文|新经济e线

新经济e线获悉，在接管诺安优化配置一年之后，作为“救火队长”的蔡嵩松功成身退，转而将接力棒交给新手基金经理。

2023年7月22日，也就是诺安优化配置公布今年二季报的次日，该基金披露了变更基金经理的公告。据公告称，因工作调整，蔡嵩松宣布离任基金经理，由原来的共管基金经理刘慧影单独管理该基金。离任后，蔡嵩松仍担任公司投资管理部副总经理，诺安成长、诺安和鑫及诺安积极回报基金经理。

事实上，自蔡嵩松接管诺安优化配置一年以来，借助其明星基金经理的虹吸效应，后者规模迅速增长，最终摆脱了被清盘的命运。此前，蔡嵩松于2022年7月2日正式出任该基金基金经理一职，其任职回报为6.73%，年化回报率为6.37%，回报排名74/3166。

从该基金规模变动情况来看，截至2023年第二季度末，诺安优化配置资产净值已接近3亿元，较去年四季度末的0.77亿元，其规模激增近三倍。要知道，在蔡嵩松出任诺安优化配置基金经理之前，该基金早已跌破5000万元的清盘红线。截至2022年第二季度末，该基金份额已减少至106.08万份，基金资产净值仅录得约148.18万元。

另据诺安优化配置7月21日发布的2023年第二季报告显示，报告期末，该基金份额已增加至18419.20万份，基金资产净值为29865.36万元，较2022Q2接管前分别激增172.63倍和200.55倍。

从业绩表现来看，截至报告期末基金份额净值为1.6214元，本报告期内基金份额净值增长率为1.72%，同期业绩比较基准收益率为-3.97%。可见，诺安优化配置较同期业绩比较基准有明显的超额收益。（注：该基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*15%+金融机构人民币活期存款利率（税后）*5%。）

“救火队长”卸担子

新经济e线注意到，今年来蔡嵩松在管基金在持续减负，诺安优化配置也其年内卸任的第二只基金。

来源：基金公告

早在今年5月20日，诺安创新驱动（A/C）发布公告称，因工作调整，蔡嵩松宣告离任基金经理一职，该基金转而由邓心怡和左少逸两位基金经理共同管理。

同样，蔡嵩松接管近两年以来，诺安创新驱动规模也有了成倍增长。截至2023Q2，诺安创新驱动总份额约98727.1万份，基金资产净值为104675.21万元。而两年前的2022Q2，该基金总份额和资产净值分别为4439.99万份和6314.19万元。也就是说，在蔡嵩松出任基金经理的近两年时间里，诺安创新驱动总份额和资产净值增幅分别高达21.24倍和15.58倍。

不仅如此，蔡嵩松目前仍在管的3只基金中，诺安成长和诺安和鑫均实施双基金经理管理制。其中，诺安成长由蔡嵩松和刘慧影共同管理；诺安和鑫由蔡嵩松和邓心怡共同管理。

公开资料表明，刘慧影曾就职于东兴证券等，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金，历任研究员。2022年8月起任诺安优化配置基金经理，2023年2月起任诺安成长基金经理。从其履历可以看出，刘慧影并没有单独管理基金的实践经验。作为一名新人基金经理，刘慧影搭档蔡嵩松共同管理诺安成长也足见公司对其的重视程度。

实际上，诺安成长正是蔡嵩松的成名之作。自其2019年2月20日出任基金经理以来，诺安成长规模便开始一飞冲天。从2018年年末的3.8亿元激增至2019年的66.97亿元，同比激增16.62倍。到2020年的顶盛时期，诺安成长规模更是突破300亿元大关，高达327.76亿元。不过，此后三年里，诺安成长规模开始回落，并跌破300亿元。截至今年二季度末，诺安成长规模已降至226.93亿元，较2022年四季度末的248.59亿元，环比下降8.7%。

据诺安成长7月21日披露的2023年第二季报显示，报告期末基金份额总额为167.56亿份，较今年一季度末净赎回22.57亿元，份额变动率为-11.87%。截至报告期末基金份额净值为1.354元，本报告期内基金份额净值增长率为-6.75%，同期业绩比较基准收益率为-3.12%（注：基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%）。可见，诺安成长今年二季度跑输了同期业绩比较基准。

而报告期内基金的投资策略和运作分析也表明，诺安成长深深地打上了蔡嵩松的个人烙印，执着于芯片概念股。其在二季报中提及，芯片板块二季度表现乏善可陈，主要原因在于两大细分领域芯片设计和芯片设备受制于经济复苏低于预期以及欧洲日韩等美国盟友的联合打压。但是，之前强调的未来行业依然不变。

诺安成长在二季中报也强调，“本基金主要布局芯片板块，当前的市场位置芯片板块投资性价比很高，耐心等待。”

