文|独角金融  高远山

继2021年年报提出“将紧扣‘打造千亿上市银行’战略目标”后，背靠白酒龙头五粮液（000858.SZ）的宜宾市商业银行(下称“宜宾商行”)迎来筹备上市新进展。

6月30日，宜宾商行首次向港交所递交《招股书》，由建银国际、工银国际担任联席保荐人。

截至2022年末，宜宾商行资产总额为804亿元，资产规模相对较小。2020年、2021年、2022年，该行的营业收入分别为13.73亿元、16.2亿元、18.67亿元，净利润分别为3.15亿元、3.28亿元、4.32亿元。

图源：招股书

如果此次成功在港交所IPO，宜宾商行将成为四川省第三家上市的城商行。与此同时，这家总资产规模不足千亿的银行，也将成为港交所“最袖珍上市银行”。

1、“酒系”银行冲刺港交所

宜宾商行于2006年正式营业，是在原宜宾市城市信用社基础上改制设立的股份制地方金融机构。成立近17年来，宜宾商行经历4轮增资扩股。

2008年第一轮增资扩股时，宜宾商行注册资本增至5.33亿元。2015年，通过增资扩股，引入了超宇集团、西南石材城、天风证券等股东，股本增至12亿元。第三次增资扩股后，截至2020年6末，天风证券、五粮液、嘉兴嘉源信息科技分列前三大股东，持股比例分别为14.57%、13.16%和9.95%。而在2021年第四轮增资扩股时，该行注册资本已由初始的1.06亿元增至39亿元，跃升至四川省内城商行第二位，仅次于四川银行。

截至2022年末，宜宾商行有5户持股超过5%的股东，包含五粮液集团（持股19.99%）、宜宾市财经局（19.987%）等。

图源：《招股书》

作为一家“酒系”银行，宜宾商行的多个特色贷款业务均与酒有关。围绕白酒产业链，推出了五粮贷、白酒互助信用贷、名优酒企高管信用贷等信贷产品。早在2013年宜宾商行就将该行酒圣路支行定位为白酒产业服务的专营支行；同时宜宾商行与五粮液集团展开合作，于2017年成立了宜宾市商业银行五粮液支行，服务于五粮液及其上下游产业链，如包含大量小微企业的经销商和厂商。

据《宜宾日报》报道，2016年至2021年，宜宾商行向白酒、煤炭、化工、装备制造四大重点行业投放贷款85亿元。官网显示，2020年，向上述四大行业投放贷款余额24.93亿元。

《宜宾日报》2021年7月份一组数据反映了贷款流向：仅该行酒圣路支行累计投放酒类贷款37.37亿元，2020年末酒类企业授信余额8.73亿元，占支行总授信余额的89.07%。同时，五粮液支行成立近5年来，累计为五粮液经销商签发银行承兑汇票223笔，合计金额112亿元。

来源：宜宾商业银行官网

2、负债逐年升高

近些年，城商行发展良好，受益于城市经济的发展、银行市场化改革以及数字化水平的提升，其整体发展速度处于银行中上水平。

于百程介绍，城商行是立足城市的地方金融机构，主要服务本区域经济，因此其业务与本区域的经济情况关联较大。从42家A股上市银行数量看，城商行有17家。

宜宾商行的资产质量不断提升。2020年不良贷款率为2.65%，2021年降为2.27%，较2020年有所下降，2022年不良率为1.77%，2020年-2022年，拨备覆盖率分别为178.21%、198.35%、213.4%。优于国内城市商业银行的平均水平 。

从不良贷款分布情况看，2022年末个人商业贷款不良率最高，达7.58%，较2021年末的4.46%，增长3.12个百分点。

按抵押权益类型划分，2022年抵押贷款不良率最高，为3.57%，高于2021年末的2.75%。主要是由于受若干公司借款人的相关信用风险增加导致。

图源：《招股书》

业绩方面，2020年、2021年、2022年宜宾商行的营业收入分别为13.74亿元、16.21亿元、18.67亿元，净利润分别为3.153亿元、3.28亿元、4.33亿元。

同时，近年来，宜宾商行总负债逐年升高，由2019年的369.6亿元上升至2021年的547.04亿元。截至2022年末，宜宾银行负债总额为717.45亿元。

截至2022年末，宜宾商行存款余额594亿元、贷款余额423亿元。在贷款类型中，主要聚焦在公司贷款方面，报告期内分别发放202.8亿元、280.38亿元和344.85亿元，占客户贷款及垫款总额的74%、79.1%、79%。

对公贷款占比高的优劣势主要表现在哪些方面?IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，对公贷款占比过高，优势是营销推广费用与贷款工作成本较低，但也会导致市场稳定性差、利差水平较窄、不良贷款风险较高、表外业务和增值服务空间较小。

3、距离“千亿上市银行”之路还有多远？

2021年12月10日，宜宾商行董事长薛峰、行长杨兴旺均提出“千亿上市银行”的目标。具体为：2022年资产规模达到700亿元以上，力争2023年、确保2025年实现上市，2025年总资产1000亿元以上。

2019-2022年末，宜宾商行的总资产分别为406.32亿元、511.77亿元、618.41亿元、804亿元。

按照宜宾商行目前的体量及业绩情况，未必不能实现此前订立的目标。因为除了通过上市推动自身加速发展之外，上市后的宜宾商行还可以利用自身的上市公司地位加快行业并购与整合，快速做大自身的同时也提升行业竞争力。

值得一提的是，除了投资宜宾商行，五粮液集团还是四川银行的股东，持有其5.5%股份，为第四大股东。

事实上，除五粮液集团外，不少酒企早已不仅仅专注于酒业，而是将资本触角伸向了更为广阔的金融业。

投资银行的白酒企业名单有一长串。如贵州茅台是贵州银行、贵阳银行、仁怀茅台农商行的股东。而仁怀茅台农商行的前十大股东中，包含仁怀酱酒集团、贵州钓鱼台国宾酒业、贵州五星酒业集团等8家酒企。

古井贡酒的母公司——安徽古井集团则是亳州药都农商行第一大股东，持股比例为9.25%；山西杏花村汾酒集团是当地交城农商行第一大股东，持股26.67%；泸州老窖集团则是泸州银行的第一大股东，目前合计持有该行约15.97%股份。

对于酒企和银行的结合，深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江认为，第一，酒企入股后一般有融资便利，比如方便自己扩产或经营融资；第二，白酒企业通常现金流多，可以通过银行转化成资本生息；第三可以有助提升自身产业链上下游金融需求，打造一个更稳固的经营生态。

背靠白酒龙头，是否会对宜宾商行的上市进程有利呢？柏文喜表示，很多白酒企业都有入股银行，这个现象背后一方面反映了白酒企业相对雄厚的资金与对自身持续增长难度的担忧，另一方面也体现了作为国有企业的白酒企业入股当地城商行的影响力。尤其对筹谋上市的城商行来说，地方政府推动相关资源的支持十分重要。

背靠“大树”自然好乘凉，好好修炼“内功”也是重要课题。你了解宜宾商行吗？看好其上市前景吗？留言聊聊吧！