文|财富质点 谢美浴

期望完成2023年100亿目标，2025年冲刺120亿人民币愿景。

日前，健合集团举办2023合作伙伴年会暨高端营养健康发布会，其中国区CEO李凤婷提出了中国区业务的增长愿景。

而其去年离职的女总裁安玉婷，在2019年上任后不久就曾为集团2023年中国区业务设立过目标：

收入超过200亿！

如今，这位3000万年薪的女总裁离职仅半年多，健合集团就将中国区营收目标下调百亿，原因是什么？《雪浪商业》就此咨询健合集团方面，截至发稿未获回复。

而健合集团董事会主席罗飞在上述发布会上表示，健合秉承自身的长期主义：深耕中国，布局全球；聚焦营养，健康未来；价值共创，持续发展。

7月17日，健合集团公布了2023年上半年未经审核运营数据，预计按呈报基准及同类比较基准计算，收入实现双位数增长。

收入还在增长，中国区目标却下调百亿，营养健康产业巨头健合集团发生了什么？

01 腰斩的目标

2023年已经过半，健合集团给出了其中国区的最新营收目标：期望完成100亿元。这个数字相比公司前总裁安玉婷当初的期待直接腰斩。

2019年3月，罗飞宣布辞任健合集团行政总裁一职，继续出任执行董事及董事会主席。公司执行董事兼首席战略官安玉婷接替罗飞出任公司行政总裁，其初步任期由2019年3月19日起为期5年。

彼时的公告称，“藉由不同人士担任董事会主席及行政总裁的职位，本公司在持续扩展之时，其企业管治水平亦将更上一层楼。”

在此之前，安玉婷于2010年7月加入健合集团，曾担任本集团战略与国际业务部总经理，2003年12月至2010年8月，安玉婷任职法国贸易华南委员会，主要负责向对华合作、出口及投资的法国公司（尤其是消费品及保健行业的公司）提供游说及支援。

“2019年，这是健合梦想再次起航的开端。”任职总裁当年，安玉婷在健合集团合作伙伴年会上表示，集团2023年中国区业务增长愿景为实现超过200亿的目标。

实际上，除了安玉婷提出过中国区200亿目标外，早在2018年，罗飞曾提出2020年营业收入实现20亿美元（约140亿元人民币）的目标。

彼时的健合集团增长势头良好。2018年，健合集团收入同比增长25.2%达101.3亿元，跻身百亿企业阵营。

但即便如此，老板罗飞的愿望落空了，2020年健合的收入为111.94亿元。而安玉婷，则在距离200亿目标“考核”还有一年多的时候，离职了。

2022年9月，健合集团公告称，公司执行董事兼行政总裁Laetitia Albertini（安玉婷）因个人原因将不再担任公司行政总裁，自2022年12月31日起生效。

除此之外，她在健合集团若干附属公司担任的其他职务或董事职位，也将在2022年年底离职。

据年报显示，2020年安玉婷的年薪高达3848.8万元，2021年为3453万元（不包括股权分红的税前所得），在国内乳业高管中名列前茅。

2022年，安玉婷所得袍金为2330.8万元。

02 健合怎么了？

“天价”洋总裁掌舵期间，健合集团未能延续此前的高速增长。

2018年至2021年，健合集团中国内地营收分别录得71.59亿元、84.45亿元、92.65亿元和90.90亿元。

同期，健合集团整体营收增速也在放缓。2018年-2021年，健合集团的收入分别为101.3亿元、109.25亿元、111.95亿元和115.48亿元，同比分别增长25.2%、7.8%、2.5%及3.2%。

到了2022年，健合集团营收情况有所反弹，整体实现收入127.76亿元，同比增长10.6%，中国内地营收为95.66亿元。

2023年一季度，健合集团未经审核的营运数据显示，集团总收入31.48亿元，同比增长17.3%。其中，中国内地市场营收22.34亿元，为健合集团营收最大贡献者。

业务层面，目前健合集团有三大核心业务，分别为成人自然健康营养与护理业务（ANC）、婴幼儿营养与护理业务（BNC）及宠物营养与护理业务（PNC）。

财报显示，2023年一季度，健合集团成人营养及护理用品及宠物营养及护理用品均表现良好，收入分别为1,310.9百万元及447.9百万元，同类比较变动分别为60.9%及20.9%。

同期，健合集团婴幼儿营养及护理用品受到冲击，收入1,389.6百万元，同类比较变动-9.2%，其中婴幼儿配方奶粉收入932.1百万元，同类比较变动-22.6%；其他婴幼儿产品80.8百万元，同类比较变动-23.0%；益生菌及营养补充品同类比较变动70.6%。

而在中国内地，健合集团2023年一季度的收入按同类比较基准按年增长15.3%，成人营养及护理用品分部实现高双位数增长，宠物营养及护理用品分部实现稳健增长，而婴幼儿营养及护理用品分部有关销售额下降22.8%。

7月17日，健合集团公布2023年上半年未经审核运营数据，预计按呈报基准及同类比较基准计算，收入实现双位数增长，主要归因于成人营养及护理用品分部（ANC）在中国及澳新市场的强劲增长，以及宠物营养及护理用品分部（PNC）的稳健增长。

