界面新闻记者 | 庞宇

顺丰控股（002352.SZ）赴港二次上市敲定。

8月17日下午，顺丰控股在深圳市南山区科技南一路深投控创智天地大厦召开2023年第一次临时股东大会。界面新闻记者以投资者身份出席。

本次会议审议包括《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》、《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》、《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》等共计10项议案。当日晚间，顺丰控股公告称，所有议案均获得股东大会通过。

界面新闻记者注意到，顺丰控股对于本次股东大会十分重视，公司办公楼出入口处及会议室周围均设立了指示牌，前来参会股东需经过两次身份审核登记，而后经现场工作人员指引入场。据当晚公告，现场参会的股东及股东授权代表34名，占公司有表决权股份总数的57%。

顺丰控股董事长兼CEO王卫、董事兼CFO何捷、董事兼CMO张栋出席了本次股东大会，董事会秘书甘玲担任本次会议主持人。

交流环节中，王卫、何捷回答了投资者关于赴港上市时机、A股和H股估值差异化、股东回报等方面问题。不过，现场留给投资者提问的时间并不多，会议全程不到半小时便结束，而后王卫主动与现场多名股东握手。

王卫：赴港上市是必须的，要拿到主动权

8月17日晚间，顺丰控股公告，本次股东大会审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，本次拟发行H股股数不超过本次发行后公司总股本的10%，并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。

8月17日下午，顺丰控股股东大会召开现场，在进入计票环节后的约15分钟交流时间里，董事长王卫、董事何捷现场回答了投资者关于此次赴港上市的多个问题。

在王卫看来，顺丰港股上市是长远考虑，A股和H股各有优势，而H股上市肯定是出于国际化的考虑。他表示，“尽管我们之前也有一些投资，但是我认为还远远不够，如果公司能在港股上市，机会会更多，所以这是必须的。”

有投资者提问，在当前国内外市场环境不断发生变化情况下，顺丰将如何协调赴港上市的节奏？

对此，何捷回答称，“我们会充分考虑到现有股东的利益和境内境外资本市场的总体情况，在这18个月内选取适当的时机进行发行。”

王卫也表示，“赴香港上市一定会选择最好的时机，而不是最短的时间。”因为目前快递行业友商都有了港股上市计划，“所以我们要能拿到主动权，这个才是最重要的。”

会上，有股东较为关心发行H股股票后，顺丰控股估值或有所降低的问题。

何捷解释称，“因为A股和H股是两个截然不同的市场，投资环境以及投资者的心态喜好也有不同，所以这两个市场会稍微有一些估值偏差。但是因为这两个市场目前还不是一个互通市场，所以并不是H股发行之后，会马上影响到A股的估值。”

同时，何捷表示，因本次申请发行H股比例不超过总股本的10%，这是相对比较低的比例，所以对估值影响相对有限。从中长期来看，对于股东利益的取舍和平衡的问题，要综合衡量。

王卫也告诉在场股东，“不管是国内还是国际股东，我们都是考虑股东的利益，而且一定是中长期的利益，尽管短期会有一些波动。公司会提升整体国际竞争力，最后给到股东回报。”

此外，对于为何一定要在港股上市，王卫进一步解释称，“顺丰最主要的目的是进入全球化资本，我们希望在未来能够用资本方式快速扩张。因为我们看到很多巨头都是快速扩张形成规模，顺丰要走的路也一样，需要一个国际化的资本平台。”

“很多企业在经营流动，顺丰在国际化上要抓住机遇，不能比友商走得慢。如果拿到机会就有很好的发展，否则我们发展步伐肯定会慢于其他友商。”

王卫所说的“友商”上市计划，即菜鸟、极兔在今年先后被曝拟赴港IPO。今年5月份，阿里董事会正式批准菜鸟集团上市计划，预计在12至18个月内完成上市；6月，极兔速递在港交所提交上市申请。

顺丰控股如果能够成功在香港的挂牌上市，其将成为国内首家在A股和H股同时上市的快递企业。

顺丰缺钱吗？

2017年2月，顺丰控股成功在A股“借壳上市”，此后实施过两次再融资，共计募资258亿元。

募集资金用于飞机购置及航材购置维修、智慧物流信息系统建设、速运设备自动化升级、陆路运力提升项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程等多个项目。

