文丨直通IPO 王非

国内ODM三强，迎来第二个IPO。

8月8日，华勤技术成功登陆沪主板，发行价80.80元/股，发行市值585.20亿元。

华勤技术平盘开盘，最低报72元/股；截至9点40分，跌7.80%报74.5元/股，市值539.57亿元。

来源：百度

事实上，华勤技术的上市路并非一帆风顺。

2021年6月，华勤技术首次递表科创板，三度被问询后于2022年4月终止。

短短3个月后便重新递交招股书转战沪主板，募集资金从75亿元改为55亿元，历时13个月终于如愿。

此前，闻泰科技已于2016年成功借壳上市，国内ODM三强，目前仅剩龙旗科技仍在冲刺沪主板IPO上市。

中兴早期员工创业18年，身价超130亿

邱文生于1973年出生于福建龙岩连城，本科毕业于清华大学机械工程专业，随后在浙江大学化工过程机械专业拿到硕士学位。

毕业后，邱文生于1998年7月加入了刚刚成立的中兴通讯，成为中兴手机研究所007号员工，在7年的工作中，先后担任软件工程师、手机软件部总监、手机系统部总监、全球移动通讯系统手机产品线总经理职务。

正是由于完整参与过手机设计相关工作，邱文生想要通过自建制造工厂的方式走另外一条道路。于是2005年8月，在上海创立了华勤技术股份有限公司，担任公司董事长兼CEO。

IPO前，上海奥勤持有华勤技术35.21%股份，系公司控股股东。邱文生直接持有公司5.31%股份，并通过上海奥勤等间接控制公司41.42%股份，合计控制公司46.73%股份；合计受益股份约为26.44%，IPO后则约为23.27%。

来源：华勤技术招股书

早在2021年，邱文生就以55亿元财富值在《2021年胡润百富榜》中位列第1297名。按照发行市值计算，他的身价也将暴涨至136.18亿元。

值得一提的是，同样出身中兴的张学政、杜军红，也先后选择离职创业，前者是闻泰科技的掌舵者，后者则成立了龙旗科技。而他们三人，最终也成为了国内ODM三强，也算是缘分匪浅。

Counterpoint数据显示，华勤技术、闻泰科技、龙旗科技在2022年贡献了全球ODM/IDH智能手机市场76%的出货量，2021年则是70％，三家均是行业当之无愧的龙头。

伴随全球智能手机的蓬勃发展、国内手机品牌厂商在全球市场的扩张，资本也适时赶来添上一把火。

2017年12月，华勤技术完成8.7亿元A轮融资，由英特尔领投；2019年11月，该公司又完成11.5亿元B轮融资，由高通领投。2020年的10亿元C轮融资，则由中国移动领投。

作为早期投资者的英特尔持股2.10%，系华勤技术第十大股东，IPO后为1.85%；中移基金持股1.45%，PO后为1.28%；高通无线持股1.23%，IPO后为1.08%。

除了投资支持，英特尔、高通与华勤技术在业务层面也有紧密合作。

去年9月，华勤技术曾宣布与英特尔联合开发下一代服务器产品。招股书显示，高通是华勤技术2021年度的第五大供应商，2020年度则为第三，主要负责芯片供应。

年入926亿净利仅21亿，综合毛利率低于10%

深耕智能硬件ODM行业18年，华勤技术已发展成为一家专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司。

目前，华勤技术主要服务于国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司等，如三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等。

2022年度，华勤技术前五大客户分别为三星、联想、华硕、中邮通信、小米，合计贡献了606.22亿元营收。其中，三星一家贡献284.74亿元，占比高达30.73%。

除了智能手机，华勤技术的产品线还涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS 耳机、智能手环等）、AIoT产品（包含智能POS机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。

招股书显示，2020-2022年，华勤技术营收分别约为598.66亿、837.59亿、926.46亿元，净利约为21.91亿、18.75亿、24.93亿元，扣非后净利约为16.95亿、10.43亿、18.68亿元。

