文|家电网

自去年疫情防控政策优化调整以来，我国消费呈现出复苏的迹象，其中主要体现在线下出行的恢复，进而带动了线下商超的人气，家电行业受益，在今年一季度交出亮眼的答卷。多家上市公司一季度业绩，尤其是净利润出现大幅增长。机构认为，传统家电销售的快速增长，与疫情之后国内线下消费场景回归，终端消费需求回暖有着紧密关系。

尽管从整体来看，今年消费的复苏情况受居民信心不足影响而仍有不确定性，但自6月以来，家电业传来不少好消息。其中主要体现在原材料价格的进一步回落以及房地产消费复苏两个层面。

在过去几年间，尤其是2022年，家电业面临成本上涨与需求下滑的双重困境。俄乌冲突黑天鹅拉升原本已经处于下行区间的原材料价格，家电企业去年年初被迫涨价。同时悲观情绪在房地产市场蔓延，房地产成交量大幅下滑，作为房地产后周期市场，家电市场受此影响，也面临需求不振的局面。

不过，从目前的局势来看，家电业的经营环境正在逐步改善，原材料价格的回落有望给家电企业松绑，为家电企业销售策略提供更多决策空间。

原材料价格回落，家电业松绑

今年以来，包括铜材在内的原材料价格呈现逐级回落的态势。其中4月份铜产量大幅提升，而引发5月份铜价的回落。沪铜主力（cum）从元月份最高的71500元/吨下探至5月25日最低62690元/吨，下降幅度超过12%。

尽管随后由于铜价下跌，下游买兴得到提振，使得去库持续，库存水平处于低位，而再度回升到67000的位置，但业内认为铜价将维持偏震荡格局。主要原因在于下游需求将逐步进入淡季，再叠加美元加息引发欧美西方经济体衰退，通胀问题难解，大宗商品价格回流成为必然。

对于家电业来说，原材料价格下滑存在双面性。一方面原材料价格下滑主要基于下游需求下行，家电业面临全球市场需求不振的难题。与此同时，原材料价格下滑也将减轻家电企业的成本压力，家电企业的经营利润有望提升。

更重要的是，在市场需求不振的大背景下，成本下降能够让家电企业在产品定价和促销上，有更多的决策空间，可以通过降价等方式刺激消费需求。不过值得关注的是，近几年来，家电企业通过调整产品结构的方式实现价格提升，原材料价格的下滑很难对高端产品产生影响。

另一方面，原材料成本的上升在过去几年不断压缩其他成本空间，尤其是研发投入成本的投入。在原材料价格回落之后，企业可以将重心转移到产品的研发上。

需求回暖

从房地产需求层面来看，进入2023年，政策对房地产的支持力度越来越大。广州、苏州等多个核心城市出台了信贷和公积金方面的购房支持政策。其中青岛在本月2号发布发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。其中提出，支持刚性和改善性住房需求。新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2年；非限购区域首付比例首套最低调整为20%、二套最低调整为30%等。

中泰证券指出，当下房地产行业基本面依旧在底部，但一些地区在持续出台一些需求端放松政策，这些政策有望刺激需求的释放，同时也有助于提振当前市场的信心，或将带动板块估值的提升。国信证券认为，虽然5月地产复苏短期趋弱，但市场复苏大势不会改变，且优质房企的销售低点、业绩低点均已过去。

华泰证券研报指出，2023年一季度，家电行业基本面表现积极，不断吸引追逐景气资金。展望2023年，家电板块有望迎来内销需求恢复，且出口端恢复的节奏可能好于市场预期，同时，具备渠道优势及高成长性领域标的值得关注；银河证券5月16日研报认为，2023Q1板块营收转增，盈利能力改善。后续来看，随着居民消费信心恢复、地产景气度改善，国内家电消费有望逐步复苏。

不过也有业内人士认为，房地产对家电销售的影响正在减弱。家电行业需求的来源正在向多元化发展，增量贡献不再仅来源于新房销售，而是在收入改善的背景下，一二级市场家电保有量逐渐提升，进而导致家电需求以更新需求为主。