文|最话FunTalk 任雪芸

编辑|王芳洁

这篇文章我想来谈谈腾讯，但在此之前，我想说一些其他公司。

3月21日，趣头条宣布从美股退市。退市前，较发行价，趣头条的股价下跌了超过99%。过去一两年，类似这样的公司还有很多，例如那些在线教育公司，以小贷为核心业务的互联网金融公司，甚至是万亿规模的地产公司。毫无疑问，它们曾经非常popular，我的很多同行以加入这些企业为荣，包括我的编辑，可是当时代打算抛弃它们时，就连一句再见也不会说。

毫无疑问，时代已经改变。它不再是灰度很高的样子。大企业膨胀一点不要紧，中型企业浪费一点也没关系，至于小企业，跑错了赛道都还有机会，以前有个很有名的说法，叫作九败一胜。

那时，每个人都笑嘻嘻的，像一个跌倒了还能爬起来的孩子。

如果要给当下以形容，我想说它要性很强，它有很强烈的需求，并且弹性很低。为了证明上述判断，今天，我打算说说腾讯。

2022年，腾讯经历过一段非常艰难的时期。尤其是上半年，其净利润连续两个季度同比下滑，并且在二季度，它甚至出现了营收和净利润同时下滑的情况。当然这些变化和当时的外部环境非常同频。

由于承担着数字化基础设施的功能，一定程度上，平台公司可被视为整个社会经济的晴雨表，所以，腾讯的这些变化，几乎可以称得上是——时代之音的一段和弦。

但是一定有什么地方没有合拍。作为企业，你必须读懂时代的“唇语”，然后迅速地采取行动。

这么说起来，不如做一名短期主义者好了，随波逐流。比如，在流量成本上升的时代，尽量去做变现，趁着消费互联网走到了周期的顶点，加大马力，去冲击海洋里的最后一块大陆。

但恕我直言，如果说符合时代的需要，是0或1的选择，那么坚持自我，保持适度的ego，恐怕才能让一家企业从1走向100。

2022年，就连一向以温和著称的马化腾，也开始展现他的ego，在内部表达出明确的管理意志，甚至是非常激烈的。

当年12月的内部大会上，马化腾明确表示，自己已经不相信买量了，留给某些业务的时间也不多了。

在这种自上而下的强管理意志下，2022Q3开始，腾讯净利润开始恢复增长，Q4更是确立了复苏态势，净利润同比陡增19%。

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2016年的乌镇世界互联网大会上，百度创始人李彦宏提出了一个论断，他认为互联网时代的上半场已经结束，消费互联网领域已经不存在机会窗口。其实从那时起，大家基本已经达成共识，产业互联网时代即将来临。

但是，这个转折点究竟什么时候到来，其实大家是有分歧的，就拿那年来说，根本算不上什么互联网时代的分水岭，在那之后，抖音、美团、滴滴、拼多多等诸多公司都先后成长为巨头。

但是对于大公司来说，如果没有提前预感时代的转换，也会很麻烦，和创业公司all in某个领域不同，大象的转身，或者说高速换轮胎，难度其实非常大。

2018年9月份，在游戏、广告业务仍处在高增长通道的背景下，腾讯进行了战略升级，成立了CSIG，拥抱产业互联网。

实际上，腾讯的转型也不算早，那时，类似体量的公司也都已经开始进行To B领域的布局。

不过，到目前为止，只有腾讯将To B产业真正实现了自己的核心业务，即腾讯的金融科技及企业服务业务已经连续7个季度，在集团的营收占比超过30%。并且，现在，它已经超过游戏，成为了腾讯的第一大营收来源。

当然有些时候，时代的召唤就像一阵风，比如去年这个时候，大家都在谈元宇宙，股市上所谓的元宇宙概念股都翻了好几倍，但腾讯好像刻意要规避时髦，坚持自己的概念——全真互联。一年过去了，元宇宙的热潮已经褪去，反倒是全真互联还是腾讯坚持的技术路线。