来源：华勤技术招股书

作为全球手机厂商背后最强“打工者”，身处技术门槛低且竞争激烈的ODM行业，华勤技术的毛利率也一直保持在低水平。

2020-2022年，华勤技术的综合毛利率分别为9.90%、7.75%、9.85%。同行业可比公司的综合毛利率均值，则分别为15.04%、12.36%、12.66%。

对于2021年毛利率下滑，华勤技术招股书中解释称，该年受上游原材料涨价及汇率波动影响，出现阶段性下滑。

2023年第一季度，华勤技术营收为168.21亿元，同比下降24.06%；净利为5.71亿元，同比增长245.94%；扣非后净利为3.70亿元，同比上升347.34%。

华勤技术预计，2023年上半年营收为424.8亿元，较上年同期的501亿元下降15.21%；净利为13.27亿元，较上年同期的10.71亿元增长23.94%；扣非后净利为9.18亿元，较上年同期的7.35亿元增长24.85%。

招股书显示，华勤技术在全国设有五大研发中心，截至去年底，研发人员达12308人，占总人数的41.4%。报告期内研发投入超过100亿元，其中2022年研发费用达50.47亿元，研发费用率5.25%，超过了4.2%的行业平均水平。

截至2023年1月31日，公司拥有已授权的专利近2500项，其中发明专利超过900项，计算机软件著作权超过1300项。

后ODM时代，积极找寻出路

国内ODM三强，均面临着“千亿收入亿级利润”的尴尬处境。于是，不甘“困于代工”的三强，积极开拓新兴市场，试图寻找第二曲线。

其中，闻泰科技凭借在资本市场的“闪转腾挪”，仅靠17亿自有资金共耗资340亿元，完成对欧洲半导体巨头安世半导体的收购，成功切入半导体IDM赛道。

此后，闻泰科技还同步开始加码汽车电子赛道，并在2021年联合格力收购欧菲光苹果业务，进入了光学模组领域。2022年时，除半导体芯片业务外，ODM、光学模组业务仍处于亏损状态。

而龙旗科技于2020年提出“1+Y”发展战略，计划开拓智能手机以外的智能产品。

只是从结果来看，龙旗科技仍难扭转对智能手机业务的依赖，营收占比从60%左右，一路走高至80%左右。

与之相对应的，华勤技术来自智能手机的营收占比已从2020年的52.68%，降至2022年的41.97%。

华勤技术致力于打造2+N+3（“智能手机+笔记本电脑”+“消费类电子产品”+“企业级数据中心产品+汽车电子产品+软件”）的产品结构，并以此为发展战略，未来三年将在持续开拓智能穿戴、AIoT产品等新兴市场的同时，积极挖掘服务器、汽车电子及软件业务三个增量市场，试图为公司带来新的盈利点。

招股书显示，华勤技术自2017年开始战略布局服务器ODM市场，横跨研发设计、供应链、智能制造，目前已完成一站式端到端服务的全栈能力搭建。

华勤技术的服务器ODM业务，已于2020年实现规模收入。于2022年，公司来自该业务的收入已达26.70亿元，同比增长565.34%。

来源：华勤技术招股书

2018年，华勤技术开始进军汽车电子领域，目前已构建起包含硬件、软件、HMI、测试等在内的全栈式自研能力。

在智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大业务模块，华勤技术已与国内汽车自主主机厂、新势力造车头部客户等达成20余项合作。而在智能车控板块，华勤技术通过与造车新势力联合预研了智能网关和下一代域融合产品，自主研发了平台化VCU产品。

邱文生表示，本次发行上市，是华勤技术发展史上的一次重要跨越。他也希望公司能以此为契机，大力推进技术创新，将手机领域深厚的技术积累快速迁移拓展到其他新兴领域，充分利用和发挥公司在智能手机和笔记本电脑等业务领域积累的强大的研发能力、制造能力、供应链能力、质量管控能力和成本优势、规模优势等，提高公司的核心竞争力。

只是，找寻好出路后，是否走得通，又能否走得顺，也将是摆在邱文生和华勤技术面前长久的课题。

在这一点上，国内ODM三强，倒是可以互相借鉴学习，并肩前行。