文｜闻旅

为规避业务单一固有风险、探索企业第二增长曲线，以传统制造企业为代表，近年来文旅产业成为多方转型/跨界的主阵地。尽管市场规模巨大，且准入门槛看似低下，但事实上，文旅产业从投研到运管有着极高的专业壁垒，而对文旅产业复杂程度的误判和团队能力进阶速率的高估，导致不少异业玩家被埋文旅“坟场”。

文旅市场强势复苏之际，顾地科技剥离阿拉善汽车乐园资产

4月26日，阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司（以下简称“梦汽文旅”）新增一条国家税务总局阿拉善盟税务局发布的欠税公告，欠税余额为8842516.17元，欠税税种为企业所得税，截至目前，梦汽文旅欠税余额总金额为1783.22万元。且因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务和其他规避执行，相继被北京市顺义区人民法院和内蒙古自治区阿拉善盟中级人民法院纳入黑名单。

而在此之前的4月21日，顾地科技（002694.SZ）发布2022年年报，归属于上市公司股东的净利润为-1.33亿元。公告称，顾地科技拟向浙江万阳旅游服务有限公司转让持有的梦汽文旅全部股权，根据公告，顾地科技及相关子公司已与浙江万阳旅游服务有限公司签订了梦汽文旅股权转让协议，该股权转让事项完成后，梦汽文旅将不再纳入公司合并报表范围。

梦汽文旅成立于2017年5月，经营范围包括旅游开发及管理、体育赛事组织及策划等，作为阿拉善梦想汽车乐园的投资/运营方，该项目位于内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗巴彦浩特镇，以沙漠竞技运动、汽车赛事文化体验、主题休闲度假为特色，是集竞技运动、文化展示、沙漠探险、度假体验于一体的沙漠汽车航空文化主题乐园。

时值文旅产业强劲复苏之际，各地客流爆表热搜不断。熬过3年疫情苦海，顾地科技却在奖赏降临时决意退场，此番动作尤为反常。

截止2022年12月31日，顾地科技总资产为18.27亿元，同比减少-12.61%；归属于上市公司股东的净资产为2224.91万元，同比减少85.69% ，公司流动负债高于流动资产。

聚焦梦汽文旅，公司涉及多起诉讼，工程款到期无法偿还，欠缴税款，银行账户被冻结，旗下包括在建的摩天轮设备和房车、蒙古包、北极星/牧马人等上百项用于经营活动的主要资产被查封/拍卖。截至目前，梦汽文旅涉及的尚未完全了结的主要诉讼为其与阿拉善盟西北华夏路桥有限责任公司(以下简称“华夏路桥”)的建设工程施工合同纠纷以及浙江精工钢结构集团有限公司(以 下简称“浙江精工”)的建设工程合同纠纷。

根据顾地科技提供的模拟债转股完成后的财务报表，截止2022年12月31日，梦汽文旅资产总额为70895.4万元，所有者权益为-15042.16万元。另根据天眼查信息，目前梦汽科技有3条被执行人信息，被执行总金额为44319.86万元。

此前的2022年1月26日，顾地科技召开的第四届董事会第十二次会议审议通过《关于公司申请全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司破产清算的议案》， 董事会同意公司以梦汽文旅资不抵债且不能清偿到期债务为由，以债权人的身份向法院申请梦汽文旅破产清算，同时授权经营层在法律法规允许的范围内组织实施梦汽文旅破产清算相关具体事宜。

顾地科技公告指出，截至目前，顾地科技正就梦汽文旅的破产清算事宜与法院积极沟通，暂未取得进展。公告提示，顾地科技以债权人的身份向法院申请梦汽文旅破产清算，法院是否受理、最终裁决如何均存在不确定性。

作为剥离梦汽文旅不良资产的重要前道交易程序，4月19日，顾地科技及其下属子公司山西顾地文化旅游开发有限公司、越野一族体育赛事(北京)有限公司、内蒙古飞客通用航空有限公司与梦汽文旅签署《债权转股权协议》，拟将各自对梦汽文旅享有的人民币317089853.25元、207612565.87元、45882700元、33184902.27元债权（合计603770021.39元）转为对梦汽文旅的股权，此次增资后，梦汽文旅的注册资本由90000000元增至693770021.39元，上述四家公司对梦汽文旅的持股比例分别为58.68%、29.93%、6.61%和4.78%。

