界面新闻记者 | 邹文榕

4月以来，机构们的调研热情被持续点燃。Wind显示，4月1日至4月17日期间，已有1808家机构进行调研累计12041次。前三大热门机构类型分别为私募公司(889家/累计调研3577次）、基金公司(156家/3306次)、券商(143家/2903次)。

从调研总量上看，以公募为主的基金公司排在券商之前，但前十大热门调研机构类型却有新趋势。

以调研总次数排名，4月最新情况显示，前十大机构中，券商已占据8席，而上榜的基金公司仅嘉实基金和博时基金两家，排名分列第四和第八。

券商的热情在今年一季度的前十大调研机构排名上（以调研总次数为基准）对比或许更为鲜明。

界面新闻统计，今年第一季度，4595家机构对A股上市公司进行调研78,849次，较同期分别变动-0.43%和+10.15%，前十大机构调研参与度同比提升25.57%至6001次。

其中，2022年一季度末，前十机构中券商和基金还是四六开，但2023年一季度末，这一数值变为七三分。

券商方面调研力度正在加大。前三强中信证券、中信建投和中金截至今年一季度末的调研总次数均已超过700次，调研个股数量突破500只。

业内人士分析，2023年机构整体调研热度高涨主要得益于疫情防控政策的全面优化，各地线下管控放松后，机构乐意进行实地考察。Wind显示，今年一季度wind有披露的调研方式为“现场会议”的记录共计3579条，确实远高于2022年同期1676条。

“公募的调研热情实则没有下降，这从数据上也能看出来。近两年的公募调研热度并未出现大的波动，只是在券商衬托下出现了排名相对下滑。”华南某券商从业丁女士表示。

谈到券商调研热情的提升，在丁女士看来，主要还是由于近两年业内都在加快研究所的建设，而公司调研作为券商研究员的例行工作，必然就会出现数量快速增长。

据Choice统计显示，截至2023年4月17日，全行业券商分析师共计4064名，同比增长15.95%，增速为近五年之最。而有数据统计的102家券商中，11家券商分析师数量已达到100人以上，分析师最多的中金人员储备甚至高达235人。

“另一方面，业内加强研究院的建设，也是因为现如今的派点机制所逼。相比较而言，买方(基金公司)还是比较佛系的，但机构调研是我们卖方(券商)跟买方保持联系，增进沟通的比较切实可行的方式。毕竟某种程度上，卖方研究服务的同质化有点严重，但分仓佣金的蛋糕就这么大，不多组织几场路演，多刷刷存在感，怎么提高派点呢，所以就会看到我们越来越卷”，丁女士感慨到。

何为派点机制?基金分仓又是什么?

据界面新闻了解，由于基金公司不具备交易所会员资格，必须通过券商的交易席位才能进行交易，此外由于开放式基金规模大，仅通过一个券商的交易席位可能会影响成交速度，因此会通过多个交易席位同时交易，这种现象就是基金"分仓"。

“但你的交易席位跟我的交易席位并没有区别，买方为何选择我不选择你呢?这就又回到派点问题上了。”丁女士提到。

据悉，从1988年开始，券商研究所开启以研究换佣金的商业模式。作为卖方，券商研究所为以基金公司为代表的买方提供投研服务，而作为买方，基金公司等机构则需要在享受服务后给券商打分进行派点结算，即所谓的派分佣金。

根据基金业内人士介绍，他们公司每季度的分仓佣金既会给到经纪业务部门（也就是对应的基金销售），另一方面给到研究所。

去年4月份，国泰君安证券研究所固收首席覃汉就曾因“佣金派点就是流量”等言论引起业内争议。而仅仅过去一年，近期融通基金前董事长的自爆，再一次为券商与基金分仓佣金之间的不可说贡献了一波热度。

2022年，国内证券市场整体活跃度下降，股票基金日均成交量较2021年下降超10%。受此影响，券商分仓佣金也遭重创，收入锐减。

据Wind披露，2022年，105家券商中，65家券商的分仓佣金增长率告负，其中54家券商同比下滑超过两位数，瑞信证券(中国)、北京高华、中天证券、中原证券、宏信证券、东莞证券、湘财证券以及渤海证券同比下滑更是均在50%以上。

即便按照分仓佣金收入规模计算，前十五家头部券商中，也仅东方财富证券收入同比勉强为正。“券商一哥”中信证券坐拥13.53亿元的分仓佣金，也难掩佣金收入下滑20.22%的尴尬。