界面新闻记者 |
“双减”落地近两年，上市教育公司转型进展不一，业绩分化显著。
据界面教育不完全统计，12家教育公司近期发布2023上半年业绩预告，八家盈利，四家预亏。
各赛道差异仍然显著。原学科培训机构因成本控制得当、转型业务有起色，部分已实现盈利。还有一些企业未能扭转亏损局面，经营陷入困境。
受社会经济客观环境影响，教育信息化赛道的吸金能力有所弱化；职业教育吃到了一波政策红利，两家头部公考培训机构均预计扭亏为盈，未来成长性有待进一步考验。
职教乘风而起
去年深陷退费风波的公考龙头股中公教育（002607.SZ）终于缓了口气。
该公司（002607.SZ）预计今年上半年净利润7200万-9200万元，同比增长108%-110%。
其在预告中解释了扭亏原因，自2022年四季度开始，调整市场战略和产品结构，将全部资源聚焦于盈利能力的提升上，从规模向效益转变、从做大向做强转变。
同样取得不错业绩的还有其竞争对手粉笔（02469.HK）。
截至2023年6月30日，该公司预计上半年营收16.6亿元，同比增长14.4%；净利润不少于6500万元，同比增长约116%，扭亏为盈。经调整净利润预期将不少于2.7亿元。
其扭亏的关键在于，今年1月上市后，粉笔上市前股权融资中所发行的、可转换优先股自动转换为普通股，按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值亏损，同比大幅减少。
降本节流也是扭亏的重要原因。
中公教育上半年的成本费用同比降低五成以上、较2021年同期降低近七成。截至2022年12月31日，中公教育有1113家直营分部和学习中心，规模排业内第一，但与上一年相比，已大幅关停了395家，同比减少约26.2%。
粉笔的线下营运中心数量由2021年末的363所减少为2022年末的198所，降幅约45%；粉笔全职员工数7440名，同比减少17%。根据其今年上半年的业绩预告，还在进一步降本增效。
粉笔日前曾对界面教育表示，未来线下将保留省会和中心城市网点，为考前冲刺课和自律性较低的全职备考学生准备。对于县城、偏远地区，采用“学生平时在线上学习，考试公告之后线下班预报名”的模式。
剥离K12学科培训业务后，学大教育（000526.SZ）、科德教育（300192.SZ）均将职业教育视为重要的转型方向。两家公司预计上半年净利润分别为7000万-9000万元、5200万-6700万元，同比增长50.36%-93.33%、95.7%-152.15%。
学大教育盈利关键在于其个性化教育培训业务，主要是面向高中生的个性化培训，以及高考复读生、艺考生的全日制培训业务，学员在6月参加高考，因此二季度是该业务的强周期。
其布局职业教育主要是在中职、高职及产教融合方面，相继收购大连通才中等职业技术学校、东莞市鼎文职业技术学校，托管青岛西海岸新区绿泽电影美术学校等民办中职学校。
2022年报显示，学大教育将围绕集成电路、半导体、人工智能、云计算网络等产业方向，与国内高职类、职业本科类院校开展专业共建、二级产业学院建设、混改及投资并购等合作。
科德教育则在AI+职业教育上押下一枚重注。
今年4月，其对外宣称将出资1.3亿元对中昊芯英（杭州）科技有限公司（下称中昊芯英）进行增资及股权收购。后者主营人工智能核心芯片的研发、设计和销售。
“随着人工智能的快速发展，相关智能产业的人才需求将大量激增，目前相关的教育教学市场培训需求较大。”科德教育近期在接受调研时表示。
中昊芯英给予课程技术内容、课程迭代以及开发软件平台；科德教育负责培训策划、落地、营销推广和发证等。
位于企业管理培训赛道的行动教育（605098.SH）也取得相对亮眼的业绩。预计上半年营收2.8亿-3亿元，同比增加39%-49%。净利润预计为1亿-1.1亿元，同比增加103%-123%。
天风证券7月16日研报指出，作为小而美赛道，企业管理培训具备成长潜力及规模增长空间；行动教育卡位实效性商学院培训，定位企业加速培训；近期大客户拓展已见成效，进一步开拓成长空间。
上半年，职教领域再出重磅利好政策。
6月13日，国家发展改革委、教育部等八部门联合发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，提出五方面19条政策措施，破解“校企合作，合而不容，容而不深”的发展瓶颈，让职业教育产教融合真正成为产业发展的“助推器”。
素质教育日子不好过
“双减”后，素质教育是不少学科机构转型首选。两者核心用户的重合度高，教师、教室、生源的复用度较高，教培机构过往累积的部分经验也可复制，转型成本相对可控，但最大的硬伤是素质教育非刚需，且分散度较高。
昂立教育（600661.SH）、盛通教育（002599.SZ）尚未走出亏损泥淖，预计上半年分别净亏损1.1亿元、3293.02万-2799万元。前者由盈转亏，同比下降276%。后者同比增长0%-15%。
昂立教育将转亏归因于扩张。
上半年，出于非学科产品体系建设和品牌体系建设，该公司新开校区、新增员工，导致相关成本费用有所增加。期内，2022年员工持股计划的股份支付费用摊销金额约2340万元。
盛通教育主营教育培训与出版印刷两大业务，旗下拥有乐博乐博、中鸣数码、创想童年、中少童创、数萌教育等子品牌。
其预计二季度净利润环比增长约70%，其中科技教育业务净利润预计环比增长约35%。
