文丨鳌头财经 宁晓敏   

见习生丨 屠玲

连续两年增收不增利，康师傅控股努力提高业绩，似乎白忙活了一场。

此前，康师傅控股（00322.HK）发布2022年财报显示，公司实现收入787.17亿元，同比增长6.26%，净增长46.35亿元；股东应占溢利（归母净利润）26.32亿元，同比下滑30.77%，净减少11.7亿元。

鳌头财经发现，康师傅控股2022年总资产达584.49亿元，为近3年来最低，但负债达416.34亿元创造公司历史。由此，康师傅控股2022年负债率高达71.23%，为公司有统计以来历史最高。

不仅如此，2022年“3·15”晚会曝光的“土坑酸菜”事件后，鳌头财经从媒体报道和黑猫投诉上发现，康师傅食品安全问题依旧严峻。

值得一提的是，2020年，康师傅控股实际控制人魏应州家族还是中国台湾首富。然而，2022年，魏应州家族以64亿美元身家，依靠顶新国际位列中国台湾富豪榜第七位。

盈利能力明显不如统一

“土坑酸菜”事件作为2022年“3·15”晚会中曝光的重点案例，至今仍然广受大众关注，这也客观上成为康师傅控股业绩上的分水岭。

2020年，康师傅控股实现收入676.18亿元，同比增长约9%；归母净利润40.62亿元，同比增长约22%。其中，公司归母净利润达到了历史最高点。

历史最高意味着随后将出现下滑，“土坑酸菜”事件曝光后不久，康师傅控股公布2021年财报显示，公司实现收入740.82亿元，同比增长约10%，持续保持增长；归母净利润38.02亿元，同比下滑约6%，首次出现下滑。

作为食品企业，最为看重的应该是产品安全，康师傅控股舍弃了“立足基石”，必然动摇了发展之基。

近日，康师傅控股发布2022年财报显示，公司实现收入787.17亿元，同比增长6.26%，净增长46.35亿元；归母净利润26.32亿元，同比下滑30.77%，净减少11.7亿元。

鳌头财经发现，康师傅控股近年来营业收入一直保持增长，但从2021年开始归母净利润已连续两年出现下滑。

从具体板块来看，康师傅控股两大主营业务分别为方便面业务和饮料业务，公司方便面业务收入增速却乏善可陈。

2022年，康师傅控股全年饮品事业整体收益为483.36亿元，同比成长7.89%，占集团总收益61.40%。

康师傅控股介绍，期内因原材料价格上涨及组合变化，使饮品毛利率同比下降1.88个百分点至31.95%。由于毛利率同比下降，令饮品事业2022年全年本公司股东归母净利润同比下降25%至13.78亿元。

天眼查数据显示，2022年，康师傅控股方便面事业收入为296.34亿元，同比增长4.17%，占集团总收益37.65%。

康师傅控股表示，2022年，因原材料价格上涨及组合变化，使方便面毛利率同比下降0.41个百分点至23.95%。由于毛利率同比下降影响，令方便面事业2022年全年的归母净利润同比下降31.42%至13.75亿元。

为此，2023年2月，康师傅上调部分方便面零售价，经典桶面涨价12.5%至4.5元/桶，经典袋面涨价12%至2.8元/袋，提价产品（按销售收入计）占比60%以上。

由此来看，康师傅控股方便面事业在收入微增之下，因为成本上涨导致归母净利润降幅更大。

对比来看，作为竞争对手的统一企业中国（00220.HK）2022年财报显示，公司实现收入282.57亿元，同比增长12%；归母净利润12.22亿元，同比下降18.6%。

显然，面对同样的市场环境，康师傅的盈利能力明显不如统一。

存货超52亿，4年接近倍增

利润大幅下滑之下，康师傅控股的财务数据也太好看。

2022年财报显示，康师傅控股营业利润率仅5.11%，为2017年以来6年间的最低值。

而且，康师傅控股2022年总资产达584.49亿元，为近3年来最低，但负债达416.34亿元创造公司历史。

由此，康师傅控股2022年负债率高达71.23%，为公司有统计以来历史最高。

2022年度业绩演示材料中，康师傅控股介绍，2019年至2022年，公司合计毛利率在2020年达到最高，随后一路下滑，2022年下半年又有上升趋势。

其中，康师傅控股方便面毛利率变化幅度最大，从2020年上半年的30%左右下滑至2022年上半年的20%左右，2022年下半年又增至25%以上。

而且，2022年末，康师傅控股存货高达52.55亿元，同比增长12.5%，较2018年的26.52亿元4年间增长近一倍。

与此同时，截至2022年末，康师傅控股的银行存款及现金达198.88亿元，较上年同期减少20.73亿元；有息借贷规模达176.19亿元，较上年同期增加39.57亿元；净现金达22.69亿元，较上年末减少60.3亿元。

值得一提的是，截至2022年底，康师傅控股在全国的经销商数量为7.65万家，上年同期为8.07万家，1年之内减少了4198家。其中，直营零售商25. 5万家，上年同期为25.66万家，减少了1592家。