文|娱乐资本论  尖椒  生蚝

“谁家AI概念讲得好，谁家股票就涨得好”今年上影节论坛上，博纳影业董事长于冬又贡献出金句。正如他所说，随着AI浪潮和行业回暖，文化传媒板块今年来整体上涨21.7%。

传媒股一片飘红之际，股东们就像那些科技公司一样按奈不住，频频预告减持。只不过，科技公司靠“离婚减持”，传媒公司则是“逢高出货”。

娱乐资本论梳理了今年年初至今上百份传媒股减持及转让公告，发现29个传媒股遭到股东减持，61位股东出手，还有20位股东的拟减持计划蓄势待发。统计得知，这里面额度最高的是万达电影的34.5亿，涨幅最高触发减持的则是三人行、中文在线和北京文化——均在150%以上，这27家公司平均下来减持额高达2.57亿，也就是说一共套现74.4亿。

要知道，这还是目前已经完成减持的公司，再算上目前已经公告预计减持的股东，算上他们预计减持的金额（以公告日股价计算）为34.1亿。也就是说，已减持+预计减持一共36家传媒股共81个股东，最终一共套现108.5亿。

综合数据中，因为AIGC炒热股价后遭精准减持的传媒股最多，蓝色光标宣布“All in”AI后，立马遭第一大股东套现近5亿；视觉中国理论上应该是AIGC受害股，但股价飙升96%股东笑嘻嘻的减持了3.1亿；三人行多位股东高位减持，股价较近一年最低点涨超160%以上，最高能超200%。

未来预计减持的股东中，芒果超媒的股东财信精果预减持额排名第一，4月5日发布公告称预计减持1879万股，按公告日股价计算，或可套现7.5亿。

另外，行业回暖也成为股东逢高减持的原因之一，最具代表性的是北京文化。《封神第一部》在6月6日官宣定档后连涨三板，青岛海发立马减持近5%，占其所持股份近一半。

当然这股减持潮中还有两位比较特别的。万达控股通过减持累计套现34亿，再加上即将套现的4.5亿，主要为了补上万达商管的窟窿。华谊兄弟的王中磊王中军则是靠减持缓解质押压力，并未刻意逢高，显出了一股“守股如玉”的气度。

2018年影视寒冬过后，传媒板块很久没有这么热闹。随着AI热在最近逐渐回归理性，还有36位股东近期披露的预减持计划尚未完成，看样子这股子由AI带来的股价走高预期，或许还未结束。

AI助力股价飙升，股东踩高位精准减持

在减持潮中，因为AI炒热的传媒股多数迎来股东精准减持。

光线传媒是影视股AI排头兵，今年3月王长田发布内部信称，光线将会在未来的动画制作和剧本创作阶段深度运用AI工具。随后，光线在微博官宣小说《去你的岛》将改编成动画电影，其官宣海报正是由AI制作。今年上海电影节上，王长田直言，AI将提高动画电影30%的制作效率。

目前来看，动画电影的确是AI与影视结合最可见的方式。因此，光线传媒在3月至4月两个月内累计涨超34%。

不过这倒是给了深受“垄断嫌疑”之苦的大股东阿里一个机会：4月13日至4月28日阿里创投减持0.43%股份，通过这次减持加上出借的0.43%，阿里持股占光线总股本4.99%，不再是持股5%以上的股东，之后的减持可以不再提前披露。而就在减持前一日的4月12日，光线传媒20cm盘中涨停。

同一时间，中文在线透露正在利用文学语料研发AI文学写作，同时还在研发更多AI多模态产品。随后，持股5%以上股东深圳利通和上海阅文在4月28日通过大宗交易减持和出借使总股本变动超1%，当日最高股价27.76元/股，是近两年来的最高点。

相似的情况也发生在风语筑身上。风语筑2月就宣布与百度达成AIGC战略合作。与此同时，风语筑老板娘辛浩鹰也同步开始减持，在2月至6月累计减持总股本2%，套现1.77亿。除此之外，两位高管陈礼文、刘骏也减持约3.81万股。

不止影视股，广告营销股也没放过AI风口，即使业绩巨亏，也不妨碍股东赚得盆满钵满。

4月，网上流传出一份蓝色光标内部邮件，称要用AI代替外包员工，引起轩然大波。当时大家都在关注蓝标去年业绩巨亏，而其背后第一大股东拉卡拉却在悄悄减持。

财报显示，蓝色光标2022年收入366.83亿，同比减少8.47%，净利润为-21.75亿，同比 - 516.85%。而该公司今年开年便在二级市场表现强势，截至4月30日，公司股价已由23年初的5.05上涨到13.08，期间涨幅高达159.01%。

而就在4月底前，公司第一股东拉卡拉分两次减持总股本1%股份，套现近5亿元。第一次在3月22日至3月24日期间，通过集中竞价的方式减持蓝色光标1967万股，与阿里减持逻辑一样，此次减持后，拉卡拉持有蓝色光标的股份占公司总股本的4.998%，降到5%以下。一个月后，拉卡拉又继续减持，2个月内累计减持2487万股，减持均价约9.8元/股。

