之年，彼时宜搜科技作为初代移动互联网搜索服务商一度有希望与百度、谷歌同台竞争，如今却沦为靠网文阅读推荐和广告赚钱。

在百度总市值超450亿美元的今天，宜搜上市前融资估值不超过15亿元，且上市之路屡屡碰壁，汪溪的资本故事还有人听吗？

另外，界面新闻记者进入疑似深圳宜搜（http://eagao.cn）曾经的官网发现，该网站似乎久未更新维护，点击“网站建设一条龙服务”未有相关页面弹出。界面新闻记者两次致电咨询对方是否是宜搜，对方听到后立马挂了电话。

曾深陷讨款风波

宜搜科技的历史可追溯至2005年，由汪溪创立后最开始主要在中国开展移动搜索业务，意在探索移动互联网搜索行业的商机。

公开报道显示，2008年，宜搜科技推出“移动顶告”产品，主要面向中小企业主出售关键词，并提供WAP建站服务，以“黄金位置广告位、3G时代移动网站”等卖点，在全国各地前后设立了数十家代理商，开拓移动搜索商业市场。2012年5月，宜搜科技又发布手机搜索营销平台“宜点通”。

然而好景不长，2012年，宜搜陷入讨款风波，彼时近百人围在联合广场55楼，大部分因购买一款名为“移动顶告”的产品，声称被忽悠，要求退款。要求退款者称，宜搜这款产品每年会在全国不同城市召开推介会，设定不同主题邀请人员参与，中小企业主、个体户是购买产品的主力。

据天眼查披露，公司曾经存在多起网络服务合同纠纷，其中两起合同纠纷案中找到了有关宜搜“移动顶告”业务的相关信息。

根据案件原告观点，宜搜科技宣称自己是全球最大的中文收集搜索引擎，是即将上市的公司，购买其公司的“关键词”将有高价值回报等，但宜搜科技却在原告购买了其“移动顶告”关键词后迟迟未按照约定提供相关服务。 

或是受该事件的影响，此后宜搜科技移动搜索业务一蹶不振。

界面新闻记者进入疑似深圳宜搜曾经网站发现，该网站似乎久未更新维护，点击“网站建设一条龙服务”未有相关页面弹出，界面新闻记者两次致电咨询对方是否是宜搜，对方听到后立马挂了电话。

2013年10月，公司推出宜搜小说APP，进军网文市场。

宜搜科技的上市之路更是一波三折。2014年公司曾闯关纽交所，2017年至2019年公司挂牌新三板，终止时宜搜科技的股价为15元/股，总市值为12亿元。2019年9月，宜搜科技递交了科创板招股书，历经两轮问询后于2020年主动撤回申请，如今又转战港交所。

上市前，软银、上海盛大、天津中浩均为公司股东，分别持股8.84%、6.27%、6.66%，根据2023年2月24日深圳力合出资1221.21万元认购284.17万股股份，总股本3.14亿股计算公司估值约13.51亿元。

知名机构的资本加持也难改公司估值较低的情况，且上市屡次碰壁，还会有人为宜搜科技的资本梦买单吗？

月度付费人数连年下滑

宜搜科技收入依靠四大业务，数字阅读推荐服务、数字营销服务、网络游戏发行服务和其他数字内容推荐服务。

数字阅读推荐服务即用户在宜搜小说APP、宜搜小说快读版APP阅读网文时所观看的广告收入和付费会员收入；数字营销服务主要是公司全面广告投放服务以及应用程序商店的竞价排名服务。

上述两大业务收入占公司2021年、2022年1-9月的收入比重均超过了96%，若按照广告收入及非广告收入划分，报告期宜搜科技靠广告获取的收入占比分别高达69.2%、89.5%和91.6%，广告收入逐渐成为宜搜科技收入的支柱，这也意味着付费数字阅读推荐业务的下挫。

2021年公司付费数字阅读推荐收入为3217.3万元、同比下滑41.52%，2022年1-9月付费数字阅读推荐收入2045.5万元，同比减少16.3%。

招股书披露的报告期各期（2020年、2021年及2022年1-9月）宜搜系列阅读APP的每月每付费用户平均收益分别为35.7元、45.2元和56.9元。

付费阅读收入下滑的情况下，单月每名用户付费金额却在提高，不难推出愿意为宜搜系列阅读APP付费的人数在减少。

据披露，2020年、2021年宜搜系列阅读APP的付费阅读模式下月度付费人数分别为11.45万人、6.84万人，下滑明显。截至2022年9月30日的9个月，公司月度付费人数仅剩4.45万人。

这表明，越来越多的人在宜搜系列阅读APP看网文时宁愿看广告，也不愿花钱买会员。

业绩上，根据公司科创板招股书披露，2016年至2018年，公司营业收入分别为3.72亿元、4.01亿元、4.10亿元，净利润分别为4576.45万元、5157.27万元和6518.69万元；报告期公司收入分别为4.10元、4.33亿元、3.33亿元，净利润分别为3130.5万元、5001.1万元、3000.0万元。

按此计算，2016年-2021年六年公司的营收复合增长率只有约3.08%，2021年的净利润更是不及2017年。

蹭上“ChatGPT”、“元宇宙”

2012年接受中国经营报记者采访时，宜搜科技创始人汪溪曾公开表示：“资金不是问题，商业模式也不是问题，关键是你做的事情是否符合大趋势、大潮流。只要方向对，没有什么不可能。”

本次冲港股的宜搜科技，也确实是蹭上了“ChatGPT”、“元宇宙”的大潮流。

Chatgpt是AIGC领域的一个前沿工具，属于AI内容生成的一种典型应用。AIGC是使用人工智能算法来创建跨情态的内容，包括音讯、代码、图像、文本及视频等等，该等内容通常包含内在逻辑，如情节及策略。

公司在招股书多处提到：“AIGC可在内容创作方面带来根本变化”，“计划在基础数据层利用AIGC（人工智能生成内容）生成数字内容”，简而言之就是用人工智能技术创作文学作品。

在具体未来战略上，宜搜科技举了短视频及漫画并根据新技术建筑建立AIGC训练模型的例子。

公司计划用本次上市募资金额拓展宜搜人工智能推荐引擎的应用场景，积极探索前沿技术，紧贴AIGC、元宇宙游戏及NFT等主流技术趋势。

不过，目前国内在AIGC技术上仍处于起步投入阶段，报告期宜搜科技的研发开支分别5404.7万元、5095.1万元和2870.9万元，占营收的比例分别为13.2%、11.8%和8.6%，无论投入金额还是占比均在下滑，而各期销售及分销开支占比却在20%以上，重销售轻研发的宜搜科技靠什么在AI领域跟大厂竞争？