文 | 子弹财经 段楠楠
编辑 | 冯羽
在技术日新月异的今日,持续高研发投入成为云服务厂商保持竞争力的核心要素。而对于尚未盈利的中小云服务企业来说,能否持续获得融资支撑公司研发显得至关重要。
作为中小型云服务商,七牛智能科技有限公司(以下简称“七牛云”)经营和研发十分依赖融资,能否成功上市是七牛云能否保持竞争力的关键要素。
2023年6月29日,七牛云在结束美国上市申请的9个月后,向港交所递交招股说明书,继续向资本市场发起冲击。
相较于华为云、电信云、阿里云等巨头云服务厂商,七牛云在国内云服务市场知名度并不高,但在音视频云服务领域,七牛云拥有不小的话语权。
艾瑞咨询披露的数据显示,在音视频PaaS领域,七牛云市占率为5.7%,为国内第三大音视频PaaS云服务商。在音视频APaaS领域,七牛云以11.9%的市场份额排名行业第二。
虽然在音视频云服务领域,七牛云有不小的优势,但看似风光的背后隐藏着不小的危机。近两年,七牛云亏损超4.3亿元,截至2023年4月30日,公司现金及现金等价物仅剩1.98亿元,此次IPO七牛云如果不能顺利上市,资金流动性风险加剧,公司经营将面临巨大的不确定性。
1、明星资本加持,阿里巴巴成第二大股东
公开资料显示,七牛云成立于2011年,公司创始人为70后许式伟。许式伟是典型的互联网“技术男”,早在大学时期,物理系出身的许式伟表现出对计算机浓厚的兴趣,与大学室友合伙买了一台电脑,并约定每人每周使用一天。
毕业后许式伟并没有从事物理相关的工作,而是进入金山软件。期间许式伟亲自主导了全新WPS架构设计和开发。
从金山软件辞职后,许式伟先后任职于百度、盛大等大型互联网厂商。在此期间,许式伟尝试把云储存技术做深度研发,但并未成功。
2011年,随着移动互联网时代的崛起,许式伟意识到云计算有机会落地。因此,便辞职创办了七牛云,七牛云也成为国内最早提供音视频云服务的公司之一。成立初期,公司以“七牛云存储”产品打入市场。
随着直播和短视频的崛起,七牛云相关产品成功分得一杯羹。在公司业务持续扩大期间,七牛云获得国内外知名投资机构青睐。
从2011年到2020年,公司先后获得6轮融资,融资总金额超过30亿元,其中包括启明创投、经纬创投、云锋基金、阿里巴巴等知名机构及公司。
在获得众多国内外著名投资机构加持后,七牛云股东阵容相当豪华。招股书显示,截至目前,公司创始人许式伟持股17.96%,为七牛云最大股东。淘宝中国成为公司第二大股东,持股比例为17.69%,也是公司最大的外部股东。云锋基金持股12.44%,启明基金持股6.83%。
(图 / 七牛云招股书)
背靠豪华投资阵容,七牛云似乎拥有了光明的未来。
2、营收下滑,七牛云押注APaaS
以产业链投资闻名的阿里巴巴,看中的也是七牛云在云服务方面的技术和市场空间。但阿里巴巴的加持,并未让七牛云业绩迎来腾飞,相反在2022年七牛云业绩出现较大幅度下滑。
数据显示,七牛云2020年至2022年收入分别为10.89亿元、14.71亿元、11.47亿元,2022年公司收入同比大幅下滑22%。
(图 / 七牛云招股书)
对于公司收入下滑,七牛云在招股书中表示,2022年收入减少主要因为MPaaS产品收入减少所致。
从公司业务分类来看,七牛云收入主要来自MPaaS产品和APaaS产品两部分。所谓MPaaS就是移动开发平台,使用场景是平台存储媒体数据,由智媒数据提供转码、视频处理、内容监测等方面内容。
APaaS产品使用场景主要为社交娱乐及视频营销两部分。在社交娱乐方面,七牛云APaaS主要提供图片处理与分发、视频处理与点播以及赛事、秀场等直播。视频营销场景则是客户以音视频为内容载体的营销场景,目的是帮助客户在营销阶段触达客户。
无论是MPaaS还是APaaS本质上还是在互联网构建应用程序的平台及环境一类云计算服务。对于七牛云而言,抖音、快手等短视频平台的崛起让公司站上了风口。身处风口行业,最大的问题不是需求不足,而是竞争过于激烈。
如何在竞争激烈的云服务市场找到差异点,与大型云服务厂商做到差异化竞争,以及在细分领域实现竞争优势,是中小型云服务厂商持续生存和发展的重要经营策略。
