文|另镜 萌萌

编辑|陈秋

继孵化和拆分京东产发、京东工业后，近日京东传出可能全资收购永辉超市的消息。

据自媒体报道，双方进行至少一轮初步沟通，暂未达成一致。而未达成一致的原因是，永辉超市倾向于接受京东的纯财务投资，京东则倾向于全资收购以获得永辉超市的实际控制权。

对此，京东相关人士对另镜表示，“目前没有这个意向”。关于此前和永辉超市合作进度，也不能给出更多信息。8月2日晚，永辉超市发布澄清公告称，不存在相关事宜、也不存在其他应披露而未披露的事项。

永辉超市成立于2001年，2010年在A股上市。《2022年中国超市连锁百强榜单》显示，永辉超市去年营收超900亿元，排名第二，仅次于沃尔玛；永辉超市门店数量达1045个。从财报来看，永辉超市2021年、2022年已累计亏超67亿元，2023年Q1扭亏为盈，净利润为7.04亿元，但营收仍处于下行趋势。

京东和永辉超市这对CP，并非首次传出股权及业务等关联紧密的消息。早在2015年8月，双方就已达成战略合作，彼时京东以超43亿元持有了永辉超市10%的股份，为了将强O2O业务的实力。2023年Q1财报显示，京东及其旗下宿迁涵邦投资公司共持有13.38%股份，是永辉超市的第二大股东。

无风不起浪，虽然双方均否认收购消息，但这场绯闻的背后透露出哪些信号？

成长的焦虑

在消费行业，永辉超市所在的赛道已不在红利期。尤其在近年来，大型商超关店的情况在全国各地不断出现。究其原因是此类大卖场形象与业态老化，不及时迭代，与市场需求脱节，同时也因有部分租约到期所致。

永辉超市也难独善其身。据中国连锁经营协会数据，永辉超市的门店数量自2019年的高点1440家后就逐渐下滑，2022年减少了18.6%的门店，2021年更是再度减少7%，仅余1090家门店。

永辉超市数据指标表现也不济。2021年永辉超市营收910.6亿元，同比下滑2.29%。净利润亏损39.44亿元；2022年，营收下跌1.07%至900.9亿元，净利润亏损27.63亿元；2023年Q1营收238亿元，相比2022年同期为272.4亿元的营收减少12.63%。

7月15日，永辉超市发布2023年半年度业绩预盈公告，经公司财务部门初步测算，永辉超市预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.9 亿元，与上年同期归属于上市公司股东的净利润-1.1亿元相比增加5亿元。也就是说，永辉超市净利润预计上半年扭亏为盈。

对此，永辉超市解释道，是因在主营业务方面，公司积极推动门店调优、关闭部分长期亏损门店，推进数字化，内部通过考核及宣导实现降本增效。而在非经常性损益方面，则主要由于政府补助、资产处置收益、公允价值变动等因素。

不过，今年Q1财报显示，永辉超市净利润为7.04亿元。结合今年上半年业绩预计的净利润3.9 亿元，计算下来，今年Q2的净利润并不理想。

永辉超市还面临资金压力。截至今年第一季度末，永辉超市流动资产合计198.94亿元，但流动负债合计250.19亿元。公司负债率达85.58%。

京东则遇烦恼。2023年Q1，在对业务架构、组织单元进行主动变革下，京东集团营收微增，为2430亿元，同比增长1.4%；从业务部门来看，京东零售营收略有下降，为2124亿元，2022年同期为2175亿元；从收入类型来看，京东的商品营收1956亿元，较上年同期的2044亿元同比下滑，占总收入的比例为80.5%。

京东也同样面对电商们的流量焦虑。2022年四季度及全年业绩报告中，京东并未披露年度活跃用户数。财报显示，2022年Q1、Q2、Q3，京东年活跃用户分别为5.805亿、5.808亿、5.883亿，同比增长分别为16.2%、9.2%、6.5%。

今年刘强东回归一线，伴随而来的是零售业务大规模组织架构调整和业务的推进。1月，京东面向各类商家发布“春晓计划”；4月，据媒体报道，刘强东组织召开京东经营管理会，京东从事业群制回归事业部制，京东零售五大事业群负责人将统一变更为事业部负责人；6月，京东整合七鲜、京喜拼拼等业务成立创新零售部，并独立于京东零售之外；7月27日起，京喜拼拼正式更名为京东拼拼。