值得注意的是，2021年拉卡拉从西藏耀旺手中收购其持有的蓝色光标1.44亿股，总共才花了9.144亿元。

就在3月初，蓝色光标董事长、创始人赵文权所持4506万股股票被拍卖，被动减持后持有蓝色光标4.01%股份，彼时拉卡拉成为了公司第一大股东。

拉卡拉此次减持时间刚好与蓝色光标“All in”AI的时间点对上。

蓝色光标今年2-4月日K图，3月底至4月股价明显上升；图源：百度股市通

在减持金额排行榜中，小娱发现排在前列的一家名为智度股份的公司。该公司在今年4月宣布与百度“文心一言”合作，近日又宣布研发了搭载ChatGPT的智能音箱。与此同时，控股股东智度德普在宣布完上轮减持完毕后，立马无缝衔接下轮减持计划。

而在这个过程中，公司不断谈及区块链和AI热点，或是为维持股价高点。

另两家广告营销股思美传媒和引力传媒也在5月陆续披露AIGC方面的合作，同时也遭到减持。

7月12日，思美传媒直接遭到第二股东朱明虬“清仓式”减持，总股本的5.6%。4月以来，朱明虬累计套现8000万以上，而按这次公告当日股价计算，后续或可套现2亿元。

有意思的是，引力传媒的股东实控人罗衍记去年7月就计划未来六月减持1500万股，不超过总股本5.60%，但等到今年1月期满也没有动作。反倒是今年1月至7月通过大宗交易减持了2%，集中竞价减持1.16%，期间刚好跨过了5月的最高点14.29元/股，套现近1亿，未来还拟减持224万股。

今年年初以来的AI热进行到现在，无论AI对于传媒的助力进行到何种程度，只要宣布公司与大模型搭上关系，股价便直线飙升。在梳理中，小娱发现，这次减持潮中实控人、大股东减持的比例较高，或许也是寒冬过后，终于找到可以精准出货的机会。

根据小娱的梳理，阿里、新疆嘉梦、博纳影视、中文在线股东与视觉中国股东等近一半以上股东都等到一年内低点涨幅超50%以上时精准出货。

除了已减持的股东，还有36家股东在今年3月至6月集中宣布未来的预减持计划。如今AI热有所降温，股价走势也趋于平缓，未来这些股东还会不会逢高出货，我们将持续关注。

行业回暖，《封神》定档成减持高点

今天，“跳票”多年的《封神第一部》终于上映，承载着为北京文化的救市希望，也成为背后股东套现的信号。

该电影在6月6日官宣定档，次日，北京文化盘中涨停，连收3个涨停板，趁着高位，青岛海发通过大宗交易方式减持总股本4.97%，套现3.16亿元。本次减持后，青岛海发还持有6.88%的股份。

青岛海发属青岛市国资委旗下的投资运营平台，其子公司曾于2020年7月，从司法拍卖平台“公拍网”中获得北京文化7.61%的股份。本次减持前，青岛海发还持有集中竞价交易买入的4.24%股份，持股总数仅次于第一股东富徳生命人寿。但此次国资注入并未让北京文化的业绩状况有所改善。

值得注意的是，本次减持并未提前发布公告，而是在交易后第二日进行信息披露。由于遭到大股东突然减持，北京文化9日开盘即跌停。

这次青岛海发减持实际均价为9.14元/股，比起北京文化近一年的低点3.69元/股，涨幅超147%。

此外，西藏金宝藏文化传媒及其一致行动人新疆嘉梦，在今年2月17日至5月11日期间，通过减持0.46%的股权，不再是北京文化持股5%以上股东。

年报显示，北京文化2020年至2022年归母净利润分别为-7.67亿，-1.33亿和-6130万，亏损逐年减少的同时，营业收入也逐年下降。暴雷后的这三年，北京文化除了《封神》，其他经营项目几乎处于停滞状态。因此，《封神》的一举一动成为北京文化的晴雨表。

目前，北京文化无控股股东和实际控制人，而《封神》的上映表现还将持续影响股东增减持。

AI作图 by娱乐资本论

另外一家因为行业回暖被股东减持的是欢瑞世纪。

在杨幂、李易峰、杨紫等知名艺人陆续“出走”后，欢瑞世纪早已风光不再，在影视业寒冬之下，已经连续三个年度出现亏损。数据显示，2019年至2021年，欢瑞世纪3年合计亏损16.70亿元。

2022年，欢瑞世纪终于实现扭亏为盈，归母净利润1795万元，同比增长105%，一季度净利润也有790万。

随着业绩转暖而来的，是大股东减持。

3月22日，合计持股12.57%青宥仟和及一致行动人青宥瑞禾，拟减持欢瑞世纪不超过6%的股份。就在公告前一日，欢瑞世纪迎来涨停。截至目前，青宥仟和已减持2730万股，按均价计算，套现1.2亿元。

