文|略大参考  陈默

编辑|原野

财富的流动如同潮汐，有自身特定的规律。要把握潮汐的变幻，灵敏的嗅觉、准确的判断，缺一不可。

在香港投资圈，这一点曾被反复验证：在房地产的黄金年代，香港“四大家族”迎来起飞；在能源产业低迷时，李嘉诚开启海外大收购，赚得盆满钵满。

浪潮更迭，当港资的身影开始扎堆出现在科技、互联网、新能源赛道，开启新的投资大幕的人，已经变成了家族的二代，甚至三代。他们面对的是一个完全不同的世界，充满机遇，又处处暗藏风险。好在，房产黄金时代积累下的家产，让他们有足够的资本，去尝试，去寻找投资的确定性。比如在新能源赛道，充电服务正在被港资加注。相比内卷的新能源整车生意，作为行业基建的充电服务，要稳得多。

巨额财富的继承，数百年来都是人类社会里的永恒话题。其中裹挟着不同代际的碰撞、经济环境的变迁，也因此孕育出无数精彩的商业故事。冲进新能源赛道的港资，只是其中的一个细小切片。但它仍然指向那个朴素的真理：守成，是没有出路的。

01、港资加注新能源赛道

港资又出手加注新能源赛道了。近日，“中国充电服务第一股”能链智电完成了350万股美国存托股票（ADS）增发交易，投资人包括郑裕彤长孙、新世界发展有限公司行政总裁郑志刚及港股老牌上市公司中誉集团。能链智电是中国充电服务第一股，2023年一季度，其充电量占到了中国公用充电量的五分之一。

媒体称，这是郑志刚极为罕见的以个人名义对企业进行的直接投资。这位郑裕彤家族第三代对于新能源赛道的重视程度，由此可见一斑。

另一个投资方中誉集团，同样值得关注——中誉集团被认为是“大D会”成员旗下公司，而“大D会”被认为是“中国资本市场上最神秘的组织”， “足以影响半个华人世界的经济”。据称当年郑裕彤因为热爱纸牌游戏“锄大D”，牵头组织了“大D会”，其核心成员包括“赌王”何鸿燊、华人置业创始人刘銮雄、中渝置地董事局主席张松桥、英皇老板杨受成等。何鸿燊、刘銮雄、郑裕彤、张松桥都曾是中誉集团股东，其中何鸿燊最高持股达16％，刘銮雄曾持股11.34％、郑裕彤曾持股7.29％。

一个广为人知的新闻是，2008年，即将上市的恒大因金融危机导致资金链紧张，许家印经杨受成认识了郑裕彤，陪打了三个月“锄大D”，将其打动，最终郑裕彤出手，恒大获得科威特投资局、德意志银行和美林银行等的投资，脱困上市。

中誉集团的主席兼执行董事为赵渡，他也是该公司的实控人。赵渡为人低调，有香港隐形富豪之称。2017年，赵渡通过设立的香港时颖公司与贾跃亭的FF设立合资公司Smart King，分三年战略投资FF20亿美元，且时颖公司已在2018年向FF支付8亿美元，足见其实力之雄厚。与此同时，赵渡与香港又一财团中策集团亦多有交集，这家公司执行董事赵晶晶及杨国瑜为赵渡之姐姐及姐夫。而中策集团，同样被认为是“大D会”旗下成员企业，在2016年震动业界的“万科股权争夺战”中 ，中策集团旗下中策富汇一度斥资8亿港元增持万科，扰动了这场股权争夺战的走向。

中誉集团的CEO为韩旭洋。他是牛津大学理学硕士学位和香港大学法律博士，曾在国际顶尖律师事务所苏利文·克伦威尔任职，专注于资本市场、企业金融交易及并购业务。韩旭洋是香港主板上市公司最年轻的CEO之一，与郑志刚在商业领域有紧密联系，此外，两人私交甚笃，曾于今年5月共同出现在周杰伦香港演唱会的前排观众席上。在韩旭洋与郑志刚二人身上，已经隐隐呈现出“大D会”新一代接班人的势头。

此时此刻，中誉集团的投资动作，显然代表了以“大D会”为标志的香港顶级资本的偏好。

在能链智电增发交易公布后，韩旭洋称，投资能链智电，不但代表中誉集团对其行业卡位、商业模式以及公司团队的认可，也是中誉集团既定投资战略的延伸。“在全球能源变革下，我们持续看好能链智电，希望成为能链的长期战略伙伴，共同助力全球碳中和。”

在加注新能源赛道之前，中誉集团以投资矿业而著称。实际上，这家公司的前身就叫做“中科矿业集团有限公司”和“网智金控集团有限公司”。而矿业，作为新能源产业链最上游的核心一环，虽然看上去并不如互联网、新能源这样风口浪尖的行业性感、充满想象力，却真实地掌控着整个产业链源头的定价权，所以向来非国家类型的主体，或是大资本、大财团不能染指。梳理中誉集团在矿业领域的投资，跨国、巨额、高回报，是贯穿其中的关键词。

