文|雷报  段轻

编辑|努尔哈哈赤

当地时间8月9日，迪士尼发布了截至7月1日的2023财年第三季度财报（即自然年2023年第二季度，下文均按自然年表述）。雷报据此获悉：

2023年Q2，迪士尼实现营收223.30亿美元（约合人民币1609.98亿元），同比增长4%，不及市场预期；归属于股东净亏损4.6亿美元（约合33.17亿元），去年同期净利润则为14.09亿美元，同比减少132.65%。

迪士尼近年来季度业绩情况

另一传媒巨头康卡斯特（环球影业母公司）于7月28日披露的财报中则显示，其第二季度的收入为305.13亿美元（约合人民币2200.93亿元），同比增长1.7%；净利润达到42.48亿美元（约合人民币306.40亿元），同比增长25.1%，增长幅度较大。

康卡斯特Q2及上半年业绩情况

财报公布后，迪士尼公司股价下跌近2%；康卡斯特股票则在其财报发布的周四当日上涨7.7%，至46.25美元。

《超级马力欧》97.7亿，《银护3》61.0亿，环球出品影片占票房榜一

迪士尼旗下业务分为【媒体与娱乐发行】以及【乐园、体验与产品】两大部门；从2023年第一季度开始，康卡斯特对分部经营业绩的列报方式进行调整，旗下业务则主要分为【连接和平台】以及【内容与体验】两大板块。

其中，康卡斯特的【内容与体验】包括“媒体”（NBC 环球影业的电视和流媒体业务、有线电视网、流媒体平台Peacock以及其他数字资产等）、“工作室”（包括影院与内容授权相关收入）、“主题乐园”（营收来源于全球五家环球影城）。

迪士尼、康卡斯特业务结构

迪士尼和康卡斯特可对标的业务除了占收入大头的有线电视外，主要为“影视内容与授权”以及“主题乐园”两类业务。

首先聚焦IP孵化的源头，影视内容方面，2023年上半年，迪士尼推出了7部影片，全球累计票房超34亿美元，环球推出4部，累计票房超22亿美元。

2023年全球电影票房榜（截至8.9，数据来源：Box Office Mojo）

其中，环球影业出品、改编自任天堂经典游戏的《超级马力欧兄弟大电影》一举成为目前的全球年度票房冠军，票房超13.53亿美元（约合人民币97.67亿元）。

两家均推出了知名IP续集电影。包括迪士尼旗下的漫威超英系列《银河护卫队3》（年榜第三，8.45亿美元，约合人民币61.00亿元）、《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》（年榜第九，4.76亿美元），以及《夺宝奇兵、命运转盘》（年榜第十三，3.69亿美元）；环球影业出品的《速度与激情10》（年榜第四，7.05亿美元）。

根据1989年的迪士尼动画电影版改编而成的《小美人鱼》虽然曾引发不小争议，但票房依旧可观，排在全球票房年榜第六位（5.66亿美元，约合人民币40.93亿元）；曾打造《寻梦环游记》、《心灵奇旅》的迪士尼旗下皮克斯工作室的最新力作《疯狂元素城》也榜上有名，排在年榜第十二位（4.25亿美元，约合人民币30.68亿元），该影片目前还在上映中。

《超级马力欧兄弟大电影》海报

部分电影较为出色的票房推动了二者“院线发行”收入的增加，其中，迪士尼Q2院线发行收入8.38亿美元，同比增长35%，近九个月收入27.45亿美元，同比增长100%，近九个月中表现亮眼的影片还有《阿凡达：水之道》等。

康卡斯特Q2院线收入9.13亿美元，同比增长65.9%，半年收入12.32亿美元，同比增长71.6%。

迪士尼Q2院线收入情况

康卡斯特Q2及上半年院线收入情况

后续来看，迪士尼还有已于7月28日上映北美的《幽灵鬼屋》，至发稿日，全球票房有0.63亿美元，下半年还有漫威超英系列《惊奇队长2》、动画电影《星愿》等影片预热中。

环球影业下半年则有惊悚片《前任女孩》、《妈妈2》等作品待上映。

主题乐园继续增长：上迪提价，迪士尼、环球乐园国际收入增长

2023年Q2，迪士尼主题乐园与体验相关业务总收入83.26亿美元（约合人民币600.44亿元），同比增长13%，其中，国内的内容与体验方面增长4%，国际的内容与体验方面则实现94%的大幅增长。

迪士尼在财报中表示，主题公园门票收入增加的原因是入园人数增长增加了13％，人均门票收入增加了5％。游客数量的增长则反映了上海迪士尼乐园的增长，在较小程度上，华特迪士尼世界度假区游客数量的下降部分抵消了迪士尼乐园入园人数的增长。

迪士尼主题乐园的增速一大程度上依托于后疫情时代的消费浪潮。迪士尼的疫后复苏盈利手段，其中之一就是全面提价。

图源微博@上海迪士尼度假区

以上海迪士尼为例，2023年6月起，上海迪士尼票务方案再次调整，这是其自其开业以来第四次提高门票价格，而相比日本和美国的迪士尼，上海迪士尼已经属于涨价相对温和的园区。数据显示，50年间，迪士尼世界和迪士尼主题公园的价格增长了3871%，涨价近40倍。

