文|零碳风云  大蔚

编辑|凯旋

刚刚披露的一批2022年报业绩预告中，“锂王”天齐锂业的业绩预告相当亮眼——该公司预计2022年净利润231亿元-256亿元，同比增长1011.19%-1131.45%，明显高于此前机构预测的中位值218.72亿元，扣除非经常性损益后的净利润更是同比上年同期增长1,556.94%-1,736.88%，基本每股收益达到了14.87元/股–16.47元/股。

对比前三季度一共录得的净利润159.81亿元，这份业绩预告也意味天齐锂业在去年四季度录得的净利润将高达71.19亿元-96.19亿元，将超过2022年二季度的70亿元，再刷新企业单季最佳盈利纪录。

2022年新能源行业景气度提高带动上游锂盐需求暴增，作为影响上游原材料锂供应量的锂矿生产商，天齐锂业炙手可热也在情理之中。不过，2023年碳酸锂走势开年不利，刚刚3月已经跌去近一半，要想续写2022年的辉煌，恐怕有些困难了。

业绩飙升

对于2022年业绩高增长的原因，天齐锂业在业绩预告中主要归结于三方面。其中最主要的原因是报告期内的2022年度，受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单增加等多个积极因素的影响，2022年度公司主要锂产品的销量和销售均价较2021年度均明显增长，另外两方面则为公司重要的联营公司SQM业绩大增、参股公司SES确认为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产并确认投资收益。

作为国内锂矿行业的龙头，天齐锂业拥有全球最好的两块锂矿石资源，一个是澳大利亚的泰利森，另外一个是智利的SQM。其中，泰利森的锂矿供给全球约25%的市场份额，SQM是全球最大的锂盐生产商，供给约全球27%的市场份额。此外公司在国内还储备了雅江措拉锂矿，参股西藏优质锂资源扎布耶，目前就重启雅江措拉锂辉石矿采选工程选厂进行可行性研究，未来有望作为精矿来源的重要补充。

公司控股子公司泰利森所拥有的格林布什矿场拥有世界上最大的锂储量，报告的矿物储量为1.68亿吨，氧化锂品位为2.04%，含830万吨LCE。格林布什矿场拥有的资源和品位远超澳洲其他矿山。

SQM位于智利Atacama地区的Atacama盐湖作业拥有最大的卤水储量，为4551万吨LCE，具有锂矿品位高、储量大及低成本综合处理能力。SQM亦为世界上最大的卤水提锂生产商。

泰利森锂矿开采历史长达二十多年，产能远超其他新兴矿山。根据各公司公告，截止2022年底，泰利森-Greenbushes产能达162万吨/年，PLS-Pilgangoora产能为58万吨，Marion产能为60万吨，Cattilin产能为22万吨。新复产的Wodgina产能目前达50万吨。

在锂矿原料上涨行情中，这些丰富的市场资源，极大降低了天齐锂业的成本，成为天齐锂业盈利的利器。

得益于格林布什矿山优质稳定的生产，天齐锂业是国内少数几家精矿能够百分百自给的锂业公司。在2020-2022Q3之间，天齐锂业毛利率大幅领先同行，2022年Q3毛利高达86%，远超其他公司。由于天齐锂业具有极低的生产成本和稳定、大量、优质的精矿来源，公司在顺周期时能够充分受益于行业的景气度，实现业绩的飙升。

与此同时，联营公司SQM迎来量价齐升，带动整体业绩大幅增长。财报显示，2022年SQM全年净利润达39.06亿美元，天齐锂业为SQM第二大股东，公司2022年确认投资收益大概为59亿人民币（汇率以6.9计算）。

此前，天齐锂业经历了2019年和2020年接连的巨亏（分别亏损59.83亿元和18.34亿元），在这两年新能源汽车蓬勃发展的浪潮中受益明显，2021年实现了扭亏为盈，一口气盈利20.79亿元，如今2022年的盈利水平更是创上市12年迄今为止的历史最佳。

可以看出，天齐锂业业绩表现受新能源汽车需求影响极大，公司早期的两次“蛇吞象”操作更是影响深远，尤其并购SQM导致负债累累，一度徘徊在生死边缘。不过目前来看，天齐锂业通过“豪赌”解决了国内锂矿石进口卡脖子的问题，推动公司成为全球领先的、集上游锂资源储备、开发和中游锂化工产品加工为一体的锂电新能源核心材料供应商，坐上“锂王”宝座。

