文｜直通北交所 张爽

编辑｜六耳

今年前三个月，北交所IPO频现企业主动撤回上市材料的现象。有的企业“备考”近一年IPO戛然而止、有的企业仅经历一轮问询便快速“撤单”，还有的企业二度闯关IPO遭上市委否决。

有12家拟上市企业终止上市，其中就有11家上会前主动撤材料。

企业被问询较多的问题集中在财务内控、经营业绩、股权纠纷等方面。关联交易也是监管层在历次问询中关注的重点问题之一，撤材料的企业中近半数被问询到。

今年一季度，北交所累计安排21家企业IPO上会，其中19家企业顺利过会，过会率超9成。

与此同时，在北交所IPO审核“严把关”的背景之下，还有一些企业似乎是在“碰运气”。仅今年前三个月，就有12家拟上市企业终止北交所上市，其中11家企业在北交所监管层问询审核过程中“打起了退堂鼓”。

这些企业在半途中“一查就撤”，究竟为何？

前三月12家企业“撤退”

前三个月，北交所共召开17场审议会议，累计安排21家企业IPO上会。除1家未通过和1家暂缓审议之外，其余19家企业顺利过会，过会率超9成。并且，这些企业全部只经历一次审议会议即过会。

尽管如此，北交所IPO审核依旧“严”字当头。在审核问询阶段，对疑点依然“打破砂锅问到底”。

在此背景之下，一些拟上市公司在审核过程中打起了“退堂鼓”，出现“一查就撤”的现象。

直通北交所（ID：tobse666）统计，前三个月12家终止上市的企业中，有11家上会前主动撤材料，占比高达92%。另外1家企业是在上会后被终止审核。

从行业分布来看，这12家北交所终止企业分布在10个行业。其中，医药制造业和专用设备制造业各有2家，其余企业分别属于教育业、食品制造业、专业技术服务业、通用设备制造业等。

从保荐机构来看，上述12家IPO终止企业中，由中信建投、东北证券保荐的各有2家，申港证券、国元证券、开源证券、东莞证券、东吴证券、民生证券、华泰联合、申万宏源则各1家。

从审核情况来看，天松医疗(430588.NQ)在经历三轮问询和上会暂缓审议之后，二次上会被北交所终止审核。其余11家企业均在上会前夕的问询阶段主动撤单“临阵脱逃”。

例如，艺人古天乐代言的调味料企业百味佳(833936.NQ)，2022年6月21日北交所受理以来经历了监管层三轮问询。在第三轮问询回复之后，意外宣布撤回申报材料。

拟上市企业缘何“一撤了之”？

除天松医疗属于二次上会被否之外，其余11家撤材料的企业给出的解释如出一辙。

大部分企业都是“基于目前现状和公司未来战略发展考虑，公司对资本市场路径重新研判规划，经认真研究和审慎决定，拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市并撤回相关申请文件”。

还有的企业表示，撤回申请的原因是“鉴于公司目前处于快速发展期，综合考虑企业自身发展和当前行业监管政策等因素”；也有部分企业直接贴出北交所终止审核的公告，未作任何解释。

通过问询函，或许可以管窥企业主动撤单的一些原因。

直通北交所（ID：tobse666）发现，这些企业被问询较多的问题集中在财务内控、经营业绩、股权纠纷等方面。

具体来说，企业的关联交易、业绩真实性、毛利率异常、核心竞争力、创新性特征、信息披露真实性等成为监管层追问的重点问题。

其中，经营业绩相关问题是所有北交所IPO终止企业被追问的高频问题。

上述12家被终止审议的企业中，包括光环国际(838504.NQ)、皖创环保(870801.NQ)、帕克国际(835333.NQ)等企业均涉及经营业绩相关问题。

举例来看，从事教育业的光环国际，就因为业绩大幅下滑和收入真实性的问题，被北交所接连追问三次。在尚未回复第三轮问询时，光环国际就“打了退堂鼓”，申请主动撤单。

无独有偶，皖创环保也因业绩增长的持续性问题，在北交所第一轮问询时就被追问。最终，皖创环保未能回复第一轮问询就“临阵脱逃”撤单了。

此外，关联交易也是监管层在历次问询中关注的重点问题之一。上述被终止审议的12家企业中，就有5家企业被追问过关联交易相关问题，占比近半。

例如，从事专用设备制造业的汇知康(832350.NQ)，其关联交易相关问题在两轮问询中均被问及，第二轮问询时汇知康未作出回应。果然，不到两个月便宣告终止上市进程。

不乏“专精特新”折戟

作为“创新服务创新型中小企业”的主阵地，北交所自然汇聚了众多“专精特新”企业。

直通北交所（ID：tobse666）统计发现，上述12家终止IPO审核的企业中有7家属于“专精特新”企业，还有1家属于国家级专精特新“小巨人”企业。

例如，天松医疗是一家从事内窥镜微创医疗器械研发、生产、销售和服务的高新技术企业，是浙江省“专精特新”中小企业和“隐形冠军”企业。

由此可见，对“专精特新”企业信息披露等方面的可疑问题，监管层也绝不含糊。

另外，过会也并不代表完全“高枕无忧”，注册环节依旧存在变数。去年2月过会的凯雪冷链(831463.NQ)，就悲剧地卡在了注册环节上。

由于IPO注册批文到期失效、保荐机构资格暂未恢复，凯雪冷链不得不终止北交所上市进程。

凯雪冷链也由此成为北交所首家过会却因注册批复过期终止上市的公司。值得一提的是，凯雪冷链还是工信部认定的第二批国家级专精特新“小巨人”企业。

除上述终止IPO审核的企业外，近期中止审核的拟上市企业同样骤然增加。

截至目前，北交所有26家企业正处于“中止审核”状态，大多数企业系财务报告到期。不过，企业只要按规定将中止审核情形消除，仍可继续冲刺北交所上市。