文|全球财说  宋涵

3月中下旬，上市险企年报进入密集披露期。3月24日，中国人民保险集团股份有限公司（简称：中国人保）发布2022年年报。

2022年中国人保保险业务收入和净利实现双增长，其中，人保财险贡献较大，相比之下，人保寿险多项核心经营指标显疲态。另值得注意的是，集团核心子公司人保财险和人保寿险，市场份额均收窄。

业绩双增靠财险推动

2022年，中国人保实现保险业务收入6258.09亿元，同比增长6.9%；实现归母净利244.06亿元，同比增长12.8%。

总体来看，集团业务增长主要靠财险业务拉动。财险业务发展向好，保费和净利均实现正增长。相较而言，寿险业务经营继续承压，保费和净利双双下滑，主要经营指标均显现增长疲态。

其中，人保财险2022年实现了保费和净利双增长。保险业务收入4875.33亿元，同比增长8.45%；净利润265.47亿元，同比增长17.5%。人保寿险2022年实现原保险保费收入927.02亿元，同比下滑4.28%；净利27.06亿元，同比大幅减少34.7%。

投资端方面，表现羸弱，集团2022年实现总投资收益552.65亿元，同比下降12.4%。总投资收益率4.6%，较2021年下滑1.2个百分点。

近期，中国人保一把手人事变动引发了外界广泛关注。

不久前曾因“金句事件”陷入舆论风波的中国人保集团董事长、执行董事罗熹因年龄原因于2023年3月辞任。随着其辞任，人保财险董事长、人保寿险董事长一职双双空缺。

罗熹在任近2年有余，中国人保推行的“卓越保险战略”就出自其手。如今“领头羊”辞任，对集团实施卓越保险战略影响有多大还未可知。

对此，集团副董事长王廷科在业绩发布会上表示，集团会继续实施“卓越保险战略”，维持战略稳定性和持续性。并在日后推进这一战略过程中，进一步突出重点。

财险市场份额收窄，综合成本率较高

中国人保主要通过人保财险、人保再保、人保香港经营财产险业务。人保财险作为集团核心子公司市场份额在2022年有所收窄，较2021年下降0.1个百分点至32.7%。

从保费规模来看，非车险业务保费得到明显提升。2022年人保财险实现原保险保费收入4854.34亿元，同比增长8.3%。其中，机动车辆险业务原保险保费收入2711.60亿元，同比增长6.2%；非车险业务实现原保险保费收入2142.74亿元，同比增长11.0%；其业务占比44.14%，同比提升1个百分点。

从承保利润看，人保财险有3个具体险种发生了承保利润亏损。分别为意外伤害及健康险、责任险、企业财产险，分别承保亏损金额为3.5亿元、31.53亿元、8.27亿元。说到底某一险种出现承保亏损和其自身的综合成本率较高不无关系。

综合成本率是衡量财险企业盈利能力强弱的核心指标，包括两部分赔付率和费用率。

年报显示，2022年人保财险综合成本率为97.6%，同比优化1.9个百分点。而面临承保亏损的意外伤害及健康险、责任险、企业财产险的综合成本率分别为100.4%、112.8%、109.6%。一般而言，综合成本率越高，承保亏损金额就越大，超过100%盈亏线，就会出现承保亏损。

其中，2022年责任险综合成本率同比上升5.5个百分点；信用保证险成本率同比上升9.7个百分点。

费用率方面，2022年人保财险信用保证险费用率30.8%，同比上升14.6个百分点；由于商业性业务占比提高，整体意外伤害及健康险费用率18.8%，同比上升1.4个百分点；作为主要险种的机动车辆险费用率27.5%，同比上升0.3个百分点。

赔付率方面，2022年人保财险综合赔付率71.8%，尽管同比下降1.8个百分点，仍处高位。其中，责任险整体赔付率76.2%，同比上升8.4个百分点。主营车险业务赔付率为68.1%，同比下降2个百分点。

