文|C2CC新传媒

随着嗅觉经济的爆发，香水香氛市场规模逐渐扩大，香料供应商也迎来了新机遇。

6月2日，格林生物科技股份有限公司（下称：格林生物）递交招股书，拟在深交所创业板上市，长江证券为保荐机构。

2022年，格林生物营收6.3亿元，净利润6813万元。此次IPO，格林生物计划募资3.75亿元，其中，2.17亿元用于年产6800吨高级香料项目，5200万元用于智能工厂建设项目，1.06亿元用于补充流动资金项目。

年营收6.3亿，产能利用率下滑

格林生物成立于1999年，主要从事生物源香料和全合成香料的研发、生产与销售，形成了松节油、柏木油和全合成香料三个产品系列，具体产品主要包括檀香、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40个细分品种，主要作为配制日化香精的原料。

格林生物近3年业绩情况 截图自招股书

2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别约为5.4亿元、5.94亿元、6.31亿元，同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为6442.96万元、4074.14万元和6813.69万元。

格林生物解释净利润波动的主要原因是受国际国内市场环境等因素影响，公司主要产品松节油和柏木油原材料采购价格2021年呈上涨状态和高位运行，使2021年主营业务毛利率较上年有所下降。

报告期内，格林生物松节油、柏木油和全合成系列香料产品销售收入合计占营业收入的比例分别为97.02%、95.60%和95.49%，是公司营业收入的主要来源。

值得一提的是，2022年格林生物香料产品产能利用率出现骤降，2020-2022年产能利用率分别约为94.15%、101.17%、60.79%。独立经济学家、中企资本联盟主席杜猛向记者表示，产能利用率较低的情况下，IPO公司募资扩产，这其中的合理性、必要性以及投产后的产能消化问题可能会被追问。

“若出现下游市场需求、产品价格走势、竞争对手策略等不利于公司的重大变化，将导致募集资金投资项目产品销售无法达到预期，对募集资金投资项目的投资效益和公司的经营业绩产生不利影响。”招股书中，格林生物如是提示。

事实上，这并非格林生物首次冲击资本市场，其曾在2020年12月申报创业板上市，不过在2021年2月格林生物主动撤回申请，公司终止创业板IPO。对于撤回的原因，格林生物在招股书中并未披露原因。

外销占比85%远高同行，合作奇华顿/芬美意等世界巨头

目前，格林生物收入来源主要靠出口。2020年至2022年，格林生物境外主营业务收入金额分别为4.5亿元、4.97亿元及5.35亿元，占比约为85%，是主要收入来源。

格林生物各地区营收情况 截图自招股书

其中，亚洲地区业务占比最大，2022年，这一地区业务为2.46亿元，占比达到39.51%；欧洲为第二大出口地区，2022年收入为1.83亿元，占比达29.34%；北美以13.29%的业务占比排名第三。

值得一提的是，报告期内，格林生物外销收入占比远高同行。

可比公司香料业务营收情况 截图自招股书

招股书中，格林生物给出了新化股份、华业香料、爱普股份、新和成、科思股份等几家同行业可比上市公司数据，在上述公司中，2020-2022年外销占比平均值分别为54.72%、50.84%、49.53%，远在格林生物之下。

格林生物也表示，如果主要境外销售国家或地区准入政策发生不利变化导致需求下降等不利情况发生，将对公司境外销售产生不利影响，公司面临因境外市场销售不利变化而出现业绩下滑的风险。

格林生物TOP5客户 截图自招股书

根据招股书，目前，格林生物在香料行业经营多年，核心客户主要为世界十大香料香精公司、日化巨头以及国际大型贸易商，包括宝洁、奇华顿、芬美意和德之馨等。报告期内，格林生物前五大客户的销售收入占比分别为41.83%、43.90%和 43.98%，其中，奇华顿、芬美意一直为前两大重要客户，德之馨、MASBY也一直位于前五大客户之列。

2022年，奇华顿、芬美意、MASBY依次为格林生物TOP3客户，所贡献的销售额分别为8910万元、6880万元、4991万元，占总营收比重分别为14.11%、10.90%、7.91%。

此外，公开资料显示，2022 年格林生物前五大原材料供应商分别为，湖北荆洪生物科技股份有限公司、江西华晨香料化工有限公司、江西腾跃天然香料有限公司、四川省巴中市恒通香料有限公司、浙江建德建业热电有限公司。

多家国产香料企业冲击IPO，如何掘金500亿赛道？

中国香精香料行业是中国化工工业中一个新兴的行业，在过去几十年中，迅速发展成为一个活跃的市场。目前世界上香料品种约7,000种，其中合成香料约6,000多种，天然香料约500种，而以各类香料复配组成的香精种类则多达上万种。

着全球经济的发展，人们对生活质量要求的逐步提升，其对香料香精的需求不断增加，香料香精市场规模也处于持续增长的趋势中。据《香料香精行业“十四五”发展规划》指出，预计到2025年，中国香料香精行业主营业务收入达到500亿元，年均增长2%以上。其中，香精产量将达到40万吨，香料产量将达到25万吨。

C2CC传媒X新妆梳理了近3年国内香精香料企业的发展情况。科思股份、华业香料、亚香股份等已成功登陆资本市场，万香科技、格林生物、波顿香料、中草香料等多家企业也已走在冲击IPO的路上。

其中，科思股份4月19日发布的业绩报告称，2022年营收17.65亿元，同比增长61.85%；归母净利润3.88亿元，同比增长192.13%

近年来，发达国家持续向中国进行香精香料的产业转移，尤其是原料密集型的天然及合成香料生产环节，给国内各类香料生产企业带来了较大的替代空间。

目前，国内香料企业的集中度相对较低，市场格局分散、中小企业数量多，具有一定的规模并掌握香料产品关键技术及生产经验的企业将在香料产业国际转移过程中获得更大的发展机遇。未来产品结也构将从“单一型”向“复合型”发展、从中低端市场向高端市场发展。

此外，新兴市场正成为行业发展的驱动力。众所周知，亚洲、非洲、东欧等地区虽然经济起步较晚，但发展速度较快，随着人口数量和人均收入增加，对于食品、日化产品的需求日益增长，带动了香精香料行业的发展。

不仅如此，新兴市场本土的香精香料生产企业可以依靠对于当地消费者味道偏好的了解推出更受市场欢迎的配方，从而可能抢占发展先机，使香精香料市场格局发生一定程度的改变。