文|化妆品观察

冲刺IPO的广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚”），迎来了新的进展。

6月26日，环亚披露新的招股书，完成对财务资料的更新，深交所恢复其发行上市审核。

2022年，环亚实现营收20.95亿元，净利润2.28亿元。发展至今，环亚成功打造了美肤宝、法兰琳卡、滋源等十数个品牌。

环亚品牌矩阵一览，截自招股书

若环亚成功上市，将有望跻身国货美妆上市企业10强。

本土第7，年营收稳步20亿以上

近年来，环亚的发展较为稳定。

2020年至2022年，环亚营收分别为19.88亿元、21.57亿元、20.95亿元，涨跌幅度均为个位数；期内，其净利润分别为2.5亿元、1.88亿元、2.28亿元，在2021年短暂下滑后，又于2022年重回增长。

环亚与同行业可比公司最近三年经营情况对比，截自招股书

据《化妆品观察》此前统计的国货美妆上市企业10强榜单，以环亚的体量计算，若其上市，2022年可跻身国货美妆上市企业TOP9。

Euromonitor（欧睿）统计数据显示，2022年，环亚在美妆及个护市场上排名第17名，本土企业排第7名。

同行业可比公司近三年美妆及个护市场零售额口径下市占率及排名对比，截自招股书

盈利能力方面，环亚在行业平均水准之上。受销售渠道、产品结构及定位等影响，环亚的毛利率低于贝泰妮，与丸美股份、珀莱雅较为接近，高于上海家化、水羊股份、拉芳家化及名臣健康。同时，2022年，其10.91%的销售净利率，也高于一众美妆上市企业。

同行业可比公司的盈利能力对比，截自招股书

研发投入方面，环亚近两年稳定在6000万元以上，研发费用率亦超过3%。以研发费用率为对比项，其低于贝泰妮等企业，高于水羊股份、上海家化等。

环亚与同行业可比公司最近三年研发投入对比，截自招股书

滋源、美肤宝、法兰琳卡占比超8成，肌肤未来跻身第四大品牌

目前，滋源、美肤宝及法兰琳卡依然是环亚的三大主力品牌。2020年至2022年，这三大品牌收入占比（总和）分别为84.39%、84.08%及80.42%，始终超八成。

其中，滋源持续位列环亚的第一大品牌。2022年，其营收达到8.1亿，相较2021年略有下滑。同样，美肤宝和法兰琳卡2022年的营收同比均出现微跌，分别为5.26亿元及3.26亿元。

环亚主营业务收入按品牌分类，截自招股书

环亚在招股书中提及，以上经典品牌销售收入整体呈现2021年度上升，2022年度下滑的趋势，主要受公共卫生事件影响所致。

尽管如此，上述品牌依然是细分市场里的王者。根据Euromonitor调研数据，按中国大陆市场2021年零售渠道销售额计，滋源是中国第一的无硅油头皮护理品牌；按2020单年零售渠道销售额计，美肤宝是中国第一的国货防晒品牌。

同时，环亚旗下的其他品牌，如肌肤未来等，已然起势。2022年，肌肤未来实现营收1.97亿元，同比增速超100%，已跻身环亚的第四大品牌。同样稳步增长的品牌还有即肽，2020年至2022年，其营收从1227万元增长至4369万元。

资料显示，肌肤未来专研科技美白的功效性护肤，即肽主打多肽科技护肤。这两大个性化新锐品牌自上市以来，品牌认可度及市场占有率不断提高，有望持续为环亚带来增长。

多个细分领域TOP2，国货美妆迎新变局

在多品牌战略的加持下，环亚已在多个细分领域站稳脚跟，跻身本土TOP2。

护肤品市场本土TOP7。国内护肤品市场份额排名前五的企业依次为欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁、资生堂及百雀羚。环亚在国内护肤品市场所占份额为0.80%，本土企业排第7位。

个人护理市场本土TOP2。宝洁公司以32.40%的市占率牢牢占据该细分领域第一的位置，前五大企业市占率合计达到65.30%。国货企业里，2022年，阿道夫、环亚、拉芳分别以5.90%、3.20%及1.60%的市占率分列行业第5、第7及第8名。

防晒市场本土TOP2。2022年前十大企业市占率合计达 56.90%，其中，贝泰妮、环亚、宜格、立白分别以 4.20%、3.60%、2.50%及 2.20%的市占率分列行业第6、第7、第9及第10名。

环亚在三大细分领域的市占率及排名情况（2022年），数据来自Euromonitor，图片截自招股书

在这一系列排名背后，以环亚为代表的国货，正在迎接一场新的变局。

Euromonitor统计数据显示，2022年，我国美妆及个护行业CR10（TOP10市场份额总和）与CR20（TOP20市场份额总和）分别为43.60%及55.40%。前十大企业中，本土企业共3家；前二十大企业中，本土企业共7家。

2022年中国美妆及个护企业市占率，截自招股书

虽然本土品牌市场占有率较低，但本土前五大企业市占率合计已由2012年的6.20%增长至2022年的7.90%，累计增长31.67%。

环亚在招股书中称，本土品牌在产品性价比、下沉渠道拓展、年轻群体消费趋势捕捉等方面具备显著优势。未来，随着本土品牌研发投入、新产品开发、品牌形象塑造升级，本土品牌市场占有率预计将持续提高。