据同致信德评提供的《顾地科技股份有限公司拟转让子公司股权涉及的阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司模拟债转股完成后的股东全部权益价值资产评估报告》（采用资产基础法），截止评估基准日（2022年12月31日），梦汽文旅模拟债转股完成后的股东全部权益账面值为-15042.16万元，评估值为-1465.85万元，评估增值13576.31万元，增值率19.15%。

官方资料显示，顾地科技成立于1999年10月，是中国难燃PVC电工管和线槽的发明者和制造者，主要业务为塑料管道的研发、生产和销售。作为一家老牌的塑料管道企业，顾地科技出于怎样的动因决定入局文旅？又为何会如此狼狈从阿拉善退场？故事还要从2016年说起。

野望“幻灭”无关疫情，投研误判和能力高估是“命门”

追溯来看，顾地科技跨界文旅始于2016年，动因归因于受房地产市场调控影响，塑料管道行业未来增速预期仍将维持较低水平，公司需要摆脱传统塑料管道业务面临行业竞争加剧、营业收入下降、盈利能力减弱的不利局面，而从协同效应考虑，体育旅游被寄予厚望。

为向汽车旅游文化产业进行战略转型，提升公司在汽车旅游文化产业方面的运营能力，当年5月，顾地科技与上海乡地艺客投资有限公司及越野一族(北京)投资管理有限公司签订《营地投资发展公司投资协议》，拟依托各自领域内的优势资源，三方共同投资成立营地投资发展公司，共同推进中国旅游露营服务业发展。

2017年，顾地科技正式进入越野赛事领域。当年3月，顾地科技召开审议通过了《关于子公司与A.S.O.进行达喀尔中国系列赛合作的议案》, 同意公司控股子公司越野一族体育赛事 (北京)有限公司 ( 或 “被授权方”) 与 Amaury Sport Organisation (以下简称 “A.S.O.”，为达喀尔商标及其独有标志和版权的独占性许可人)进行达喀尔中国系列赛合作，被授权方有意愿从2017年起在中国组织达喀尔系列赛汽车赛, 并将此项赛事命名为 “达喀尔中国系列赛”, 之后至少继续组织4届。

同年6月，顾地科技发布定增方案，拟发行不超过约1.19亿股，募资不超30亿元用于超级星光赛场（竞技娱乐区）建设项目；7月，顾地科技公司董事会决议通过全资子公司阿拉善盟梦想汽车文化旅游开发有限公司（以下简称“梦汽文旅”）投资9.996亿元，在内蒙古阿拉善盟实施沙漠梦想汽车航空乐园-汽车乐园建设项目（以下简称“阿拉善汽车乐园”），项目包括汽车乐园与航空小镇两大功能分区，建设周期为1年。资金来源以顾地科技自有资金或自筹资金投资建设（占公司2016年末经审计净资产的102.10%）。

在彼时的顾地科技看来，阿拉善英雄会目前是全国乃至全球唯一具备独立IP的体育+旅游项目，具有良好的前景及市场开拓空间，并形成了“越野e族”（线上媒体与社群）和“英雄会”（线下活动与主题乐园）两大IP，通过融合主题乐园、社群活动经济、汽车产业链经济、自驾游经济、大众休闲娱乐经济、体育赛事经济、衍生产业经济，构建跨界的、全球唯一的、自主知识产权的超级文旅平台。

值得注意的是，2017年11月23日，顾地科技在停牌半年后发布重大资产收购预案，公司全资子公司梦汽文旅拟以现金收购阿拉善盟梦想航空文化控股有限公司（以下简称“梦想航空”）持有的阿拉善梦想沙漠汽车乐园基础设施等资产。该次收购作价14.79亿元，不构成关联交易。

然而距离收购预案公布不到一周，顾地科技就于12月1日收到深交所下发的问询函，需就交易资金来源、报批手续、建设周期、公司持续盈利能力等九方面的问题作出进一步解答。在资金方面，深交所要求顾地科技进一步说明资金来源，包括自筹资金金额、资金融出方名称等详细信息，并说明是否存在可能无法按期筹集足额资金的情形并提示风险。顾地科技2017年半年报显示，2017年上半年末，顾地科技货币资金为6.7亿元；前三季度归属上市股东净资产为9.79亿元，净利润仅为1967万元。

