文|旗帜财经  芳华

外媒消息称，当地时间3月9日，硅谷银行为了弥补迅速下降的客户存款，不得不亏本出售投资组合中价值17.5亿美元的部分证券，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元，该举被华尔街视为恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释。恐慌情绪笼罩了华尔街，也引发了整个银行股的整体震荡，美股三大指数集体收跌，纳指跌2.05%，标普500指数跌1.85%，道指跌1.66%；标普500银行指数暴跌近6%，创下两年多来最大单日跌幅。

3月10日，根据美国联邦存款保险公司（FDIC）发布的一份声明，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行。

据新闻网站San José Spotlight报道，3月13日，硅谷银行加利福尼亚州圣克拉拉分行门前，近50人排着长队取款。其中一些人还拿来露营椅，坐着等候。

然后，美团等中国公司纷纷发声表示，硅谷银行的危机不会影响到自身。连SOHO中国董事长潘石屹都发微博称：“我们从来没有在硅谷银行开过户，从来没有存过款。谢谢大家的关心！”

于是，一个位于太平洋另一端的极具地域特色的银行的一举一动被无限放大了。

在硅谷银行破产事件发生以来的短短几天里，各大媒体和各路专业人士们几乎扒光了它所有的“底裤”。

我们也从中发现两个有意思的细节。

一方面是各年份的财报和资产负债表显示，过去40年以来，无论是上世纪九十年代加州房地产危机，还是2008年席卷全球的次贷危机，硅谷银行都一路打怪渡劫，并保持经营持续稳健。甚至在宣布破产的前三天，还登上了福布斯年度美国最佳银行榜单。

另一方面是硅谷银行的首席行政官JosephGentile，曾在2007年之前，担任过雷曼兄弟的CFO（首席财务官）。公开资料显示，他在雷曼兄弟倒闭之前，及时转身离开，后又到了硅谷银行工作。（一个人能接连经历两家银行破产，职业生涯也算辉煌，该说不说，还真是一位大神级的灭霸。）

更让人吃惊的是，闪崩、接管、破产，硅谷银行这三步走只用了48小时。似乎大家的瓜还没吃饱，硅谷银行已经回复了正常业务。

到底发生了什么？

我只能说，有的时候，故事就如表面上看起来的这么简单。

01、危机早有预兆

一家看来很稳健的银行，怎么就破产了？问题还要从疫情期间的美联储疯狂印钞助推资本市场的非理性繁荣说起。

2020年3月，为了刺激消费，应对疫情的影响，美联储几乎将利率降至历史最低点的0。于是，科技创业公司的大量的低息存款，也就投桃报李地涌入了硅谷银行。到了2021年，硅谷银行的客户存款规模增长到了782亿美元。

面对潮水般涌来的钱和因美国经济明显疲弱而造成的银行贷款需求不旺，银行管理层犯了难，钱太多了放在哪儿？所以，就出现了空转问题。

从财务数据看，在硅谷银行2117亿美元的总资产中，商业贷款只有584亿美元，占比27.5%。按揭贷款131亿美元，占比6.2%；而投资证券共1200亿美元，占比高达57%，其中按公允价值（AFS）计价的可供出售资产260亿美元，以摊余成本计价的持有到期类资产（HTM）913亿美元，还有26亿美元流动性差的、无法交易的证券或股权投资基金。

过去40年间，这些比重不大的操作手法曾若干次给硅谷银行带来可观的回报，但审慎的经营层一直把它们控制在很小规模的范围内。

危机发生后，这些流动性差的资产就会大幅贬值甩卖，而甩卖资产的行为又会撩拨市场敏感的神经。于是，引发挤兑的流言，就像病毒一样传播开来。这对任何一家金融机构来说，都是致命的。

硅谷银行的主要服务对象，是硅谷的科技企业。从20世纪初至今，这些科技企业已经历了20年的繁荣、，科技企业的估值和股价算是水涨船高，形成了不小的泡沫。

但进入2021年，此前那些被流动性推高的科技企业估值，开始持续回落，全球科技行业一夜入冬，创业投资风潮迅速降温。互联网和移动互联网的红利，正在被吃干抹净，更别提什么创新了。去年以来，美国的科技企业接连大规模的裁员，也侧面说明了美国科技巨头们正面临着巨大的压力。于是，硅谷银行的资产、负债健康状况也开始急转直下。

此后，美联储狂飙式加息导致债券价格大跌，流动性变得稀薄。美国30年期按揭利率从2.7%上升到6.7%，短短一年上升400个基点。

这也成为压垮硅谷银行的最后一棵稻草。

02、与雷曼不一样

硅谷银行的危机引起广泛关注，不仅是因为它与美国硅谷的高科技企业关联甚密，还因为有人将硅谷破产事件跟雷曼进行了对比。

但硅谷毕竟跟2008年的“雷曼危机”不一样，因为一直到破产前，硅谷银行都是个优等生。硅谷银行底层资产质量良好，持有的国债和房屋抵押贷款证券都是优质资产，这和次贷危机时期是完全不同的，它的银行同业借贷不过是200亿美元。它也不过度依赖短期融资，本身业务并没有太大问题。截至2022年底，硅谷银行总资产为2090亿美元，存款超过1750亿美元。

而且它是一家特殊的银行，在美国银行业不具有普遍性。它和硅谷共同成长，做了别的银行做不来的事情，即向创业企业提供贷款（高风险企业也可以借点钱）。

但是它的问题在于，最近两年规模膨胀太快了，被动进入了不熟悉的投资领域。截至目前，它上千亿的持有到期类资产（HTM）都是以政府债券为主，所以，据传美财政部率银行监管部门、联邦存款保险机构上门简单翻看一下账册，当天就宣布接管。

3月14日，九安医疗公告称，截至本公告日，公司在硅谷银行的存款已可以全额使用，并未受到损失。

03、全球危机？

硅谷银行宣告破产之后，美国大量的企业家联名签署请愿书，要求美国政府出手救市，支持存款者的权益。

对于是否会引发新一轮全球危机，华尔街的从业人士们相对乐观——政府的迅速反应有效制止了系统性风险的发生，同时，硅谷银行的客户类型相对单一，主要集中在科创板块，不至于引发全面崩盘。

确实，从体量来上看，硅谷银行只属于中等规模银行，尚不具备“系统重要性”，至多是一个区域性、边缘性的风险事件。而作为对比，2008年金融危机中倒下，是全美乃至全球最大的金融机构，AIG，雷曼、花旗、贝尔斯登，摩根史丹利和高盛也一度处于破产边缘。

而且，当前美国的银行资产负债表情况远好于2008年金融危机前。无论是从贷存比、流动资产比例，还是一级资本充足率来看，欧美大银行财务指标远胜于2008年金融危机期间。而且，从基本面看，美国经济各部门资产负债表仍较健康。

显然，目前来看，硅谷银行的破产不会给整个银行业带来太大的影响。

但是，乐观归乐观，表态归表态，怕的是“厨房里还有别的蟑螂。”

美国《商业内幕》今日报道称，美国前总统特朗普表示，鉴于美国经济当前走势，以及有关美国史上最大增税的提议，不难发现拜登政府或将成为现代版的胡佛政府。“我们将经历一场比1929年更大、更严重的大萧条，作为证据，银行已经开始倒闭。”