界面新闻记者 | 纪瑶

摩根资产管理、贝莱德基金、摩根士丹利基金等多家外商独资基金近期纷纷发表下半年投资展望，这些外资大佬们一致认为当前A股市场处于较低估值，下半年中国经济复苏的方向是确定的。

“展望下半年，中国宏观经济或峰回路转，股市也大概率迎来向上修复。”贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，他认为目前，全球宏观环境波动加剧，未来供应限制或增加，欧美各国央行难以迅速采取宽松政策。展望下半年，在更加积极的政策支持下，中国就业市场和居民收入有望逐步复苏，整体复苏或好于上半年。

摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛指出，站在当下的时点，不管是经济还是证券市场，信心的修复可能是最重要的。他称，对市场并不是那么悲观，最大的理由来自于经过了两年多的调整，A股市场包括港股市场的估值已经回落到了合理甚至部分低估的状态。有价值的资产不会永远处在这种状态，需要的只是多一些耐心。

摩根士丹利基金预计下半年国内经济预计依然维持温和复苏态势，全年经济增速有望达5-5.5%，一季度经济经历恢复性复苏，二季度环比动能有所转弱，但下半年随着库存周期和价格指数触底反弹，经济有望企稳回升。一季度A股上市公司净利润实现1.4%的增速，改变了去年业绩增速下行的趋势，业绩增速出现拐点，预计全年A股盈利增速在5-10%，而去年为-0.8%左右。

富达国际表示，在较为黯淡的全球经济图景中，亚洲仍是亮点，其复苏增长前景光明。至少有三个因素可能会影响和改变亚洲地区复苏格局：消费势头、政府加大支持力度的意愿，以及外部需求的减弱。

富达国际亚洲固定收益主管朱蕾表示，中国经济正在复苏，但各领域复苏尚不均衡。自四月份政治局会议以来政府反复强调支持经济增长的立场，在几家大型国有银行下调存款利率后，中国人民银行最近采取更加宽松的政策，下调基准贷款利率。接下来可能会有更多宽松措施出台，尤其是在低通胀背景下中国仍有一定的政策空间。

对于下半年投资机会在哪？各家外资认为不少优质行业被低估，消费、医药、科技和高端制造等行业将是下半年的投资机会。

摩根资产管理表示，从长期看，消费、医药、科技等行业有望成为中国未来10-20年经济增长的动力来源。

富达国际的投研团队表示，现阶段，与其他新兴市场相比，中国股票相对便宜。但是，由于近期对宏观经济的担忧而被抛售的股票却是具备高质量属性的成长性公司，包括消费和互联网行业的龙头企业，它们应该是当前行业整合的受益者，而不应该受到市场的抛弃。同时，在强大的政策支持下，半导体和电动汽车行业展现出坚实的增长。

贝莱德基金首席投资官陆文杰认为，泛消费板块的不少优质资产在弱现实的抛售下已经被低估。与经济复苏主题相关的顺周期资产，例如食品饮料、耐用品、消费电子、互联网等机会在逐步显现。展望下半年，重点关注A1、低碳转型以及地缘政治分化带来的全球供应链整合等投资机会。

在国内，Al产业链的数据、算力、算法和应用四个环节都有相关的优企业值得布局。中国风电光伏产业链竞争优势明显，创新的电池技术路径、有望帮助中国弯道超车的电动车产业链、电力供需及电网灵活改造升级等都是具备潜力的投资主题。

摩根士丹利基金认为，从估值角度，A股处于历史中枢以下，且显著低于海外市场，考虑到经济表现相对温和，机会更多来自于符合现代化产业体系下的科技、高端制造及业绩稳健且具备估值优势的医药和消费。

当前，基于国产化率、渗透率等指标以及当前所处的产业周期，看好半导体、工业母机、机器人等，这些领域中的多数环节的国产化率不足50%，具备很大的提升空间。诊疗缺口有望在未来逐步弥补，从而带来医药需求呈现恢复性增长。

外资集体看好中国市场下半场，政治局会议指示给出信心与支持。

本周，中共中央政治局会议指出要活跃资本市场，提振投资者信心。未来，应持续推进资本市场改革，激发市场活力，加强政策协同，稳定和提振市场信心，守好底线，全力维护股市、债市、期市平稳运行。同时，更大力度做好投资者保护工作，坚决维护市场“三公”原则，不断增强投资者对市场的信任和信心。