与此同时，据彼时新京报调查，梦想航空和梦汽文旅关系密切，两家公司属于一个机构、两块牌子。其关键人物吴国岱存在“一人多角”的身份，与顾地科技存在股权关系，梦想航空和梦汽文旅关系密切，而由于交易标的资产为在建项目，梦想航空是资产出售方和委托代建方，而阿拉善盟文化旅游投资开发有限责任公司（简称阿盟文旅投），系资产移交方和受托承建方。

2018年7月，顾地科技发布公告称，梦汽文旅收到梦想航空出具的终止《关于越野e族阿拉善梦想沙漠汽车乐园基础设施项目和阿拉善沙漠梦想汽车航空乐园一一航空小镇建设项目展厅及园内道路部分之附条件生效的资产购买暨移交协议》的通知函，由于对合同履行情况存在异议，其通知前述协议于通知之日起终止，同时相应地要求向其支付第12届阿拉善英雄会的相关费用及相应利息损失。梦想航空出具终止《附条件生效的资产购买暨移交协议》的通知函系其单方面行为。

此次重大资产收购之所以生变，运营能力或是主因。根据彼时顾地科技预测，阿拉善汽车乐园（互动娱乐区）项目建成后稳定期的营业收入每年可达6.16亿元，税后利润达1.98亿元，扣除所得税后的投资回收期为5.89年。项目建成后，将完善公司在赛事及文化旅游板块的业务链条，使公司赛事及文化旅游板块业务档次及水平迈上更高平台，进一步巩固和提升公司的综合竞争力和知名度，提高公司的盈利能力，为公司实现多元化发展打下坚实基础。

但数据显示，2018年和2019年，梦汽文旅分别实现营业收入3317.81万元和5801.84万元，分别实现净利润-4334.15 万元和-2222.68万元，这与顾地科技方面的乐观预期相去甚远。

顾地科技解释称，一年一度的阿拉善英雄会是梦汽文旅的主要收入来源，但阿拉善汽车乐园基础设施尚未完善，未能开展常态化运营，以及公司资金状况捉襟见肘，成为项目难达预期的主要原因。2019年，受公司资金状况所限，阿拉善汽车乐园基础设施依然未能得到进一步完善，而且公司的资金状况也不足以支撑阿拉善英雄会高昂的费用投入。在资金紧张的现实考验下，公司只能通过当地政府推动引入其他合作单位举办2019年阿拉善英雄会，公司将资产出租给举办单位获取租金收入。

根据国融兴华出具的《阿拉善汽车乐园工程造价咨询报告》，截至2020年5月28日，该项目已完成工程造价为9.02亿元，除此之外，项目已完成投资还包括设备工器具投资、无形资产投资等，合计共达12.10亿元。该项目实际完成投资额比此前审议通过的9.996亿元投资额超出2.10亿元。

谈到如何脱困，顾地科技此前表示，将尽快就部分权责明晰的诉讼与债权人达成和解协议，解除资产被冻结的情形；调整公司的组织架构，改进项目运作方式，以提高经营管理效益；尽早解决因资产权利受限而引发的金融机构断贷问题，根据目前的经营现状调整经营计划，拟从根本上解决项目发展不顺的问题。

而如今的狼狈退场，宣告顾地科技再无心恋战文旅，短暂的“阿拉善之旅”由此终结。

启示录：内功修炼无速成法，入局文旅需长存敬畏之心

如本文开篇所言，出于产业协同或业务多元化的考量，近年来，各路玩家争相跨界文旅已成风潮。客观而言，不同背景、多元业态的碰撞/联动/融合，某种程度上加速了传统文旅产业封闭属性的瓦解，由此带动供给侧热闹非凡。

但需指出的是，文旅产业关联的业态众多，且在消费升级浪潮之下，其对资本属性、团队专业性的要求极高，且而由于背离基本的审慎原则&缺乏对行业的敬畏之心，能深入调研目标市场的趋势变化、专注提升团队体系的能力进阶的长期主义者并不多见。行业喧嚣之下，巨量投资“一地鸡毛”的负面案例不胜枚举。

聚焦顾地科技剥离的阿拉善汽车乐园资产，简要分析来看，由于项目所在地千旱缺水，自然条件恶劣；远离经济中心，可进入性差；经济落后，基础设施不完善；人口稀少，缺乏旅游服务人员，发展旅游产业需要进行大量的人力、物力投入。而以此为基础，梦汽文旅将一年一度阿拉善英雄会为公司主要收入来源，正是这种非常态化运营，生成了项目盈利模式上的先天死穴。

