文丨鳌头财经 宁晓敏   

见习生丨 屠玲

国内最大不饱和脂肪酸ARA供应商嘉必优（688089.SH）遇到麻烦。

近日，嘉必优发布业绩快报更正公告，参股公司澳大利亚法玛科营养有限公司（以下简称“法玛科”）存在破产风险，公司对其计提资产减值，导致2022年度业绩大降超50%。

两次投资法玛科，嘉必优将其视作“在国际化经营战略实施方面迈出的第一步”。法玛科破产风险上升，意味着公司国际化战略失利。

麻烦还不止此。涉及燕窝酸“侵害商业秘密”，嘉必优被告上了法庭。

备受质疑的是，嘉必优的风险暴露之前，股东及董监高忙着高位减持套现，精准躲过业绩变脸、股价下跌的“大雷”。

业绩快报半个月后变脸

业绩从下滑到大幅下滑，嘉必优只用18天时间。

今年2月27日晚间，嘉必优发布业绩快报，2022年度，公司实现营业收入4.33亿元，同比增长23.44%，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）1.09亿元，同比下降15.47%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）7415.33万元，同比下降11.12%。

对于净利润下降，嘉必优解释称，2022年度，公司实施限制性股票激励计划，计提股份支付费用对净利润产生了一定影响。公司持续加大对新产品、新业务的市场开拓力度，销售费用同比上年有较大增长。产品结构及客户结构的变化，致使综合毛利率有所降低。

18天后，也就是3月17日晚间，嘉必优发布业绩快报更正公告，业绩变脸。其修正后的业绩为，净利润、扣非净利润分别为6381.14万元、2927.40万元，同比下降50.37%、64.91%。

业绩大幅下修的主要原因，是计提资产减值及坏账准备，涉及海外参股公司法玛科。

法玛科成立于 2010 年，主要从事多不饱和脂肪酸的微胶囊包埋和油脂粉末化加工产品生产销售。

基于全球化战略、国内婴幼儿奶粉企业对鱼油的需求量及雀巢、达能、新莱特等海外客户在东南亚、澳新建有工厂等因素，嘉必优通过全资子公司嘉必优亚太于2018年11月对法玛科进行首次投资，投入306万美元认购14.46%股份。2021年6月，嘉必优亚太对法玛科进行增资，投入金额370万美元，增资完成后持股27.20%。

嘉必优称，增资前，公司获悉法玛科泰国工厂已获得全球知名客户如帝斯曼、达能等公司合格供应商认证，并与部分客户签署供货订单，但因部分原材料供应紧张、囤货周期长等客观因素，法玛科经营存在现金流紧张问题。为支持其长久持续发展，嘉必优对其进行增资。

然而，到了2022年7月，法玛科再次以补充运营资金为由，向嘉必优提出增资请求。

2023年3月初，嘉必优收到法玛科首席执行官邮件，获悉法玛科运营资金短缺已经十分严重，若嘉必优不能于3月16日前决定进行增资或提供财务资助，法玛科董事将申请执行澳大利亚破产清算程序。

嘉必优决定不再对法玛科增资，如果法玛科进入破产程序，将对嘉必优造成投资损失约3268.97万元，债权损失约1434.06万元，合计约4703.03万元，考虑递延所得税后对利润表的影响约为4487.92万元。

投资法玛科曾被嘉必优视作“在国际化经营战略实施方面迈出的第一步”，投资法玛科爆雷，意味着嘉必优国际化战略失利。

卷入燕窝酸诉讼

除了海外业务受阻外，嘉必优还存在卷入诉讼的烦恼。

嘉必优成立于2004年，主要生产不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA（燕窝酸）、发酵来源β-胡萝卜素等生物合成营养素，产品应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。

燕窝酸，又称唾液酸，SA或N-乙酰神经氨酸，主要来源于母乳和奶制品，常作为营养增补剂添加在婴幼儿奶粉中。

2016年，嘉必优从事燕窝酸业务。近年来，嘉必优在婴幼儿配方食品、营养品基础上开发动物营养、个护、化妆品业务，燕窝酸在其中扮演重要角色。

2019年至2021年，嘉必优实现的营业收入分别为3.12亿元、3.23亿元、3.51亿元，其中，ARA产品收入连续下降，DHA产品收入增速放缓，燕窝酸产品收入同比增速分别高达到73.68%、141.32%、76.79%，主要原因是儿童奶粉行业增长。

然而，对嘉必优而言，如此重要的产品燕窝酸，相关制造技术却卷入了诉讼纠纷。

2021年11月，中科鸿基生物科技有限公司（以下简称“中科鸿基”）以侵害商业秘密为由，对嘉必优、嘉必优子公司中科光谷及汤臣倍健（300146.SZ）提起诉讼，请求法院判决三被告赔偿经济损失及维权费用合计515万元。

中科鸿基诉称，嘉必优与中科光谷通过不正当手段获取中科鸿基基于相关菌种组合、制备N-乙酰神经氨酸的生产和应用商业技术秘密，中科光谷利用该技术生产、销售与公司产品相同或实质相同的产品，汤臣倍健使用中科光谷生产的产品。

对于上述诉讼，嘉必优在投资者互动平台上回复投资者称，公司目前未收到起诉材料，对案件事实暂不了解。公司已经委托专业律师提前介入。

业内人士称，如果嘉必优在上述诉讼中败诉，将对其经营产生不利影响。

六高管高位套现

海外投资暴利、诉讼缠身，波及的不只是经营业绩，还有二级市场上的股价。

K线图显示，2022年4月底至今年2月16日，嘉必优走出一波慢牛式行情，今年2月16日，股价最高为54.57元/股。2月16日至22日，股价处于横盘整理状态。23日开始，股价持续下行。至今年3月30日，股价跌至39.05元/股，较2月16日的高点跌去了28.44%。

备受质疑的是，在嘉必优发业绩快报之前，公司的董监高就已经完成了减持。

3月15日，嘉必优发布董事、高管减持股份结果及提前终止减持计划公告，去年8月20日，公司披露，董监高杜斌、王华标、李翔宇、马涛、耿安锋、易华荣等6人拟合计减持公司股份不超过53.32万股。

2022 年12 月 30日，公司常务副总经理、总工程师汪志明披露减持计划，其拟持公司股份不超过5.67万股。

截至今年3月12日，上述7名董监高中，除了李翔宇未进行减持操作外，杜斌等6人均减持了部分股份，合计套现约0.27亿元。

值得一提的是，6名董监高减持均价，最低为47.82元/股，最高为54.49元/股，属于高位减持。

除了董监高减持，嘉必优的二股东也在减持，且一直在减持。

2019年上市之初，贝优有限持有嘉必优18.75%股权，为公司第二大股东。2021年一季度开始，贝优有限就忙于减持。

除了通过二级市场减持外，贝优有限还通过询价方式转让，共计转让240万股股份，占公司总股本的3%。截至今年3月8日，贝优有限持股比仅剩下0.84%。

天眼查数据显示，2021年，是嘉必优上市第三年，公司实现的营业收入为3.51亿元，同比增长8.55%，净利润为1.29亿元，同比下降1.54%。2020年，公司实现的营业收入、净利润分别为3.23亿元、1.31亿元，同比增长3.82%、10.50%，扣非净利润为0.83亿元，同比增长3.73%。

2016年至2018年，嘉必优的净利润同比增幅均超过40%。与之相比，近两年，嘉必优的净利润大幅失速进而大幅下降。