文|快递观察家

6月5日，申通快递公告，菜鸟供应链将作价近39亿元受让阿里旗下德峨实业所持上市公司25%股份，交易完成后，菜鸟将持有申通25%股份。

根据股权关系，德峨实业由阿里巴巴全资持股，是申通快递单一持股比例最高的第一大股东。本次协议转让，不触及要约收购，也不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。

亿豹网发现，阿里的这一动作，无疑让菜鸟与申通的未来更加深度捆绑，申通未来要做到经济型快递前三的战略目标，似乎又更进了一步。

放眼目前的快递市场竞争格局，申通上升的通道愈发稳健，日均5500万票产能目标近在咫尺。受到利好消息刺激，在资本市场层面，截至6月6日收盘，申通上涨2.88%，最新市值164亿元。

01、何时行权只剩时间

本次权益变动，实质为上市公司股份在阿里巴巴集团内不同主体之间的转让。双方同意，自协议签署之日起15个工作日内，受让方向转让方一次性支付全部股份转让价款。每股转让价格为10.134元，转让价款总额为38.78亿元。

转让完成后，德峨实业不再持有公司股份，菜鸟供应链持有公司3.83亿股无限售股。本次协议转让后，申通快递实际控制人仍为陈德军和陈小英，前十大股东中，恭之润、德殷投资、德润二、陈德军、陈小英以及磐耀通享3号结为一致行动关系人。

对于未来增持计划，菜鸟供应链表示后续行使此前签署的购股权协议，可能导致所持申通快递股份进一步增加。此前，阿里与德殷投资、陈德军、陈小英签署补充协议，购股权延期三年至2025年底。

本次双方前述的股份转让协议，约定就前述购股权而言，菜鸟供应链有权要求阿里网络优先指定菜鸟供应链或菜鸟供应链指定的主体作为购股权的行权主体，从而直接或间接地、分批或一次性获得上市公司的合计21%股份。

亿豹网获悉，假设阿里或菜鸟全部行权后，其将持有申通46%股权，成为第一大股东。业内普遍认为，尽管阿里也入股了圆通、中通、韵达等企业，但对于申通这个稀缺的快递标的，阿里近几年倾注不少心血，在补足其物流短板的同时，何时行权只剩时间概念。

有了阿里的加持，申通在“三年百亿”产能提升计划推动下，业务量增速连续多月领跑行业，其2023年一季度市占率达到12.5%，创上市以来新高，拒绝躺平的申通正带给行业更多变数。

02、深度捆绑仍存挑战

实际上，在此次菜鸟接手申通股权之前，双方的合作不断深化。作为阿里的“嫡系快递”，申通不仅有阿里的资本，更重要的还有阿里系菜鸟的资源。

5月24日，菜鸟联合申通快递宣布，启动全国重点经济圈物流升级计划，推出智选仓配次日达服务。菜鸟集团副总裁、国内供应链事业部总经理帅勇与申通快递总裁王文彬介绍，产品由双方共创，实现优势资源互补。

6月2日，申通宣布5月份菜鸟指数总分排名通达兔第一，业务量增速持续领跑行业情况下，申通在时效、科技、服务等方面的长期投入效果显现。在优化路由方面，申通每月投入1000万元用户增加直发线路，全网揽签时效缩至44小时。

服务方面，联合阿里电商平台，推出末端补贴，申通按需上门服务已覆盖全国102城。但与过去不同的是，价格战已不是行业发展主流，高质量发展成为行业整体共识。

信心满满的王文彬在参与投资者互动时表示，未来申通坚持“业务规模、服务体验及利润” 三驾马车并驾齐驱，争取未来三年单量做到前三，时效和质量都能够进入第一梯队。

亿豹网认为，尽管进步明显，但申通依然竞争压力巨大。在快递价格战终结，企业进入品牌、效率、管理全方位的竞争阶段，申通依旧面临着盈利能力、市值等方面的挑战。

目前，菜鸟网络谋求在香港上市，是否会尽快将申通装入其上市大盘，以及申通未来的定位与走向，引发业内关注。