除此之外，由于《天下长安》至今未播出，18年的业绩无法兑现，使得欢瑞世纪股东钟君艳陷入三角债，之后可能有被动减持风险。

影视寒冬之后，传媒股很久没有如此热闹。今年年初开始，无论是行业回暖还是AI东风，传媒股再次收获股民关注，只是股东的大宗减持容易让市场失去信心，也会引起股价震荡，股价飙升的同时，泡沫再次涌来。

万达“贱卖”电影，AIGC效率大小不一

在今年上半年这波减持潮中，万达成为一个特例，套现金额高达34亿元，虽也趁着AI与行业回暖“卖”得好价钱，但危机却暗藏别处。

7月11日晚间，万达电影发布公告称，控股股东万达投资拟向陆丽丽协议转让股份1.8亿股，转让价格为21.73亿元，本次股份转让完成后，万达投资仍是第一大股东，而陆丽丽成为万达的第二股东。公告显示，陆丽丽是东方财富实控人其实的妻子。

如此大额的交易让人不免怀疑万达正处于危机边缘。今年上半年，万达系公司数次减持万达电影。今年3月，万达文化集团套现累计5.79亿元，原因为偿还部分股票质押贷款。4月，万达控股因资金需求计划减持3%，目前已累计减持2.6%，根据减持均价，交易总额约为7.6亿元。

再算上7月份这次巨额股份转让，万达系公司累计套现超34亿元。

今年以来，万达投资还频频质押万达电影股份，截至5月11日，累计质押万达电影约1.37亿股，占所持占公司总股本的 6.27%。

从业绩预告来看，万达电影上半年恢复情况较好。2023年上半年营业收入67亿元至69亿元，较上年同期增长 35.6%至39.7%，实现扭亏为盈。半年内，万达新开业影院 35 家，其中直营影院 6 家，轻资产影院 29 家。公司累计市场份额16.8%，较去年同期提高0.5个百分点。

今年万达投资了《流浪地球 2》《熊出没：伴我熊芯》两部春节档电影和口碑之作《宇宙探索编辑部》，但并非主投，收益有限。而主投的《倒数说爱你》由陈飞宇、周也主演，在五一档电影扎堆的情况下成为炮灰，仅2636万票房。

与陈思诚一向紧密合作的万达，这次却没有出现在票房黑马《消失的她》出品方中，导致万达没能在目前近90亿的暑期档中喝到汤。有投资者询问为什么万达缺席今年暑期档，董秘回复称今年暑期档竞争激烈，储备影片会选择更好的档期上映。

2022年财报显示，万达主投主控的《维和防暴队》、上影节金爵奖获奖作品《寻她》、陈思诚监制的《三大队》等电影计划在年内上映，但都还未官宣具体日期。

扭亏成功的万达电影恐怕还没能享尽行业回暖红利，或许就先要被“贱卖”来缓解万达商管的燃眉之急。

2023上半年，万达电影不乏有15元/股上下的高位，但几次减持价格都在11-12元/股

小娱注意到，在万达投资与陆丽丽签署股权交易协议的当天，万达商管涉及15.75亿元的“20大连万达MTN003”如期偿还。

今年5月底，万达集团被爆出“160亿销售20个万达广场”，虽然之后万达予以否认，但其背后正透露出万达商管上市一波三折，年内负债偿还压力极大。

据界面新闻报道，截至2023年一季度，大连万达商管的短期借款为68.04亿元，同比增长1450%；一年内到期的非流动负债为730.37亿元，同比增长338%，合计负债近800亿元。而公司持有的货币资金为304.67亿元，无法覆盖短期债务。

从万达系公司来看，万达电影本是优质标的。此次不惜易主二股东，也想补上万达商管的窟窿，或许万达真的到了危急时刻。

除了万达这个特例，华谊的王忠磊王忠军两兄弟仍在持续质押减持，偿还旧债，反而与之前因为AI热套现的股东们形成鲜明对比。

与万达一样，华谊也缺席了今年暑期档，不过其将宝压在了国庆档的《志愿军：雄兵出击》。今年以来，华谊的电影项目正在重启，管虎的《狗阵》、陆川的《749局》、周星驰的《美人鱼2》均进入了后期制作阶段，《前任4：英年早婚》已经杀青，冯小刚的《非诚勿扰3》已于6月开机制作。

仔细观察华谊的减持，可以发现主要是由“缓解质押”压力引发，股价也显出了一派穿越牛熊的平静。

从AI狂热到行业回暖，今年传媒股似乎终于迎来“开门红”。小娱在这个过程中，已经走访了40多家科技或传媒公司，并颁布了AIGC50榜单。【文娱行业，将进入多模态战争丨暨“AIGC×泛内容”TOP50榜单发布】

可以说，AI确实是目前传媒行业的最佳增量，但各家公司运用程度大不相同，且本身的组织结构又会导致在工作流优化中效率不一【解码融创文化的“AI变革”，五大部门集体亮相，工作流全面拥抱丨文娱行业AI转型巡礼】，甚至出现了越用AI，成本越高的奇特景象。

归根结底，到底如何依靠AI长线发展，是这个普通焦虑和逐利的时代，值得深思每家上市公司深思的问题。