多家锂矿公司业绩预喜

受益于2022新能源汽车的高景气度影响，除了天齐锂业，其他锂矿相关企业业绩也出现明显增长。

3月6日晚间，盛新锂能披露一份净利润增幅超5倍的年报，为锂盐企业财报季打响开门红。

2022年度，盛新锂能实现营业收入120.39亿元，同比增长299%；实现归属于上市公司股东的净利润55.52亿元，同比增长541%；基本每股收益6.4元。公司计划向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税），预计派发现金红利5.92亿元，约占公司可分配利润的55%。

盛新锂能主要财务表现与此前业绩预告一致。此前，公司预计盈利金额区间为54亿元至58亿元，净利润同比增幅为535%-582%，基本每股收益6.26元至6.72元。

3月17日，赣锋锂业发布业绩快报，2022年营业收入为418.23亿元，同比增长274.68%；归母净利润204.78亿元，同比增长291.67%；基本每股收益10.17元。受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，2022年公司锂盐产品的销售价格较2021年同期有较大幅度上涨；公司锂电池板块产能迅速释放，销量明显提升。

根据藏格矿业近期公布的年报显示，2022年度公司实现营业收入81.94亿元，同比增长126.19%；实现归母净利润56.55亿元，同比增长296.18%；基本每股收益3.57元，拟向全体股东每10股派发现金红利9.60元(含税)。

同属锂行业的雅化集团也在1月18日晚发布公告，公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润45亿元至47亿元，同比增长380.45%至401.8%；预计扣除非经常性损益后的净利润44.6亿元至46.6亿元，同比增长385.51%至407.28%。

西藏矿业预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至9.5亿元，同比增长363.76%至577.8%。

天华超净预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为64亿元至68亿元，同比增长602.76%至646.68%。报告期内，公司新增的二期年产2.5万吨电池级氢氧化锂生产项目顺利达产，公司产销量同比实现大幅增长；报告期内，受益于新能源汽车产业政策和锂盐市场旺盛需求的双重驱动，公司电池级氢氧化锂产品出货数量及销售金额同比大幅增长，为公司带来了较大利润贡献。经初步测算，公司预计2022年度计入当期损益的非经常性损益对净利润的影响金额约为4500万元。

融捷股份更是创下业内最高涨幅。快报显示，2022年融捷股份实现营业总收入约29.92亿元，同比增长225.05%；归属于上市公司股东的净利润约24.4亿元，同比增长3472.94%。

数据显示，截至目前，A股共有14家涉锂行业上市公司披露2022年全年业绩预告，14家公司全部预喜。

锂价暴跌，锂矿公司影响几何？

伴随着锂矿股业绩高涨的喜悦，还有周期下行风险的担忧。

2023年以来，碳酸锂价格持续走低，近期更是面临单日万元以上的跌幅。上海钢联数据显示，截至3月24日，电池级碳酸锂价格周内跌幅达2.5万元，均价跌至27.75万元/吨，相较于去年11月的高点已经腰斩。

二级市场对此已经提前给出了回应。从2022年7月份开始，天齐锂业股价从148.57元下跌至当前的76.01元，九个月时间跌幅达49%，总市值蒸发超过千亿。两年上涨十余倍的融捷股份也自高点179元跌至当前的79.73元，累计跌幅超50%。

业绩上涨而股价却在下跌，充分反映了当前市场对于锂矿石预期的改变和新能源产业的周期性变化。2022年碳酸锂价格的暴涨，已经提前透支了锂矿企业的增长空间。锂矿企业再想重现2022年锂价的疯狂，获得数倍甚至几十倍的超额利润，已经不可能了。

不过，各大锂矿巨头对此看来颇为镇定。藏格矿业在业绩说明会上表示，近期碳酸锂价格有所下调，但国家大力发展新能源汽车的方向和重点不会变，新能源汽车产业仍有很大的发展空间，对上游原材料锂的需求不会减少，未来锂价会随着市场供需变化回归合理水平。

锂矿巨头赣锋锂业董事长李良彬也曾表示，对锂盐价格的波动不用大惊小怪，锂盐“有60万元一吨的昨天，就可能有10万元一吨的明天。”只要新能源市场在，碳酸锂的需求一直会在。即便后续跌至20万元/吨，短期内资源端依旧可以在整个锂电产业链获取超额的经济收益。

而对于天齐锂业这样自有锂矿的厂商来说，由于成本低，整体生产碳酸锂的利润还是较为可观的。即使在逆周期时，也可以凭借极低的生产成本度过行业的寒冬。