新经济e线获悉，从诺安成长前十大重仓股持股变化来看，较今年一季度相比，该基金二季度前十大重仓股名单没有任何变化，仅个别重仓股仓位进行了加、减仓而已。按持仓市值从高到低排序的话，前十大重仓股分别包括北方华创、卓胜微、中微公司、圣邦股份、北京君正、沪硅产业、韦尔股份、芯原股份、兆易创新、三安光电。若按申万二级行业分类的话，除了三安光电分属光学光电子行业外，其余9大重仓股均分属半导体行业。

其中，持仓变化较大的有中微公司和圣邦股份，各减仓30.46%和加仓30%，期末分别持仓1043.16万股和1701.19万股，占基金净值之比分别为7.19%和6.16%，持股市值分别达16.32亿元和13.97亿元。二级市场上，圣邦股份今年二季度大跌31.02%。受此拖累，尽管诺安成长大幅加仓，但圣邦股份仍退居至第四大重仓股，较一季度末退后一席，一季度末持仓市值超20亿元，达20.31亿元。

与此同时，诺安成长减仓较大的还有卓胜微，减仓约一成。实际上，早在今年一季度，诺安成长已减仓卓胜微近两成，其持仓降至2173.01万股。这也是其连续两个季度进行减持。截至今年二季度末，其持股数量减至1979.39万股，持股市值降至19.13亿元，占基金净值之比为8.43%，退居至第二大重仓股。

独管产品二季度大调仓

值得关注的是，目前蔡嵩松在管基金的3只基金中，仅诺安积极回报为其单独管理。某种程度来讲，诺安积极回报也成为了其尝试新投资策略的试验田。从该基金最新披露的今年二季报来看，诺安积极回报在今年二季度进行了大幅调仓，对半导体行业重仓股进行了大幅减仓。较今年一季度末持仓相比，诺安积极回报今年二季度末前十大重仓股大变脸，十席更换了九席，仅保留了一席。

来源：Wind

7月21日，诺安积极回报发布了今年第二季度报告。报告期末基金份额总额为10.38亿份。其中，诺安积极回报A 和诺安积极回报C分别获得净申购43737.75万份和30568.67万份，合计获净申购74306.42万份。

此前，蔡嵩松于2022年8月20日正式接管诺安积极回报，至今尚不到一年。尽管如此，蔡嵩松的超高人气还是给该基金带来了可观的规模效应，基金资产净值从去年年末的仅约7000万元暴增至今年二季度末的23.64亿元，规模增速高达32.77倍。

从基金业绩回报来看，相较诺安积极回报今年一季度的惊艳表现，该基金二季度业绩回报要逊色多了，并且跑输了同期业绩比较基准。

早在今年一季度末，诺安积极回报业绩回报曾遥遥领先。2023Q1，诺安积极回报A和诺安积极回报C分别以49.90%和49.79%的净值回报率在同类基金中位列第一和第二位，同类排名1/2255和2/2255，同期业绩比较基准净值回报率仅为3.21%。

截至今年二季度末，诺安积极回报A份额净值为2.217元，诺安积极回报A份额净值增长率为-5.01%，同期业绩比较基准收益率为-2.31%；截至本报告期末诺安积极回报C份额净值为2.355元，本报告期诺安积极回报C份额净值增长率为-5.12%，同期业绩比较基准收益率为-2.31%（注：基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%）。

针对报告期内基金的投资策略和运作分析情况，蔡嵩松表示，开年以来，计算机行业在人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。国内厂商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领域的研究，在股价飞涨的背后，是相关公司在产业端的积极布局，人工智能浪潮不可逆。

本基金二季度主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，未来本基金将追随产业浪潮，继续重点关注该领域。

截至今年二季度末，按期末持股市值从高到低排序的话，诺安积极回报前十大重仓股分别为中科曙光、寒武纪-U、浪潮信息、深桑达A、三六零、剑桥科技、景嘉微、拓维信息、中际旭创、科大讯飞，合计持股市值达15.57亿元，占基金净值比为65.86%，其持股集中度较今年一季度末大幅下降。后者这一数值为79.02%。

据新经济e线了解，就重仓股持仓变化而言，相较今年一季度末，诺安积极回报仅保留了浪潮信息，其余9只重仓股均为今年二季度新进。其中，浪潮信息在一季度新进的基础上再度大举加仓，期末持仓增加至402.61万股，增持比例达235.56%，持股市值提升至19526.59万元，从一季度末的第八大重仓股升至第三大重仓股。今年二季度，浪潮信息区间涨幅接近四成，达38.54%。

二级市场上，股价涨幅居首的为中际旭创，今年二季度飙涨150.79%。诺安积极回报持股数量为72.69万股，持股市值约1.07亿元，位列第九大重仓股；剑桥科技以67.26%的区间涨幅位列第二，其持股市值约1.18亿元，为第六大重仓股。此外，诺安积极回报头号重仓股中科曙光二季度也上涨超过三成，其持股市值约2.3亿元。

不过，进入今年三季度以来，诺安积极回报净值再度出现大幅回撤。Wind统计显示，截至7月24日，诺安积极回报A和诺安积极回报C年内净值回报率分别回撤至28.52%和28.24%，同类排名分别为12/2252和13/2252。