马化腾在这次财报业绩会上还专门提到这一点，他指出，“在元宇宙比较概念盛行的时候，我们也认为其本质上是数字融合的一个方向。我们在过去投入云基础设施以及PaaS、 SaaS 等产品，都是希望能够发挥数实融合方面的优势，尽量去融合到实业和产业中去发展。”

继元宇宙之后，随着采用大模型路线的生成式AI产品ChatGPT问世，今年火的概念是AI。不过，业内基本已经形成共识，人工智能绝不会是一阵风，或者泡沫时代的一场热病。英伟达CEO黄仁勋称，AI的iphone时刻已经来临。

前不久，我跟一些大厂的朋友交流，他们认为业内有四家正在做大模型的公司，分别是百度、阿里、华为和字节，其中没有腾讯。当然也没有商汤，但商汤的朋友则坚称，他们在做超大模型。

不过在此次财报发布的当晚，马化腾和刘炽平接受了媒体采访，并透露，其实腾讯早已在着手开发自己的大模型。

虎嗅在一篇报道中介绍了腾讯大模型的进展，腾讯混元 AI 大模型覆盖 NLP（自然语言处理）、CV（计算机视觉）、多模态等基础模型和众多行业与领域模型；算力领域，腾讯已发布三款自研芯片：紫霄（ AI 计算）、沧海（视频处理）、玄灵（面向高性能网络）。

当然如这家公司的管理层确认，AI大模型的开发和训练是非常昂贵的投入，这一点从腾讯的研发开支上也能看出来。

过去三年，相关数字从2019年的303亿飙至 2022 年的614亿，累计投入超1826亿元，年均增长率达26.5%。

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因为时代的需求发生了变化，企业当然必须顺势而为。在过去两年里，大家对此感受最深的恐怕是在教培行业，双减之后，K12阶段的学科辅导几乎毫无商业空间，像新东方这样行业巨头，不去寻找出路，例如搞直播电商，那么就只能接受萎缩的现实。

其实腾讯也经历过类似的时刻。自2021年7月22日起，中国的游戏版号停摆了263天，市场新游戏出现断层，版号之困极大制约了腾讯的游戏新项目的推进——整个2022年，腾讯共在国内上线15款手游，数量相较2021年减少6款。

不过，随后，游戏版号重开，2022年12月，腾讯拿到了《无畏契约》《重生边缘》两款重磅产品国内版号，还将《宝可梦大集结》《大航海时代：海上霸主》《命运方舟》的版号一并拿下。

但马化腾告诫内部，“从长期看，国内游戏市场的版号肯定是紧缩状态，不会像过去那么容易（拿版号）。”

从财报会透露的信息来看，过去一年里，腾讯将游戏的重心放到了海外市场，通过研发新产品和发行拓展布局全球化。

2022年Q4腾讯海外游戏收入同比增长5%达139亿元，排除汇率影响及2021年Q4 Supercell相关调整后，该部分收入同比增长11%，占整体游戏收入的比例已经提升至33%。

客观而言，要让大公司改变，其实并不容易，尽管中国文化里总是强调“上善若水”，但大公司的ego往往不是太小，而是太大。所以它们总在扩张，总在扩充边界，甚至可能会有无所不能的幻觉。

在相当一段长时间里，腾讯的投资列表非常长，其中不乏京东、美团、贝壳、滴滴这样的独角兽公司。这些公司一方面为前者带来了投资收益，另一方面，大家也结成了商业上的生态同盟。

只是到了今天，随着整个消费互联网市场的规模见顶，监管环境也发生了变化，市场上的主要玩家基本已经达到了大混战的状态，这种生态同盟的意义已经不大了。相反，随着互联网股的光环减退，它们给腾讯带来的价值空间也越发逼仄。

2022年，腾讯相继将京东和美团两家公司的股票，以派发股息的形式进行了减持，几乎可以明确的传达出这家公司改变的决心。

在To B领域里的路线变化也大致如此。由于云服务市场长期都有排位赛的传统，所以目前整个市场的集中度越来越高，变成了大公司的游戏。而几家大公司，则在市场份额方面咬的很紧。