值得注意的是，2022年受疫情大环境影响，车险出险频率明显降低。而随着社会步入正轨，车险赔付率后期是否会出现急剧增长值得关注。

从渠道来看，人保财险覆盖了代理销售渠道、直接销售渠道、保险经纪渠道。而获取原保险保费收入的主要方式来源于代理人，占比62.2%，金额高达3019.21亿元，原保险保费收入较2021年同比增长7.9%。

其中，个人代理占比34.6%，贡献原保险保费收入1677.79亿元，同比增长12.1%；专业代理占比20.8%达1010.92亿元；兼业代理贡献原保险保费下滑14%。

从投资端来看，受资本市场波动影响，人保财险的投资收益为212.09亿元，同比大幅下降20.1%。

偿付能力方面，2022年末人保财险综合偿付能力充足率为229.25%，核心偿付能力充足率为201.92%，较行业平均水平较低。

据银保监会统计，2022年第四季度财险公司平均综合偿付能力充足率为237.7%，平均核心偿付能力充足率为206.8%。

寿险多项核心指标表现欠佳

中国人保通过人保寿险、人保健康经营寿险和健康险业务。作为支撑中国人保寿险业务的核心成员人保寿险在2022年的市场占有率为2.9%，较2021年下滑0.2个百分点。

整体来看，寿险行业深度转型趋势下，人保寿险经营承压，主要核心指标均表现不甚理想。

从险种来看，2022年寿险保费依旧是支撑人保寿险保费来源的主力险种，占比超8成，较2021年同比下滑2.2%。其中，普通型寿险和分红型寿险分别占比32.2%和49.6%。而分红型寿险保费同比减少11.1%是导致寿险保费下滑的直接原因。

除此之外，健康险和意外险原保险保费收入分别同比下滑12.3%和19.4%。在三大险种共同作用下，导致公司保费下滑。

年报对此解释称，保费下降是公司主动调整业务结构，压缩低价值寿险产品，加大中高价值型终身寿险、年金保险产品销售导致的结果。

从渠道来看，2022年受疫情影响，个险渠道受挫，险企纷纷重拾银保渠道。

2022年人保寿险除了银保渠道保费同比增长3.1%达440.3亿元，保费占比有小幅提升外，个险渠道和团险渠道保费及占比均有所下滑。

其中，人保寿险个险渠道保费同比下滑9.2%至455.98亿元，占比较2021年下滑2.6个百分点。其中，长险首年保费同比下滑9.6%至150.11亿元，期交续期保费同比下滑8.5%至298.24亿元。

截至2022年末，人保寿险代理人约9.74万人，大个险月均有效人力2.22万人，该渠道月人均新单期交保费为3995.03元。

2022年人保寿险实现一年新业务价值26.69亿元，同比下滑17.3%。其中，银保渠道实现新业务价值5.49亿元，同比增长332.3%；个险新业务价值为20.71亿元，同比大幅下滑30.94%。

同时，2022年人保寿险内含价值为1037.72亿元，同比下滑6.9%。

剩余边际作为险企利润蓄水池，关系着未来公司利润和分红的持续稳定。而人保寿险2022年剩余边际余额同比下降2.6%至728.74亿元。

从存量保单来看，2022年人保寿险13个月保费继续率同比上升6.4个百分点达82.7%。25个月保费继续率却同比下降9.4个百分点至73.1%。

值得注意的是，2022年人保寿险由于以前年度的多数产品于今年集中到期，满期给付同比增加，导致赔付支出净额有大幅增长152.3%达309.49亿元。从险种看，主要是分红型寿险赔付支出净额同比大增271%所致。

偿付能力方面，在偿二代二期实施下，险企寿险业务核心偿付能力充足率出现普遍大幅下滑。2022年末，人保寿险综合偿付能力充足率为203.95%，核心偿付能力充足率为118.04%。环比较2022年第三季度下滑11.15个百分点和9.49个百分点。

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