文|独角金融 李海霞

编辑|付影

7年前，国信证券（002736.SZ）前保代被没收违法所得千万、罚款千万、终身市场禁入在市场掀起一场风波；7年后，该保代被通报正在接受调查，再次引发市场关注。

3月15日，深圳纪检委通报显示，国信证券（002736.SZ）投行事业部业务三部原总经理罗先进涉嫌严重违纪违法，正接受调查。

来源：深圳纪检委网站

罗先进1965年出生，在投行圈小有名气，曾先后在湖北证券、蔚深证券、国信证券就职。在国信证券，他曾任投行部高级经理、投行部事业部业务四部总经理、投行部业务三部总经理。自2015年3月从国信证券辞职，目前已有8年。

此次被带走调查，牵出罗先进与任子行（300311.SZ）之间的利益输送旧案。

01 国信证券与任子行的纠葛

任子行成立于2000年5月，是国内最早涉及网络信息安全领域的企业之一，业务覆盖政府、军工多个行业，提供网络审计与网络信息安全领域的各种产品和解决方案，在多个领域市场占有率第一。

2009年，任子行启动IPO上市计划，时任国信证券保代罗先进承揽了任子行IPO保荐项目。项目进行期间，任子行董事长景晓军为借助罗先进的工作经验和人脉关系，促进任子行IPO顺利进行，与罗先进配偶何某某签订了一份股权转让及代持协议，将50万股任子行股份以每股1元的价格转让给罗先进作为回报。

2012年4月，任子行在深交所创业板上市。2013年-2014年期间，景晓军先后为罗先进以及其指定的亲友账户支付1125万元，罗先进从中共获利1080万元。

之后，这场内幕交易引起监管层的注意最终被罚款千万。2016年，证监会披露了关于罗先进的两则罚单，认为其在任子行保荐案中，作为证券从业人员，借他人名义持有、买卖股票，没收其违法所得，并处罚款1175万元，终身禁入证券市场。

任子行和国信证券的渊源，并不止于此。2018年公开举报国信证券投行业务有“黑幕”的保代马华锋曾在主导任子行收购项目时收好处费。

2016年至2017年间，任子行委托深圳顺景九合公司收购深圳泡椒思志信息技术有限公司（下称“泡椒思志”）100%股权的项目，同时聘请国信证券负责尽职调查、重组材料和上报证监会审核等工作。国信证券委派时任公司投资银行业务部高级经理、并购业务部保荐代表人马华锋和职工姚某负责此项工作。

此次收购为100%现金收购，马华锋向任子行提出个人要收辛苦费110万，对方给了他110万现金，马华锋又给了另一个项目人员20万，自己留了90万。

2019年11月28日，马华锋前往上海市浦东新区投案，并退回赃款90万元。最终，法院认为马华锋利用职务便利，非法收受他人财物，为他人谋取利益，数额巨大，其行为已构成非国家工作人员受贿罪，判处马华锋有期徒刑一年二个月。

此外，国信证券曾有其他投行老将利用工作之便搞内幕交易领罚单。例如，2015年6月，时任国信证券投行部业务六部总经理戴丽君、副总经理刘兴华，因借用他人账户突击买入天润曲轴（002283.SZ，现天润工业）原始股，并在公司IPO成功后违规获10倍收益（获利1.43亿元），遭证监会罚没上亿元及禁入市场10年。

02 保荐项目栽了多少跟头？

国信证券投行高管与保代搞内部交易、收受好处费外，投行保荐项目也出现问题，执业质量出现下降，受到监管注意。

2020年6月29日，浙江日发纺织机械股份有限公司（简称“日发纺织”）创业板IPO申报获得受理，经两轮问询，同年12月11日通过创业板上市委审核。过会后10天，在日发纺织IPO项目核查中，深交所指出，王水兵与杨涛作为国信证券指定的项目保荐代表人，履行保荐职责不到位，存在信息披露违规情形。

2021年3月5日日发纺织提交注册。不过，5月22日，日发纺织及国信证券双双向证监会申请撤回。6月7日，证监会宣布终止其IPO注册。

2021年6月17日，强瑞技术IPO过程中，董事长被曝出行贿客户，国信证券也被质疑涉嫌虚假披露。

另外，国信证券在IPO企业督导过程中，屡次因财务核查被曝违规。

2018年，宁波东力（002164.SZ）逾20亿元收购案陷“诈骗门”，国信证券担任此次收购项目的独立财务顾问。

同年，因华泽钴镍（000693.SZ，已退市）涉嫌信息披露不实等证券违法违规遭到证监会立案调查。国信证券作为保荐机构，多个保荐项目被暂停，承销与保荐业务收入更是创历史新低。那一年，国信证券的承销与保荐业务收入下滑到行业排名第10位，而且保荐数量比上一年缩减了近77%。

事情过去两年后，2020年1月，166名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由对华泽钴镍提起民事诉讼。最终，法院将国信证券与瑞华会计师事务所的责任承担比例，由一审判决分别承担40%和60%的连带赔偿责任，改为均承担100%的连带赔偿责任。

据不完全统计，2016年国信证券违规事项达十余件，2017年-2018年发生违规事件超过5起，其中不乏营业部风险管理不合规、代销金融产品业务违规、内控不完善等问题。

03 昔日“投行一哥”今何在？

作为老牌券商，国信证券的综合实力毋庸置疑。它起源于中国证券市场最早的营业部之一深圳国投证券业务部，2014年底于A股上市，实控人为深圳市国资委，持股45.85%。就总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润等五项核心指标而言，国信证券也曾连续多年进入行业前十。

早些年前，国信证券的投行业务在行业内一时风光无两，被称为“保荐王”。据不完全统计，2003年、2006年、2008年、2009年，国信证券的股票承销数分别为7家、14家、14家、21家，在券商股票承销数中，4次喜提第一名的好成绩；2010年、2011年，国信证券股票承销数分别为40家、41家，行业排名第二。而且，2007-2012年，国信证券连续六年被深交所评为“最佳保荐机构”。

而到了2018年，其在上市券商中的营收和净利润均下滑到第11位、第8位。

不仅如此，国信证券引以为豪的投行业务，承销与保荐业务收入也从2014年的第4位下降到2018年的第10位。尤其是2016-2018年，无论是股票承销家数、股票承销金额，还是投行业务收入、承销与保荐业务收入，都呈下降趋势。

截至2022年末，国信证券承销数量30家，承销金额282.09亿元，位列第10。

来源：Wind

2019年-2021年，国信证券投行业务分别实现营收14.26亿元、18.92亿元、19.79亿元，出现一定程度的回升。截至2022年上半年末，国信证券实现投行营收6.21亿元，同比下滑30.65%。

一位资深券商人士表示，中介机构是资本市场的“看门人”，在保荐质量、会计审计、合规审核、信用评级等方面发挥着专业把关的重要职责。2020年3月通过的《刑法》修正案中，明确将保荐人作为提供虚假证明文件罪和出具证明文件重大失实罪的犯罪主体，适用该罪追究刑事责任，最高可判处10年有期徒刑。今后，监管层也势必对券商合规风控能力提出更高要求。

国信证券在2022半年报中表示，通过优化人员、机构设置，提升投行业务质量，全面提升投行管理水平和综合服务能力。

昔日“保荐王”何时重归往日荣光，我们拭目以待。你看好国信证券的后续发展吗？评论区留言讨论吧。