作为最早一批陷入流动性危机的房企，泰禾还未等来债务解决，反而正在一步步走向退市终局。

5月25日晚间，ST泰禾公告称，遭兴业信托申请强制执行，涉及四项纠纷，均因2019年为项目开发建设而向兴业信托申请的贷款，泰禾集团及实控人黄其森、叶荔夫妇为保证人。

上述四项纠纷合计贷款本金为31.86亿元，因债务到期未付，兴业信托申请强制执行本金及利息罚息。

对2020年就身陷现金流危机的泰禾来说，债务无法按期偿付被申请执行已不是新鲜事。

据公告补充称，截止今年4月底，泰禾集团（包括控股公司在内）除上述相关诉讼外，尚未披露的其他小额诉讼、仲裁事项共计463起，涉及金额4亿元，主要为金额较小的商品房合同纠纷及工程施工合同、租赁合同纠纷。

ST泰禾表示，公司生产经营等情况未发生重大变化，由于上述案件尚未执行完毕，其对公司本期利润及期后利润的影响暂时无法准确估计。

据天眼查数据显示，2020年至今，泰禾已有30多次被列为被执行人，被执行总金额为198亿元。同时，黄其森也多次被列为失信被执行人并限制高消费。

这家曾靠打造豪宅风光无两的千亿房企，在陷入债务危机后业绩连年亏损，去年5月就因年报亏损38亿被戴上“ST”的标签。

当时泰禾实控人黄其森刚被带走协助调查，泰禾的总市值虽早已从2018年的500多亿元跌至44亿元，股价也没跌到“低于1元”的退市危险线，并且在年底黄其森回归、政策面释放利好下多次大涨。

但今年以来，虽然黄其森仍在积极奔走，一边招募新高管，一边在北京、长三角、福州、厦门等城市“下沉一线”，亲自带队调研项目，大有继续努力“自救”的风范，但泰禾的颓势还未发生根本性的变化。

首先是业绩方面，今年一季度泰禾的营收仅为9.69亿元，只有去年全年的11%，同时归母净利润继续亏损6.07亿元。

其次是整体债务规模继续增长，据此前公告显示，截至2023年4月28日，ST泰禾已到期未归还借款本金为582.03亿元，同时公司对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元。

最后则是惨淡的二级市场表现。截至5月26日收盘，ST泰禾股价报0.55元/股，已连续15天股价低于1元。此前，泰禾就曾发出多份“公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市”的风险提示。

对于如何争取撤销退市风险警示，ST泰禾还曾在5月15日召开的业绩会上表示，公司大股东与管理层正在讨论稳定股价的措施，如达到信披标准，公司会及时按照监管要求履行信披义务。

但照目前股价来看，即使ST泰禾之后5天连续涨停，股票价格也无法回到1元的“生死线”，已提前锁定面值退市。

实际上，走在退市边缘的房企不止泰禾一家，*ST蓝光、*ST中天已收到交易所拟决定退市前的“事先告知书”，正在停牌之中。

按照规定，蓝光发展和中天金融可以向交易所申请听证或者书面陈述和申辩，如果在放弃听证或者参加了听证但仍作出被终止上市的决定后，就将正式退市。

除*ST蓝光和*ST中天外，ST美置、*ST嘉凯等A股房企也跟泰禾一样，已提前锁定“1元退市”。

据泰禾官微显示，5月19日，黄其森在厦门调研期间，正是ST泰禾已经连续10个交易日低于1元，面临退市风险之时。

“泰禾的产品赢得了客户的认可，泰禾的股票却没有得到资本市场的认可。”黄其森对此痛心表示，在他看来，从2020年债务违约到现在，“其实已经从最艰难的时刻走出来了”。

据泰禾官方披露的数据，截至2023年4月底，集团已得到批复的政策性纾困资金额度为22.18亿元，其中已收到10.09亿元，泰禾全部在建的几十个项目除了1个项目外，全部复工复产。

在债务方面，在没有整体方案的情况下，泰禾正在进行项目层面的债务展期，今年5月份，北京大兴泰禾中央广场项目与五矿信托达成和解；北京公馆项目也和金融机构初步达成复销意向。

在历经高速扩张导致资金危局后，“以二次创业的心态做小而美、小而精的公司”，是黄其森对泰禾的新定位，其视察的多个复工项目则是遗留的基本盘。

黄其森还在调研的时候跟随行同事说，泰禾始终坚持保交付保品质这一最大策略。从来没有躺平，以后也决不会躺平，不管前面有多少艰难险阻，泰禾一定要闯过去。

但已锁定退市的泰禾，不可避免地将面临品牌、信誉、融资渠道继续恶化，今后如何化解巨额债务，维护投资者利益、完成保交楼任务，仍将是黄其森需求面临的难题，也是其不可推卸的责任。