2010年，中誉集团就以2.2亿美元购入秘鲁Mina Justa铜矿项目70%权益，并在次年以4.7亿美元售出，获利不菲。该公司还曾耗资近10亿港元收购飞马铜矿，后者是澳大利亚铜矿LadyAnnie项目之一。此外，2009年5月，中誉系旗下公司“国际资源”曾以逾2亿美元收购原属澳洲上市公司OZMineralsLimited旗下印度尼西亚Martabe金银矿项目95％的权益。该项目是印尼最大矿产项目之一，2018年，《华尔街日报》曾报道称，上海鹏欣集团子公司欲以15亿美元收购这个项目 。

从传统领域转入新赛道，在香港富豪中并不罕见。

在香港，郭得胜、李嘉诚、李兆基、郑裕彤家族被称为“四大家族”，拥有广泛影响力。2023福布斯香港50富豪榜显示，香港长和系创办人李嘉诚以390亿美元蝉联榜首，恒基兆业地产集团创办人李兆基以303亿美元位居第二，新世界发展主席郑家纯（郑裕彤家族第二代、郑志刚之父）及家族以289亿美元位列第三。早年，他们的产业主要集中于房地产、矿业、珠宝业这样的传统领域，但随着时间的推移，他们的投资日益多元、前沿。

在这方面，最为典型的就是李嘉诚。广为人知的是，李嘉诚早就在全球投资传统能源领域。比如在英国，李嘉诚收购了英国NGN燃气管道网络、英国南方水务、英国天然气公司“WW”等的股份。在加拿大、澳大利亚、美国、荷兰、葡萄牙、新西兰等地，李嘉诚也都有能源投资。

随着新能源汽车行业的兴起，李嘉诚也开始加注这一赛道。2010年1月，李嘉诚以2.92亿港币入股中聚电池，此后多次追加投资，持股最多时持股比例近8%。在中聚电池更名为“五龙电动车”后，其业务也从锂离子电池扩展到电动汽车的设计、生产、销售及租赁等领域。2013年，五龙电动车注资51亿元重组长江客车，公司更名为长江汽车。

此外，李嘉诚次子李泽楷创办的电信盈科是威马汽车D1轮的领投方之一。威马汽车D1轮的另一个领投方信德集团，则是“赌王”何鸿燊家族旗下产业。

中华煤气与港华燃气是李兆基家族在能源领域的核心业务。其中港华燃气是香港家用和供暖天然气的唯一供应商，在内地诸多城市也有大量业务。2019年，李兆基正式退休，其长子李家杰、次子李家诚继承家族产业，李家杰成为中华煤气主席。两年后，李家杰成为港华燃气董事会主席。

在李家杰的主导下，2021年10月，“港华燃气”更名为“港华智慧能源”，从传统燃气领域跨入新能源领域，开始涉及分布式光伏、储能、充换电等项目的投资建设和智慧运营等业务。在内地，该公司的新能源业务最先在常州、徐州、深圳等城市落地——这些城市都有该公司的城市燃气公司。

“内地目标在2050年以可再生能源全面取代化石燃料，这意味着，估计需要5000GW(10亿瓦时)的光电及风电等绿色能源，需要投入15万亿元。因此，港华燃气对相关市场潜力十分看好。”李家杰在港华燃气更名时曾如此表示。

资料显示，2019年11月，综合性汽车服务商和谐集团也曾宣布引入李家杰作为战略投资者。双方称将在电动车智造、连锁维修以及芯片、AI科技在汽车方面的应用等领域开展合作。

与其他三大家族相比，郭得胜家族更专注于房地产，少有多元化投资。但2022年，新鸿基地产执行董事郭基泓曾表示，新鸿基正在积极发展太阳能发电系统，而集团作为主要股东的九巴亦是全港拥有最大太阳能发电系统的专营巴士公司。预计到2023年底，新地连同九巴将安装超过4.7万块太阳能板，每年可生产超过2000万度电，成为全港最大型的太阳能发电网络。

从投资房地产、传统能源到新能源，港资的投资逻辑正在悄然生变。

02、港资加注高科技产业

香港地产行业的兴起，曾经为四大家族的崛起提供了绝佳的机遇。当二代甚至三代陆续接棒，他们选择拥抱的风口也发生了变化。

新能源赛道之外，港资也在不断加注AI、机器人、芯片和互联网平台。

一个最为著名的案例，就是李泽楷“太早卖掉了腾讯”。1999年，电讯盈科以110万美元获得了腾讯20%的股份。2001年，电讯盈科把这部分股份以1200万美元卖给了南非公司HIM。目前，腾讯的市值是3.24万亿港币。

