界面新闻记者 | 吴容

界面新闻编辑 | 牙韩翔

恒安国际发布了2022年财报显示，公司实现营收226.2亿元，同比增长8.8%，净利润19.25亿元，同比减少41%。

分业务板块来看，纸巾业务在过去一年里获得24.4%的增长，营收达到122.48亿元；卫生巾业务相对持平，营收达61.56亿元，仅取得0.7%的增幅；纸尿裤业务营收下跌约1.4%至12.02亿元；原材料贸易等其它业务，同比下跌16.7%至30.09亿元。

整体来看，这是近来消费品行业常见的“增收不增利”情况。

对于利润下滑，恒安国际在财报中解释称，原材料价格及经营成本上涨为行业带来巨大挑战，加速了汰弱留强；尽管升级产品及高端产品有助于部分抵消纸巾原材料价格飙升的影响，但是纸巾业务的毛利仍然明显受压，使得业绩受到负面影响。

作为是国际性大宗原材料，生活用纸主要原材料纸浆的价格受世界经济周期的影响明显。自2020年11月以来，纸浆的价格持续上涨。2021年底，纸浆价格在5500-6000元/吨徘徊；而2022年底，纸浆现货价格报价已飙升到7400元-7800元/吨。

恒安国际的遭遇，也是生活用纸企业们面临的共同困境。

中顺洁柔2022年前三季度财报显示，净利润下滑43.33%。维达国际2022年净利润下滑56.91%。两家的财报也都提到了原材料价格波动，让公司的毛利无可避免受到影响。

不过，在业绩发布会上，恒安国际执行董事及财务总监李伟樑表示，木浆供应有望在今年2023年逐步增加，木浆价格最近有所回落，但下跌趋势仍不明显，由于集团需先消耗现有的高价木浆库存，预期木浆价格成本回落的正面影响将于今年下半年反应在纸巾业务的成本上，届时毛利率将有所改善。

面对原材料成本高企，只能通过两个办法来抵消，一种是涨价，一种是发展毛利率更高的产品。

第一种方法这些公司们已经用过。2021年以来，多家纸巾龙头企业已着手调整并上调了产品价格。中顺洁柔在去年10月发布调价通知函，旗下产品自2022年1月1日起进行价格调整。更早些时候，金红叶纸业、维达国际都相继发布了类似的通知。

然而，涨价的另一面是加剧了零售终端的竞争激烈程度。

一位服务过大型超市、便利店的零售分析人士曾对界面新闻表示，纸品价格在消费者心中有大概固定的价格，如果涨价，消费者较难接受。过去在零售终端，生活用纸毛利率40%左右，而现在较难达到这样的水平，品牌之间的竞争、超市的促销力度加大，再加上消费者通过“双11”线上囤货，都让零售终端动销并不容易。

所以眼下加码高端品类成为主流的应对策略。

一方面，这么做是为了迎合当前消费升级的大趋势。公开数据显示，厕用卫生纸的占比持续走低，从2013年的61%下降至2019年的53.5%，而面巾纸、擦手纸、餐巾纸等中高档生活用纸占比提升。

另一方面是相较纸巾产品，高端化的个护产品，能够为它们带来更高的毛利率。

维达国际在财报中表示，集团专注于高端化策略，提高高端产品组合的占比，凭借高端品类较高的利润率，在一定程度上减轻了原材料成本上升及促销压力所带来的影响。恒安国际执行董事及财务总监李伟樑也曾表示，随着高端化推进，毛利率空间会增大。

恒安国际在财报中也提及了这些高端产品的增长。比如，高端纸巾产品“心相印云感柔肤”系列在2022年取得80.0%的增长；卫生巾板块里，“果滋润系列”虽未提及具体销量，但表示“销售反应热烈，带动整体卫生巾业务销售增长”；纸尿裤方面，婴儿纸尿裤高端产品“Q·MO”同比增长17.4%。

只是高端化产品对整体业绩结构的影响还需要一段时间才能显现。

首先是行业各家都在推行这一策略，竞争激烈。

将目光投向高端产品的不止恒安国际，其竞争对手维达国际等也有类似布局。比如，维达国际包括得宝、立体美、多康等品牌在内的高端产品对营收的贡献占比从2017年的13.1%增长至2020年的30.6%。

此外，恒安国际的高端化产品目前似乎没有占到一个绝对比重。

目前这家公司没有公布纸巾板块业务高端品牌收入占比；在2021年的投资者访谈中它曾提到在纸尿裤业务上高端产品占据30%。

另一纸业巨头中顺洁柔可以发现，其品牌定位和高端化的探索较早，如今高端产品对营收的贡献占比约为70%。这得益于它此前在纸巾业务高端化的市场经验运用在个护业务上，也省去了大量扭转消费者对品牌印象的投入，而相比之下也意味着，恒安国际还需要投入更多精力进行市场推广，复制“心相印”和“七度空间”曾经在市场建立的品牌认知。

恒安国际在财报中提及，“市场竞争非常激烈，报告期内不少国内外的品牌均采取减价及促销策略以渗透中高端市场及年轻族群，但公司将不盲目跟随价格战，坚持理性定价策略以维护品牌形象。”

财报发布之后，机构对恒安国际今年表现预期乐观。花旗发布研究报告称，将恒安国际评级由“沽售”上调至“中性”，预计其今年下半年的核心盈利(不包括外汇收益/损失)将恢复增长，相对于2022年跌10%，相信由纸浆成本下降，纸巾毛利率回升所推动。

在外部压力得到一定缓解之后，恒安国际如何应对行业竞争，则是时候展示真正的技术了。