但门票价格上涨也没有削减消费者的热情，上海迪士尼“神奇等候时间”小程序显示，6月、7月有多个单日的客流量突破7万人次。

迪士尼Q2主题乐园与体验业务业绩情况

NBC环球旗下环球影城主题乐园的业绩表现同样良好，在第二季度实现收入22.09亿美元（约合人民币159.30亿元），同比增长22.4%，上半年的总收入增长率则达到23.6%。

前面提到，迪士尼的主题乐园增长主要体现在国际，环球影城主题乐园也类似，其增长被归于国际主题乐园业务的增长，因为包括北京环球影城在内的国际乐园在去年受到新冠疫情的影响，损失了部分营收。

环球影城国内主题乐园的收入则与去年同期保持一致，这主要是由于本年度期间超级任天堂世界的开业推动下，康卡斯特在好莱坞的主题公园的收入有所增加，部分被奥兰多主题乐园的收入下降所抵消，但奥兰多的收入仍然高于疫情前的水平。

康卡斯特还提到，将继续对现有和新的主题乐园景点、酒店和基础设施进行大量投资，包括奥兰多的Epic Universe等，相信这将对主题乐园的参观人数和游客消费产生积极影响。

康卡斯特Q2及上半年主题乐园业绩情况

Peacock产生巨额成本，Disney+用户大量流失，但流媒体还要涨价

重新执掌迪士尼后，鲍勃·伊格尔（Bob Iger）多次强调了一个目标：流媒体业务到2024年要实现盈利。此前迪士尼宣布裁减7000个工作岗位、削减55亿美元的年度成本时，他就表示这是为了降本增效，“围绕创造力重塑公司、同时减少开支，并将促使我们的流媒体业务持续增长并实现盈利”。

然而，Disney+的订阅用户还在继续流失。Disney+自2019年正式上线后，2022年Q4首次出现用户流失，如今已连续流失三个季度，继2022年Q4减少240万订阅量、2023年Q1减少400万订阅量后，2023年Q2则大量流失了1170万用户。其中很大一部分用户属于印度的Disney+。一个重要原因就是Disney+失去了印度超级联赛（IPL）板球锦标赛的流媒体播放权，被亚马逊Prime Video取而代之。

迪士尼Q2 Disney+及其他流媒体订阅数变化

尽管如此，迪士尼依然宣布要对流媒体进行涨价。这是近一年来迪士尼第二次宣布对流媒体产品进行大幅提价，此次将无广告版本的Disney+和Hulu的价格分别提高了20%以上，Disney+加价达到27%至13.99美元。

可以说，迪士尼以低廉价格提供流媒体视频套餐，且订阅人数快速增长的时代已基本结束。

价格上涨之际，迪士尼表示其流媒体业务Q2亏损远低于前几个季度。自2019年底Disney+推出以来，迪士尼在直面消费者（流媒体）业务上损失了超过100亿美元，而最新财报数据显示，2023年Q2，其流媒体业务的营业亏损为5.12亿美元，相比去年同期10.61亿美元，大幅收窄52 %。对此，其首席执行官伊格尔表示了相当乐观的态度，希望在未来几年内大幅提高迪士尼流媒体业务利润率。

迪士尼Q2流媒体业绩情况

康卡斯特的NBC环球旗下流媒体平台Peacock上线于2020年7月，比Disney+晚推出8个月。其掌握了包括《哈利·波特》等知名影片在内的影视播放权以及奥运会、美国超级碗等体育赛事的转播权。该平台在用户体量上远不及Disney+，但处于稳定增长的状态。

根据康卡斯特财报数据，2023年Q2，Peacock收入为8.2亿美元，比去年同期的4.44亿美元大幅增长了84.7%，上半年总收入则为15亿美元，同比增长63.8%。不过，Peacock的成本和开支也很惊人，在Q2及上半年分别为15亿美元和29亿美元。同时，康卡斯特预计，Peacock将继续产生与额外内容和营销相关的巨额成本，这些成本将在2023年增加。

在今年1月，NBC环球已经开始主导平台付费计划的实施，以此缓解Peacock经济压力，并宣布Peacock正在将运营重点转移到付费计划上。

订阅用户数量方面，据NBC环球预计，到2024年，Peacock的活跃用户将达到3000万至3500万。截至2023年Q2，Peacock已拥有2400万付费订户，这个指标在2022年Q2仅有1300万。

整体的“媒体”业绩方面，康卡斯特2023年Q2与上一天同期相比保持稳定，但上半年总收入有11.5%的下降，这主要是由于康卡斯特在2022年第一季度播出了北京奥运会和超级碗。联系上文提到的IPL板球锦标赛之于迪士尼，可见关键体育赛事的转播权对于流媒体平台收入的重要影响。

康卡斯特Q2及上半年媒体业绩情况