2002年，李嘉诚与周凯旋等共同创立了维港投资，主要在科技领域进行创投。维港投资曾投资过Siri、DeepMind、Slack、Improbable、VIV、Facebook、Zoom、Spotify、阿里巴巴和小米等。此外，维港投资还连续三轮投资芯片厂商耐能。

作为李兆基家族的二代接班人之一，毕业于英国伦敦大学计算机专业的李家杰关注的主要是智慧能源和芯片领域。2019年，李家杰成立了ExaLeap千兆跃公司。该公司致力于为智能医疗、智慧楼宇和智能园区等垂直行业大数据平台及智慧企业解决方案，首席执行官是谷歌原首席技术官江朝晖。

此外，李家杰也是中国高性能RISC-V架构芯片研发商赛昉科技的天使投资人和联合创始人。目前，赛昉科技是国内RISC-V 领域估值最高的企业。2020年，李家杰与格兰仕集团、赛昉科技在佛山顺德联合创办跃昉科技，该公司聚焦于研发基于RISC-V开源指令集架构的AloT SoC芯片产品。2023年4月，跃昉科技完成亿元级A轮融资，领投方为华金资本，大横琴产业、珠海科创投等参与投资。

作为郑裕彤家族的第三代，80后郑志刚有哈佛大学文学士学位，曾任职于高盛、瑞银等国际投行。在创投圈非常活跃的他，主要通过自己创立的C资本、K11投资和ASPEX进行投资，此外也有个人投资。

资料显示，郑志刚不但投资了美团、京东物流、小红书、货拉拉、商汤科技、新瑞鹏、叮咚买菜、小马智行、自如、满帮集团，还通过C资本在2017年11月参与蔚来汽车的D轮融资，在2018年8月参与了小鹏汽车的B轮融资。而在机器人领域，2020年4月，C资本领投了思灵机器人数千万美元的A轮融资；2021年4月，大界机器人完成过亿元B轮融资，C资本是联合领投的两方之一。

目前来看，郑志刚显然是香港“四大家族”成员中科技投资成绩最出色的之一。

03、确定性

投资高科技领域的逻辑与投资传统产业的逻辑有很大的不同，前者风险更高，回报巨大。

中国的新能源汽车行业就是典型的例子。在行业的混战和内卷中，沉舟折戟者不在少数。比如李嘉诚投资的长江汽车在2020年就进入了破产清算阶段。2017年下半年，李嘉诚消失在了长江汽车的前十大股东名单中。

李嘉诚投资的威马汽车曾被认为是造车新势力代表之一，但如今也已掉队。数据显示，2022年，威马汽车的销量不足3万辆。

相对而言，郑志刚投资的蔚来汽车和小鹏汽车在市场上仍有自身优势，进入2023年以来，蔚来和理想都遭遇过困难，但从最近的销量数据来看，两家都在恢复。2023年5月，蔚来汽车销量为6155辆，小鹏汽车的销量为7506辆，在新能源汽车销量榜单中均进入前10。目前蔚来汽车市值为132亿美元，小鹏汽车市值为74亿美元。

当然，即便如此，人们也忘不了2019年蔚来汽车命悬一线的时刻——当时的场景曾吓退了不少新能源赛道的投资人。

港资逐渐意识到，高科技领域投资存在着巨大的不确定性。比如在中国新能源汽车制造领域的竞争趋于白热化的情况下，就很难断言哪家造车厂能最终成为大赢家。在此情况下，他们开始更加青睐为高科技领域提供“送水”服务的产业，比如充电服务赛道。毕竟，投资能源新基建领域的确定性更高。

在国外，充电服务赛道正在被高度看好。原因之一，是新能源车保有量迅速增加，但充电基础设施整体落后。SP&Global 与 Statzon 数据显示，2022年，欧洲和美国的公共充电桩保有量分别约为48万台和14万台，对应公共车桩比分别约为15:1和22:1，仍有较大提升空间。正因如此，ChargePoint这样的充电桩运营商被市场看好。

在中国也是如此。据麦格理数据，在过去的5年里，中国的公用充电桩安装量从2018年的30万增长到2022年的130万。到2030年，这个数字可能会上升到2630万，复合年增长率为46%。

目前，中国的公共充电服务商可以被分为资产型运营商、聚合型第三方充电服务商、车企充电运营商三大类。特来电是资产型运营商的代表。能链智电是聚合型第三方充电服务商的代表。特斯拉、蔚来则是车企充电运营商的代表。毫无疑问，在上述三类公共充电服务商中，能链智电这样的聚合型第三方充电服务商最符合“送水”的标准。

此时此刻，选择将此类中国充电服务龙头企业作为进入充电服务赛道的切口，港资的眼光可谓老辣。