文|青眼

近日，湖北九有投资股份有限公司（股票简称“ST九有”）发布公告称，公司全资子公司深圳天天微购服务有限公司（下称“天天微购”）将以自有资金400万元收购佩莱品牌管理有限公司持有的佩冉化妆品（江苏）有限公司（下称“佩冉化妆品”）40%的股权。

收购完成后，佩冉化妆品将成为天天微购控股子公司，后者为前者最大股东。据了解，国货新锐彩妆品牌佩冉Piara系佩冉化妆品旗下主营品牌，这也意味着，佩冉品牌即将易主。那么，佩冉为何会被上市公司看中？其易主后是否有望迎来强劲发展？

估值千万，彩妆品牌佩冉将易主

公开资料显示，佩冉化妆品成立于2020年，公司致力于研发和销售中国时尚新锐美妆产品，旗下新锐彩妆品牌佩冉以“拥抱自由，表达自我”为主张，其特点系通过大胆的色彩运用指引真实本色，是一个专为Z世代人群设计的新潮国货彩妆代表品牌。

据悉，佩冉的产品线覆盖了睫毛膏、遮瑕、眼线笔、眉笔、眉粉、修容等多个品类，销售渠道以天猫、抖音等电商平台为主。

股权方面，在收购前，佩莱品牌管理有限公司（下称“佩莱公司”）、共青城创美投资有限公司和南松柏持分别有持有佩冉化妆品68%、20%和12%的股权。其中，佩莱公司系佩冉化妆品最大股东和实控人。截至2022年12月31日，佩莱公司的营业收入为1281.60万元，净利润为225.43万元。

据了解，佩莱公司系佩莱集团有限公司旗下100%控股子公司，佩莱集团旗下除佩冉外，还有如薇、悠宜、艾遇等多个美妆品牌，品类涵盖了护肤、彩妆等领域。

根据《股权转让协议》，本次收购完成后，天天微购将持有佩冉化妆品40%的股权，股权占比最高，且佩冉化妆品各股东均无关联关系，也不构成一致行动人关系。因此，天天微购也将由此成为佩冉化妆品最大股东，有权对后者的财务和经营能够进行重大决策。

ST九有表示，“收购完成之后，将对佩冉化妆品实施有效控制，并纳入上市公司合并报表。”而这也意味着，佩冉品牌即将易主。

针对本次收购，一位金融界资深人士告诉青眼，“天天微购以400万元收购佩冉化妆品40%的股权，即代表后者的估值约为1000万元。”

去年营收高达5729万元

那么，天天微购为何会收购一家化妆品公司40%的股权呢？这显然离不开佩冉化妆品良好的业绩表现，也与其在眼部彩妆这一赛道的快速成长不无关系。

众所周知，在疫情三年期间，由于戴口罩的原因，彩妆市场普遍比较低迷，但从彩妆细分品类来看，由于不受口罩影响，眼妆市场则一直表现良好。根据美国市场调研机构Grand View Research预测，2025年全球眼妆市场规模将达到214.1亿美元（约合人民币1475.68亿元），年均复合增长率增势将逐步扩大，其中包括中国在内的亚太地区将以8.3%的增长速度成为全球增长最快的眼妆市场，成为全球眼妆市场发展的核心推动力。

作为在疫情之初就成立的佩冉，其将发展重心放在了眼妆和眉妆品类上。以佩冉天猫旗舰店为例，该店铺里面共有16款产品，其中10款产品为眼妆和眉妆产品，包括睫毛膏、双眼皮贴、眼线笔、眉笔等。并且，其店内销量最高的产品即为睫毛膏，售价为49.9元/支（折扣价），该产品月销已达到8000件。

而作为小众的新锐国货品牌，佩冉的产品售价均在百元以内，属于18-25岁年轻人的入门级选择，具有符合时代审美、高性价比、易上手等特质。另据用户说监测的近13个月京东佩冉的市场销售走势显示，佩冉眼部彩妆成交额虽然整体体量较小，但目前来看呈现出逐步上升的走势，已连续4个月眼部彩护成交额破10万，其中睫毛膏和眼线占成交品类成交额的40.0%和17.7%。

事实上，品牌良好的市场表现也为佩冉化妆品带来不错的业绩。根据公告披露的信息显示，截至2022年12月31日，根据未经审计的财务报表，佩冉化妆品的总资产为2094.76万元，净资产为998.89万元，公司2022年的营业收入为5728.64万元，净利润为187.67万元。

值得一提的是，就在上述收购公告发布当日，ST九有也迎来了一个涨停板。这反映出，资本市场对于此次收购的普遍看好。有分析认为，“ST九有现处于戴帽状态，徘徊在退市的边缘。或许ST九有是希望借助收购，以此改善公司盈利状态，从而尽快摘帽。”

或将再上一个台阶

那么，作为非美妆公司的ST九有和天天微购，是否有能力让佩冉再上一个台阶？

公开资料显示，天天微购主营为电商业务，该公司已建立了数字内容生产、供应链资源整合、直播电商运营、变现的完整生态链，是国内专业的内容制作生产商和电商运营商，并与抖音平台达成深度战略合作。这一优势，对于以线下渠道为主的佩冉而言将是如虎添翼。

此外，天天微购旗下控股子公司北京汉诺睿雅公关顾问有限公司的主营业务为，面向各个行业提供专业市场活动及传播，以专业的策划及执行能力为客户提供咨询顾问服务；天天微购另一控股子公司北京有量广告有限公司，则是在互联网广告行业深耕多年，已积累了国内数家优质一级媒体渠道及广告代理商资源。

因此，有行业人士分析认为，“天天微购控股佩冉后，可以在直播电商运营以及品牌推广等方面为后者注入强大力量。”

更为重要的是，随着疫情影响的消退，市场开始复苏，彩妆市场也颇有爆发式增长的态势，特别是国货彩妆品牌表现不俗。譬如，珀莱雅旗下彩妆品牌彩棠、丸美股份旗下彩妆品牌恋火，均在2023年1月增长十分显著。有数据显示，彩棠1月线上销售额超6500万元，同比增长38%；恋火的线上销售额则达到6000万元，同比增长164%。

再比如就在近期，橘朵、酵色母公司上海橘宜化妆品有限公司还首次公布了其2022年业绩数据显示，公司全年销售额达17.6亿，同比增长近30%。另据公开报道显示，被贝泰妮集团看中并投资的新锐彩妆品牌方里，其2022年618线上直营渠道成交额同比增长180%，全年全渠道GMV或将突破5亿。

可以看到的是，随着国内化妆品市场供应链的完善，本土彩妆品牌已在中国彩妆市场占据了一席之地。不止于此，花西子、完美日记、花知晓、girlcult、万花镜等一众新锐彩妆品牌，都在谋求出海，甚至有品牌海外市场份额占比近50%。

而这无一预示着，国货彩妆市场的“春天”已经到来。彩妆转好的市场前景，或许也是天天微购看中佩冉的原因之一。ST九有表示，“通过本次交易，公司将有效拓宽业务范围，提高营业收入，为公司可持续发展提供保障。”

对于佩冉而言，在新“东家”各方力量的支持下，以及彩妆市场大盘向好的情况下，这一新锐国货彩妆品牌也有望在竞争激烈的美妆市场中站稳脚跟。