另需指出的是，尽管体育/赛事旅游方兴未艾，但由于更偏城市整体形象/品牌的打造，以上海久事集团、武汉文旅集团和成都文旅集团等为代表，国内各大IP赛事类项目多是由各地政府成立的国资企业主导运营，考量更偏关注于城市品牌营销、新兴产业培育、综合消费拉动等在内的宏观社会效益。

以上海久事集团为例，旗下的体育赛事业务由上海久事体育产业发展(集团)有限公司(简称“体育集团”)与上海国际赛车场有限公司两家子公司负责。其中体育集团负责上海重大国际赛事的组织管理和推广运营，赛事包括：F1中国大奖赛，ATP1000网球大奖赛，环球马术冠军赛，国际汽联耐力锦标赛，世界斯诺克上海大师赛，国际滑联短道速滑世界杯，国际田联钻石联赛等。按照规划，体育集团业务范围涵盖体育赛事、场馆经营、体育用品、场地建设、体育酒店、俱乐部等业务领域。尽管其IP赛事众多且关联业务多元，但从该板块营收/利润在集团财报中“只字未提”，足以一窥其商业化运营的局限性。

又譬如成都文旅集团控股的莱茵体育（000558.SZ），尽管该公司自2015 年转型体育以来，在积极谋求体育业务的发展，2021年，莱茵体育调整发展战略，以 体育、旅游、文化三大产业为发力点，推动泛文旅体融合发展。但财报数据显示，2021年，莱茵体育的体育运营业务营业收入为52227212.11元，营业成本为63366578.23元，仍处于入不敷出状态；同期，莱茵体育房地产营业收入为88468203.39元，仍占据绝对的营收大头。

回看阿拉善汽车乐园签约的签约达喀尔汽车赛事，其运营困境同样概莫能外。作为全世界最顶级的汽车拉力赛，极端恶劣的比赛条件、极低的完赛率、奇高的死亡率使得达喀尔拉力赛曾一度拥有相当高的市场热度。早前其路线为法国巴黎至塞内加尔达喀尔，商业模式以车企赞助为主。自2009年因恐袭威胁等因素移师南美，开拓南美版图十余年间，达喀尔赛事由阿根廷、玻利维亚和智利等多国提供数百万欧元的政府赞助，后因上述国家经济危机或债务危机等困难导致国家赞助遇冷，其可持续运营挑战重重。

两相对照，顾地科技在未曾审慎衡量商业化前景的前提下，以身板并不厚实的民营企业身份，挑起这种更适合地方政府主导的“大梁”，这种“小马拉大车”的操作很难避免“倾覆”的结局。

回归户外/体育旅游本身，观察可以发现，出于加速市场渗透和目标客群覆盖的考量，以冬奥“带动3亿人上冰雪”为代表，小众竞技体育转型“降级”为轻户外运动，以此“适配”大众度假休闲，属于大势所趋。

聚焦户外自驾的交通载体，数据显示，2021年我国硬派越野车市场规模为672.67亿元，其中国产及合资品牌市场规模为440.65亿元，规模同比增长17.22%；2021年进口品牌市场规模为232.02亿元，规模同比下降70.07%；反观更适配大众度假休闲需求的房车产品，数据显示，2021年我国房车市场规模从2014年的21.97亿元增长至271.7亿元，预计2022年市场规模将达到约334.3亿元。数据显示，2021年我国房车保有量达到288718辆，同比增长24.4%；预计2022年，我国房车保有量将达到约359239辆。

总的来讲，顾地科技文旅野望“幻灭”于阿拉善沙漠，或许是受多重内/外因共同作用，但脱离产业发展规律、决策缺乏审慎依据、忽视团队能力沉淀等在内，内因一定占主导。回看项目接盘方，如果始终以越野/拉力赛事作为目的地的核心品牌来打造，阿拉善英雄会很可能一直困于小众群体的圈子，其一年一度的赛事运营模式，对于任何目的地而言，都是常态化运营/可持续发展的死穴。而与阿拉善类似，其他主打体育/赛事旅游的目的地/运营方未来又将如何转身？闻旅对此保持关注。