在2023合作伙伴年会暨高端营养健康发布会上，健合集团中国区CEO李凤婷表示，健合中国未来继续坚持的“基石”策略——一个中心，三个基本点。

她表示，中国市场始终是健合全球板块最重要的一个“中心”，未来健合中国将满足中国消费者，聚焦高端营养赛道；另一面依托三大业务，将全球高端营养的顶尖产品带到中国市场。

值得一提的是，近日，健合集团发布公告称，公司的全资附属公司健合（中国）有限公司与中国建设银行股份有限公司广州开发区分行订立贷款协议，据此，该银行同意向健合（中国）有限公司借出本金额为人民币5亿元，由2023年5月30日起计为期30个月的无抵押定期贷款，将用于营运资金用途。

贷款原因是什么？目前健合集团及健合（中国）有限公司资金状况如何？《雪浪商业》就此咨询健合集团方面，截至发稿未获回复。

03 老板罗飞怎么办

无论业务是好是坏，罗飞都得接过健合集团的摊子。毕竟他是创始人，还担任健合集团的主席兼执行董事。

健合集团的前身为合生元集团。1999年8月，罗飞成立了广州市合生元生物制品有限公司（简称“广州合生元”），即现在的健合（中国）有限公司（简称“健合中国”），罗飞一直担任总经理直至2019年3月18日。

据官方消息，2002年，公司与法国拉曼公司达成战略合作伙伴关系，在中国以“合生元”品牌经营益生菌产品；2007年合生元从法国引进原装进口配方奶粉系列，过程中伴随着全球创新研发、品控体系的不断完善。

因为这层关系的存在，合生元曾在宣传中使用了“法国合生元”的说法，被质疑是“假洋牌”。

2013年，国家发改委价格监督检查与反垄断局对乳粉生产企业开展反价格垄断调查，广州合生元因违法行为严重、不能积极主动整改被罚款超亿元。

这次处罚不仅曝光了合生元高价的一面，其”假洋鬼子“的身份也被媒体刨出。

当时有报道称，2010年12月，合生元国际控股有限公司拟在香港上市。据招股书披露，广州合生元1999年8月成立，2000年注册合生元商标，而法国的合生元公司注册于2008年7月，注册资金仅为1万欧元，业务为从事儿童营养品贸易。被罚后，罗飞在2013年中期业绩会上承认合生元只在中国销售。

自此之后，罗飞带着合生元真正迈开了国际化的步伐。

2013年，合生元斥资2000万欧元投资入股法国著名乳企Isigny Sainte Mère（ISM），持有其20%的股份。截至2021年12月31日，Cooperative ISM是健合集团最大供应商。

2015年至2016年，合生元集团先后两次出资17.01亿澳元收购澳大利亚保健品品牌Swisse。2017年，Swisse宣布回购早前所授予PGT（宝洁与特瓦的合资公司）的分销权，健合集团拥有对Swisse百分百的控制权。

大举并购时期，合生元集团还收购了美国有机婴幼儿食品品牌Health Times以及法国母婴护理用品品牌Dodie。

2017年5月，合生元集团更名为健合集团。

2020年11月，健合集团宣布以1.63亿美元收购美国全方位宠物食品与营养品牌Solid Gold。

除了收购，开出天价薪酬聘请拥有法国背景的安玉婷出任总裁，也可以视为推进国际化的决心。

时至今日，健合集团建立了全球六大研发基地，包括中国、澳洲、爱尔兰、法国、美国以及瑞士。健合集团也自称是“全球高端营养及健康产业领导者”。

2015年-2018年是健合集团稳步前进的时期。这期间，健合集团的收入分别为48.19亿元、65.06亿元、80.95亿元，101.32亿元，增长速度肉眼可见。

但频繁的收购，也给健合集团带来债务压力。

2015年至2018年，健合集团的资产负债率分别为73.98%、77.51%、70.19%、67.35%。

2015年，健合集团的长期借款还是0，2016年已经变成22.43亿元。2017年-2021年，公司的长期借款分别为18.44亿元、26.92亿元、37.52亿元、40.39亿元、40.04亿元。

安玉婷任职期间，健合集团收购宠物业务，也推升了公司的负债率。

2019年-2022年，健合集团的负债率分别为64.73%、63.98%和70.98%、70.70%。

据长江商报报道，2022年9月，穆迪将健合集团评级从“Ba2”下调至“Ba3”，将高级无抵押评级从“Ba3”下调至“B1”。

穆迪公司表示，“收购Zesty Paws所带来的巨额债务，加上利润率的恶化，将使健合集团在未来12至18个月内不太可能实现去杠杆化，达到3.5倍—4.0倍的水平。”

经历重重波折之后，罗飞将带领健合集团走向何方？

在2023合作伙伴年会暨高端营养健康发布会上，罗飞透露了健合集团的动向，“一方面健合是持续走‘聚焦’战略的企业，从最初的益生菌业务出发扩展到三大业务，每个赛道都瞄准‘高端营养’。”从婴幼儿营养与护理业务单元（BNC），到成人营养与护理业务单元（ANC），再到宠物营养与护理业务单元（PNC）均蕴含高端营养“健合基因”，为全家庭营养健康提供全方位方案。

另一方面，他还表示，全球化发展的底层逻辑没有变，从“比较优势”思考着手，每个市场都有独特的优势，强调全球离不开中国，中国需要世界。

他也因此总结了健合秉承着自身的长期主义：深耕中国，布局全球；聚焦营养，健康未来；价值共创，持续发展。