界面新闻记者 | 马越

界面新闻编辑 | 牙韩翔

绝味食品在近期在一份对上海证券交易所信息披露监管问询函的回复公告中，透露出这家公司近年来庞大投资版图中的一些具体情况，其中不乏一些明星消费品牌。

截至2022年年末，绝味食品投资近27亿元（长期股权投资24.46亿元，其他权益工具投2.30亿元），围绕卤味、调味品、供应链等相关产业等进行布局，构筑了一个庞大的投资版图，其中包括和府捞面、千味央厨、幺麻子、盛香亭等品牌。

但整体来说，这家公司大部分的对外投资仍处于亏损状态。

在上交所的问询中提到，年报显示自绝味食品2017年上市至2022年，公司投资活动现金流量净额分别为-5.26亿元、-8.71亿元、-7.99亿元、-9.32亿元、-10.58亿元和-10.26亿元——连续6年为负，对外投资活动频繁，投资活动未产生资金净流入。

2020至2022年，公司投资支付的现金分别为9.34亿元、15.06亿元、8.80亿元，投资收益分别为-1.0亿元、2.23亿元和-0.94亿元，整体波动较大。

绝味食品在公告中披露了截至2022年年末的投资标的情况。

这家公司花了8.59亿元成为了包括江苏和府餐饮（和府捞面）、幺麻子食品、长沙市拿云餐饮（盛香亭）、深圳市幸福商城（幸福西饼）、四川廖记投资（廖记棒棒鸡）、郑州千味央厨等在内17家公司的持股20%以下股东。

另外，绝味食品还耗资18.47亿元，持有12家企业20%以上股权。

在对外投资中，绝味食品主要是通过全资子公司深圳网聚投资作为投资主体，同时也通过几家不同基金，间接投资了更多企业。它投资的标的主要为卤味、轻餐饮、调味品、产业链上下游4类。

其中，卤味包括休闲卤味、餐桌卤味；轻餐饮着重考虑供应链协同效应，品类上偏向于米面烘焙等刚需类；调味品由于在下游卤味和轻餐饮等餐饮赛道中具有广泛应用，着重特色味型调味品；产业链上下游方面主要涉及原材料、中央厨房、供应链、冷链运输等，能与绝味食品及被投企业形成良好协同效应。

拆分不同品类来看。

绝味食品于卤味赛道在2022年的投资普遍亏损。在卤味领域，绝味食品投资了包括阿满百香鸡、廖记棒棒鸡、盛香亭、卤江南在内的品牌。

绝味食品在公告中提到，盛香亭热卤在2022年因受各地管控影响，毛利率下降，运营费用上升，导致亏损，公司2022年确认投资收益为-410.66万元。

此外，江苏满贯食品（即阿满百香鸡）在2022年报告期内新增直营门店投入，并加大了员工培训，同时受原材料价格大幅上升影响，导致运营亏损，公司2022年确认投资收益为-926.75万元；江苏卤江南食品也有因类似的原因，确认投资收益为-683.22万元。

绝味食品投资卤味新品牌，本意是在不同细分品类上寻找新增长点。

譬如阿满百香鸡与已经成功上市的紫燕百味鸡同属佐餐类卤制品，二者主打的产品高度重合，而阿满百香鸡试图用低价优势与后者争夺市场。另外盛香亭则属于热卤，选址多位于商场；而廖记棒棒鸡与绝味食品一样属于短保冷卤。

绝味食品在公告中还提到，江苏南京是餐桌卤味的强势区域，公司由于一直深耕休闲卤味市场，未能占领该地区市场，于是公司通过与吉林阿满合作共同开发餐桌卤味产品，试图扩大市场份额。目前阿满百香鸡深耕江苏市场，有300多家门店。

只可惜，目前绝味食品对卤味赛道的投资期待没有兑现。

它所看好另一家明星公司和府捞面也是如此。

和府捞面的母公司江苏和府餐饮在3年内亏损超过7亿元。2020年至2022年，这家公司分别实现营收11.07亿元、17.32亿元和14.56亿元；归母净利润则分别为-2.06亿元、-2.11亿元和-2.99亿元。

和府捞面无疑是近年来粉面赛道里，颇为瞩目的新消费品牌。然而如今3年时间里亏损7亿元的现状，也反映出眼下餐饮新消费面临的一些共同困境——依靠巨额融资跑马圈地快速扩张，疫情大环境下烧钱扩张的直营模式有极高的成本，人均40元左右的价格性价比不足，在消费疲软的环境下颇受考验等等。

作为以鸭脖为主业的行业头部公司，绝味食品之所以热衷孵化“新势力”，在于眼下卤味市场的竞争已经日趋激烈。

一方面以绝味食品、周黑鸭、煌上煌为代表的三巨头近年来业绩已经出现颓势；另一方面大量卤味新玩家涌入赛道，“万物皆可卤”的趋势让消费者在品牌和品类上都有了更丰富的选择，行业竞争也愈发分散。

国信证券研究报告显示，绝味食品、周黑鸭、煌上煌“三巨头”在卤制品行业市场占有率总和只有17%，其中绝味食品为9%，周黑鸭和煌上煌分别为5%与3%。

而对于绝味食品来说，这些投资标的尽管是价值发现、长期主义理念的选择，但想要成为公司的第二、第三增长曲线，并且对公司业务产生协同效应还为时尚早。