这种风气让每家公司都陷入到规模迷思当中，大家都愿意做总集，而不是被集成。然而，一个比较残酷的现实是，总集虽然营收大，但承担的责任也大，毛损毛亏，应收账款还多。

于是，从马化腾到汤道生都开始在内部强调，腾讯要放弃做总集的执念。“不要被人家奚落两句，说哎呀你这个云是不是被华为给超过了，你才老三了（你就忍不住）”，上述12月的会议上，马化腾表态：“无所谓！我们不着急，千万不要上当”。

所以尽管在四季度，腾讯的金融科技及企业服务收入同比出现了微跌，但刘炽平认为，这项业务走在了正确的道路上，通过追求规模到追求利润的主动调整，整个组织运转更加高效，轻装上阵的to B业务未来会有更好的发展。

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最后，我想说说视频号，这应该是当下腾讯最受瞩目的项目，号称“全村的希望”。

经过了一年的发力，从结果来看，这个希望的确不负众望。根据微信公开课数据，2022年视频号原创内容播放量同比提升350%；视频号看播规模增长300%，看播时长增长156%。另据财报显示，目前，在微信用户时长依然保持增长的前提下，视频号的人均使用时长为去年同期的三倍，而且已经超过了朋友圈的使用时长，当然这个数字比起抖音和快手来说，还要低不少。

财报会上，确实有券商分析师问到了用户时长的问题，从腾讯首席战略官James Mitchell的回答来看，这家公司的想法是，采取算法改进、扩大创作者规模、高质量内容增长来驱动用户的人均时长。

其实这个时长也许可以更多。身处于微信这样的流量池里，腾讯完全可以采取更激进的运营动作。前几天，网络上流传了一张截图，其中视频号图标出现在微信首页的一级入口，但腾讯马上辟了谣。

另外，尽管推出了几年时间，2022年，视频号才算正式开始商业化。在Q4季度的腾讯财报电话会议中，刘炽平表示视频号信息流的单季度广告收入达到10亿元，但仍处于商业化的非常早期阶段。

这些数字也许可以更高，如果腾讯参考了更为主流的流量平台商业变现做法，比方说，尽量的多加载广告，或者在算法上侧重于中心化流量分发逻辑。

从目前来看，视频号的商业化路径不是这样，作为腾讯开放生态的一部分，视频号实际上承担着商家私域流量入口的作用，将微信生态里的公域流量导流给商家。

微信小程序实际上承担着商家私域流量池的功能，在2022年第四季度，小程序的使用时长分别为去年同期的两倍，同样超过朋友圈使用时长。同时，小程序2022年交易额达数万亿元人民币。

本质上来说，商家之所以搭建私域，是为了后期降低营销成本，从而提升整体的ROI水平。所以相较于公域，私域流量池的利益会更倾向于商家。

当然，腾讯方面确认，近期已大幅增加视频号的广告加载, 且视频号广告的每千次曝光收入(eCPM)高于朋友圈，也远高于其他两家短视频平台。

这是因为相比于朋友圈，视频号的广告加载可以通过技术手段进行扩展，而在此之前，众所周知，腾讯在朋友圈的广告变现方面非常的克制。它相当程序化的定期增加用户可看到最大广告数量，从一个到两个、三个。

这自然是为了不打扰用户，但也在一定程度上限制了腾讯广告收入的增长空间。——不过，这是一种自我限制。腾讯在寻找自己的节奏。在视频号的推动下，腾讯第四季度网络广告营收247亿元，同比增长15%，其中，社交及其他广告收入214亿元，同比增长17%；媒体广告收入33亿元，同比增长4%。

一位曾利用微信公众号、微信群、企业微信等路径做用户运营的人士告诉我，“腾讯企业文化的底层就是比较尊重一线伙伴、尊重平台上的每个B和每个C。”

这位人士还表示，因为微信的底层就是这样构建起来的，所以很难去破坏这个东西，这也是为什么它商业化很谨慎。

关于这一点，刘炽平曾说过一段话。他说，面对具体的产品，要运用好的道德标准去判断到底哪些是商业价值，哪些是用户价值，哪些是社会价值，要在之间做平衡、做取舍。而腾讯一直以来的做法是用企业文化和大家的认知去确定底线。

我想这个底线，就是腾讯坚持的ego。