记者 王玉 张艺

中国人民银行周五发布公告称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。分析师表示，此次降准释放的资金在5000亿元-6000亿元。植信投资研究院高级研究员王运金预计释放约6000亿元中长期流动性，东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青预计释放长期资金5000亿-5300亿元，上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟预计释放长期资金5000亿左右。

稳定市场信心

王运金对界面新闻表示，在当前情况下，央行小幅降准可能出于四个方面的考虑。一是稳定国内市场信心，降低金融风险。在境外持续快速且尚未结束的加息周期内，硅谷银行、瑞信等部分境外金融机构风险逐步暴露，凸显了当前全球金融的脆弱性。受此影响国内资金市场出现一定的恐慌情绪，资金面小幅收紧。此时央行释放降准的积极信号，利于缓解市场紧张情绪，同时适度增加市场流动性供给，预防国内金融机构出现流动性风险，保障国内金融市场的平稳运行。

二是境外紧缩性货币政策可能已经接近尾声，我国稳健货币政策进行偏松操作的空间相对扩大。本周欧洲央行宣布加息50个基点后对下一次加息未做出明确承诺，市场预测下一阶段可能会暂缓加息进程；美国金融机构风险暴露及经济增长下行压力加大的同时，市场预测的美联储3月继续加息概率有所下降，即使加息幅度也会较小。境外紧缩性货币政策加息节奏可能会暂缓，停止加息预期有所上升，我国货币政策兼顾内外部平衡的压力相对下降。

三是前瞻性布局需求恢复所需的流动性。年初至今国内经济逐步企稳回升，1-2月消费、投资、房地产等领域相关数据上涨明显，需求恢复节奏良好，资金需求量上升明显，央行小幅降准有利于缓解资金面紧张情况。进入二季度后，随着经济进一步复苏，消费、房地产、科技创新、基建等领域届时将会产生更大的资金需求，此时央行货币政策需要前瞻性布局，提前投放流动性更好地为下一阶段需求扩张做好准备。

四是降低金融机构持续上升的资金成本压力。近两年来，人民币存款增速大幅上升，目前已达到12.4%高位，超额储蓄加重了本已较大的银行负债端压力。降准所释放的法定准备金能够在一定程度上缓解银行资金成本压力。

王运金表示，此次降准仍然延续去年两次降准的0.25个百分点调整幅度，主要是考虑当前存款准备金率已将至相对较低位置，货币政策仍应坚持稳字当头、稳中求进的基调，保持市场流动性合理充裕。今年随着经济企稳回升，资金需求会继续上升，继续降准的可能性仍在。

推动经济较快回升

英大证券研究所所长郑后成和东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次降准主要是为了推动国内经济较快回升。

“不久前披露的1-2月的经济数据显示，制造业投资增速还在下行，房地产投资增速虽然降幅收窄，但仍是负增长，消费数据也是低于预期。再结合之前发布的进出口数据，表示国内经济依然疲弱。这是降准的最根本的原因。”郑后成在广州举办的中国首席经济学家论坛暨第二届大湾区经济峰会上间隙接受界面新闻采访时说。

他还表示，2月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，远低于市场预期，PPI同比继续负增长，且后期大概率持续下行，通胀对我国货币政策的掣肘降低了。而去年四季度货币政策执行报告提出，“经济复苏的基础尚不牢固”，有效需求相对来说比较薄弱，也增加了央行降准的可能性。

王青也表示，本次降准在推动银行继续以较低成本向市场主体提供更多信贷支持的同时，也释放了引导经济较快回升的明确信号。这意味着在当前物价形势稳定的背景下，宏观政策的主要目标是推动国内生产总值（GDP）增速较快反弹。

“降准是政策组合拳的一部分，其他还包括持续加力促消费，短期内保持基建投资增速处于接近两位数的较快增长水平等。”他说。

王青还表示，本次降准也表明，在通胀稳定的背景下，国内货币政策有充分条件保持独立性。这意味着无论接下来美国中小银行危机对美联储加息过程有何影响，都不会影响我国央行“以我为主”实施货币政策。

降准早有预兆

3月3日，央行行长易纲在国务院新闻办公室举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上对降准作了一番暗示。他说，2018年以来央行累计降准14次，法定存款准备金率从近15%降到了不到8%。“（虽然）不像过去那么高了，但是用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。”

本周中信证券首席经济学家明明在研究报告中指出，虽然央行超额续作中期借贷便利（MLF）比降准一次性投放大量资金的模式更适合当下宏观环境，但从历史来看，MLF存量超过5万亿元时有可能触发降准置换MLF。截至3月，MLF存量已达到了51090亿元，客观上可能存在触发降准置换MLF的可能。

人民银行周五在公告中还表示，将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。