例如,青云科技开创“秒级计费”业务模式,引起了市场高度关注。而七牛云则选择加码APaaS业务,从结果来看七牛云APaaS确实迎来高速成长期。
数据显示,2021年七牛云APaaS收入仅为2490.1万元,2022年增长至1.94亿元,增长率高达679.12%,收入占比也从2021年的1.7%快速增长至2022年的16.9%,同时七牛云APaaS市占率高达11.9%,行业排名第二。
(图 / 七牛云招股书)
不过七牛云APaaS业务的增长,很大一部分原因是由MPaaS的存量客户转化而来,而并非增量客户。APaaS用户规模的增加就会导致公司MPaaS业务规模的减少,甚至出现此消彼长的现象。
2022年MPaaS付费客户平均贡献为1.04万元,较2021年的1.99万元下滑47.65%。公司MPaaS收入由13.70亿元下滑至8.75亿元。
由于APaaS占比较小,即便高速增长未能抵消MPaaS收入下滑带来的影响,公司整体收入从2021年的14.71亿元下滑至11.47亿元。
(图 / 七牛云招股书)
好消息是,七牛云APaaS业务仍处于高速成长期。根据艾瑞咨询预测,2022年中国音视频APaaS市场规模为16亿元,到2027年将增长至162亿元,年复合增长率高达58.3%。
另外,七牛云APaaS业务毛利率也高于MPaaS业务。2022年APaaS业务毛利率为28.3%,而MPaaS业务毛利率仅为17.3%。
(图 / 七牛云招股书)
可以预见的是,随着七牛云APaaS业务营收占比的提高,公司整体毛利率水平将进一步提升。
3、持续亏损,行业价格战开启
不过,摆在七牛云面前的难题并不是收入下降,而是持续亏损带来的现金及现金等价物不足。数据显示,2021年、2022年公司累计亏损超4.3亿元。
(图 / 七牛云招股书)
在亏损影响下,公司经营现金流持续流出,2021年、2022年七牛云经营性现金流分别流出9150万元、7130万元,经营性现金流持续流出,导致公司现金及现金等价物捉襟见肘。
截至2023年4月30日,七牛云现金及现金等价物仅为1.98亿元,若按公司过去两年经营业绩来看,公司现金及现金等价物还不够七牛云一年亏损。
对于公司经营现金流持续流出,七牛云在招股书中表示,公司无法保证未来经营性现金流不会持续流出,如果未来公司经营性现金流持续流出,而公司营运资金受限,将对公司业务和财务产生不利影响。
在资金不足的情况下,七牛云开始缩减各项成本。公司销售人员从2021年的281名减少至177名,销售人员差旅费用和办公费用均出现下滑,2022年公司整体销售及营销费用为1.48亿元,较2021年下滑23.32%。另外,七牛云开始控制行政团队,行政费用也减少了7.5%。
(图 / 七牛云招股书)
除营销和行政人员缩减,七牛云也针对云服务厂商核心的研发人员做了优化。公司研发人员从2021年的254名减少至2022年的172名,研发人员工资支出和相关产品研发费用大幅下降,公司整体研发成本从1.43亿元下降至1.29亿元,同比减少9.79%。
值得注意的是,在七牛云缩减研发成本的同时,头部云服务商却在加大投入。同时,由于云服务市场竞争过于激烈,头部云服务商开始降价促销。
2023年4月,阿里云宣布公司核心产品价格全线下调15%至50%,打响了云服务行业价格战第一枪。随后腾讯云、移动云等巨头纷纷跟进,部分产品价格降幅高达40%。
经过前几年高速发展后,云服务行业增速已然放缓。头部云服务厂商开启价格战后,有可能迅速抢占中小云服务厂商市场份额,中小型云服务厂商生存空间将被继续压缩。
对于七牛云而言,仅凭APaaS业务能否杀出重围犹未可知。在短期无法实现盈利、内部融资无法正循环的情况下,能否找到投资机构持续给公司输血至关重要。但在盈利水平下降以及行业价格大战开启的背景下,七牛云IPO能否成功还是未知数。
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
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