即时零售的可能性

今年年初，京东零售CEO辛利军提出2023年的四大必赢之战，包括下沉市场、同城配送、智能供应链和开放生态。

而新成立的创新零售部，囊括了七鲜、京喜拼拼、前置仓等业务，或将成突破下沉市场和同城业务的关键。作为京东新零售业态代表的生鲜超市七鲜，成立于2017年，对标盒马鲜生；京喜拼拼是社区团购品牌，对标拼多多。

京东若能全资收购永辉超市，将可能进一步拓展线下零售业务，增加市场份额。据凯度消费者报告，永辉超市是国内第二大零售商品牌，占市场份额 5.7%。

同时，京东还可以借助永辉超市的门店、供应链、仓储、物流等基础设施与资源，提升商品配送效率和服务质量。

此外，京东还可以进一步完善自身的生鲜食品供应链，满足高品质食品的需求，覆盖更多用户群体。

基于以上理由，当传出京东可能全资收购永辉超市的消息，加上此前京东与永辉超市近几年紧密关系，业内并不觉得意外，而是合乎情理。在某种意义上，京东或许更加需要永辉超市。

“补充零售板块对京东意义重大，特别是在即时零售方面。”格雷资产董事长张可兴对另镜表示，整个零售业态发展讲究“好、快、多、省”，如果企业能从一个点切入，就能占据一定市场份额。

而目前从购物的微观体验上可以发现一个现象，很多用户在购买食品等标准化产品时，连一天的时间都等不了。在速度方面，美团已经可以实现标准化产品30分钟左右配送到家，这个优势要比京东、阿里、拼多多明显很多。

近两年，即时零售成消费互联网领域火热的赛道，未来或将吸引更多品牌加入。

中国连锁经营协会发布的《2022年中国即时零售发展报告》显示，“即时零售”近5年市场规模增速达到81%；预计在2025年，“即时零售”开放平台模式规模将突破万亿门槛，达到约1.2万亿元。

国家政策利好也在持续推出，7月12日，商务部网站消息，商务部等13部门近日印发《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划（2023～2025）》(以下简称《计划》)。《计划》提出，到2025年，在全国有条件的地级以上城市全面推开，推动多种类型的一刻钟便民生活圈建设。

在张可兴看来，未来线下零售的发展空间，或更多演变成一种产品的展示，类似货仓或是前置仓，最后实现快递小哥的最后一公里的配送。

大厂围绕战略投资

此前，以阿里、腾讯、字节、京东、百度、美团等为代表的互联网平台，捕获了行业红利期。在经过高速发展后，将互联网平台经济推向高峰。而现在互联网经济已进入成熟阶段，行业供给和行业消费都会达到峰值。行业市场处于存量市场阶段，行业进入门槛提高，竞争进入白热化。

目前京东已先后孵化和拆分出京东健康、京东物流、京东数科等，阿里则分别孵化投资支付宝、菜鸟网络、高德地图、恒生电子、阿里云、阿里健康等，成功走出一条多元化之路。虽然如此，这些被拆分出来的业务同样面临行业红利消失、流量枯竭和主营业务增长乏力的困境。

独立经济学家王赤坤表示，在这个阶段，行业红利消失，单靠运营已经无力推动主营业务增长，大家纷纷在战略层面展开角逐，多元产品迭代、多元创业和多元并购。

在零售领域，京东不仅投资永辉超市，还投资了天天果园、钱大妈、兴盛优选等。2016年6月，京东还接受了沃尔玛的战略入股，占股5%，2017年，沃尔玛增持了京东股份至10%；而阿里也是如此，2015年宣布以283亿元入股苏宁，2016年控股银泰商场、投资三江购物和联华超市，2017年与百联集团达成战略合作，还以224亿港元收购高鑫零售 36.16% 股权，并于2020 年增资 280 亿港元。

在王赤坤看来，京东电商和超市之所以互补在于：一方面电商的物流不仅决定配送速度等客户体验上，还决定客户最终购买成本，物流的主动权最终决定电商和物流公司的市场主动权，为争夺市场主动权，各商家利用各种科技手段提升物流配送体验+降低物流成本，利用大数据+分仓，提前配货备货，就近发货，快速高效，不但省时还能省钱。

另一方面，超市则拥有庞大的商场物业，这些商场物业位置好、有流量、面积大，电商收购超市顺势重新利用了庞大的商业物业，可以为京东电商提供导流和就近提货服务。

京东把自己现有的资源、流量、资金战略导入到所投所购超市，成人之美，这些被投被购生态链公司，在成长过程中向京东及生态链其他公司反哺资源、流量和资金，享人之美。

“互联网并购或投资，是紧密围绕战略卡位、流量导入、流量反哺、互为生态、业务互补等展开战略投资。” 王赤坤说。