“科技教育业务自二季度起课耗加速复苏，亏损开始缩窄。”盛通教育表示，面对“双减”下的合规要求，行业部分机构倒闭带来了负面舆论，在此背景下，其全资子公司乐博乐博于6月1日起在全国门店执行按季度收费。
同时，在面对因季度收费带来的现金流模式变化所产生的经营压力时，管理层调整经营策略和重心，上线AI绘画课程，开发人工智能课程，调用通用大模型研发科技教育垂直大模型等。
美吉姆（002621.SZ）更是陷入“闭店”困境。
过去几个月，社交平台上陆续传出全国多地美吉姆闭店的消息，对此，7月10日美吉姆声明称，总部及全国400余家授权加盟中心运营情况正常。
去同时提到“部分地区加盟中心进行相应的经营调整和布局优化，其目的是应对当前市场环境下的经营压力，增强抵抗市场风险的能力”。
美吉姆预计上半年营收6500万-8500万元，净亏损7000万-9000万元，同比增亏约43%-84%。
截至2023年6月30日，美吉姆签约早教中心数量同比净减少109家。2022年报显示，截至去年底，美吉姆有479家美吉姆与小吉姆签约早教中心，同比减少83家。
对此，美吉姆在预告中给出以下解释：
其一，国内宏观经济形势仍在逐步恢复中，2023年1-6月早教市场需求下降；
其二，面临商业综合体经营变化、加盟商资金压力、人员流失等经营困难，部分美吉姆中心运营成本较高；
其三，国内人口出生率下降，也影响了早教行业市场的发展。
由此导致支付权益金及特许经营授权费延期，回款情况欠佳，公司应收账款金额及账龄较期初增加。该公司还于年中对天津美杰姆商誉资产减值准备合计约6300万元。
凯文教育（002659.SZ）预计上半年净亏损2000万-2300万元，同比减亏58%-63%。该公司称，《民办教育促进法实施条例》对经营的影响逐步消除，营运能力恢复到正常状态。
其拥有两所K12国际教育学校，即北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校。现以体育培训、艺术培训、科技培训、营地教育等为盈利点。
海伦钢琴（300329.SZ）、珠江钢琴（002678.SZ）均从事钢琴研发、制造、销售、服务，同时拓展艺术教育培训。前者未披露业绩预告，后者上半年盈利2000万-2600万元，同比下降59.48%-68.83%。
珠江钢琴解释称，上半年受市场消费环境、教培政策影响，乐器市场整体需求乏力，叠加原材料价格上涨、汇率波动、外贸出口等因素，导致营收、净利润同比下降。
教育信息化吸金能力减弱
教育信息化赛道依然保持吸金状态，但仍受到社会经济客观环境影响，导致相关项目的实施、交付、验收延迟等。
赛道内两大龙头企业视源股份（002841.SZ）旗下希沃、鸿合科技（002955.SZ）均未披露上半年业绩预告。
科大讯飞（002230.SZ）预计上半年营收78亿元，毛利31亿元，净利润5500万-8000万元，同比下降71%-80%。
该公司表示，今年一季度产品供应和市场销售遇到阶段性困难，叠加去年四季度和今年一月特殊的社会经济客观环境，一季度经营受到较大影响。
二季度的营收、毛利、现金流均有所改善，预计单季度营收约49亿元，同比增长约10%，环比增长约70%；经营活动产生的现金流量净额超一亿元，同比增加逾5.5亿元。
预计二季度净利润1.13-1.38亿元，同比下降17-31%。科大讯飞称，为应对美国极限施压，加大核心技术自主可控、产业链可控、通用人工智能认知大模型的研发投入。
今年5月，科大讯飞正式发布“1+N认知智能大模型”，其认为，大模型将对公司现有业务带来新的增量。
比如大模型在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习等场景落地。2023年5-6月，该公司C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长。其中，搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136%和217%。
竞业达（003005）预计上半年营收约1.6亿元，同比下降约10%。净利润160-230万元，同比下降92.66%-94.89%。智慧教育业务收入预计同比增长约50%。
该公司也表示，受近几年国内特殊的社会经济客观环境影响，行业市场需求尚处恢复期，主营业务收入受影响。
竞业达也在抢抓人工智能及行业数字化的发展机遇，加大研发投入，如综合视频AI、语音语义AI等，推动多模态大模型垂直行业应用产品研发。
如“智能分析辅助监考系统”已应用于2023年高考；本科评估、专业建设、产业需求大数据平台，定位教育大数据服务商，在部分高校落地智能应用；推进基于大模型引擎融合私有化教学数据的数据训练与模型优化。
“在过往的年份中，教育信息化市场的成长性略高于名义GDP的增速，与中国政府在教育开支投入的趋势相符合。”国联证券在研报中指出，在中央的倡导，各地政府的支持下，未来数年行业仍然有望维持和经济总量增速相匹配的成长性。
根据华经产业研究院预测，教育信息化市场规模已经于2021年达到5000亿。
当下火热的大模型AI技术，也有望帮助C端设备服务实现跨越式的产品力提升，行业渗透率有望快速提升，竞争格局或将面临重塑。
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