截至2022年底，已使用募资约230亿元。其中2019年募集资金全部使用完毕，尚未使用的2021年募集资金仅有28亿元。

自上市以来，顺丰开启加速扩张，耗资巨大。

• 2018年3月，以17亿元价格收购了广东新邦物流的核心资产及相关业务，布局重货快运业务。
• 2018年4月，出资1亿美元参与了美国物流服务平台Flexport新一轮的融资，加码国际业务。
• 2018年10月，以55亿元现金收购了德国物流巨头DPDHL（德国邮政敦豪集团）在中国内地和港澳地区的供应链管理业务。
• 2021年，作价175.55亿港元收购总部位于香港的嘉里物流51.5%的股权，拓展海外市场。

此外，顺丰还斥巨资建设机场、买飞机、成立航空公司、打造航线，以扩充航空运力。

• 2017年12月，顺丰控股与湖北省政府签订《关于湖北国际物流核心枢纽项目合作协议》，携手成立湖北国际物流机场有限公司，以规划、建设、运营亚洲首个专业货运机场——鄂州机场。该公司注册资本50亿元，其中，顺丰控股子公司出资23亿元，持股46%。顺丰控股此前披露，依据持股比例，在整个鄂州机场工程的出资预计约超200亿元。
• 2009年，顺丰航空正式成立，成为中国首家民营货运航空公司，现今已发展为国内全货机数量最多的货运航空公司。截至2022年末，顺丰控股共运营全货机97架，覆盖全球累计运营航线138条。

王卫曾在2020年度股东大会上为突如其来的巨额亏损公开道歉时表示，“哪怕大家骂我，可能未来这两年利润会低一点，但是我一定要实现我们的战略。”他所提到的“战略”，除了主攻电商件的新业务丰网，还有为提升时效而修建的鄂州机场。

大举扩张令顺丰控股负债规模不断攀升。2018-2022年，其负债规模从347亿元攀升至1186亿元，资产负债率从48%上升到55%。

目前，顺丰控股旗下已有嘉里物流（00636.HK）、顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）3家港股上市公司，以及1家被嘉里物流分拆至泰国独立上市的公司Kerry Express Thailand（KEX）。若顺丰成功赴港二次上市，王卫将集齐4家港股上市公司。

在《财富》杂志最新发布的2023年世界500强排行榜中，顺丰作为唯一在榜的中国民营快递企业，跻身第377位，比去年名次跃升64名。董事长王卫也被送上富豪榜，在《2022胡润百富榜》中，52岁的王卫以1450亿元的财富位列第14名，是国内民营快递业首富榜。

国际化业务布局如何？

顺丰也在此次拟赴港上市相关公告中明确指出，港股上市是为了国际化战略。

艾媒咨询首席分析师张毅也向界面新闻记者表示，顺丰启动赴港二次上市最主要目的就是国际化布局，一方面是扩大企业的再融资能力，面向海外市场做更大的布局，赢得更多资金；另一方面是布局国际化业务，提升国际化合作伙伴的参与度，尤其是对于国际化业务有帮助和支持的各类资金、合作伙伴以及投资者，共同取得收益。

目前，顺丰控股业务分为快递业务、供应链及国际、快运、冷运及医药、同城急送、其他非物流业务五个板块，其中，时效快递与经济快递仍是公司主要收入来源，在2022年合计贡献近半营收。

“高端”、“时效”是顺丰控股一直以来引以为傲的标签。不过，随着“三通一达”相继推出时效件产品，大举攻城略地，近年来顺丰在高端市场的优势被削弱。2021年，顺丰控股的时效快递收入增速首次降至个位数，到了2022年仅增长不到7%。与此同时，受行业竞争加剧影响，经济快递增速也大幅放缓，2022年仅增长0.5%。

两大传统业务陷入瓶颈情况下，国际业务成为顺丰主要业务增量来源。并表嘉里物流令公司供应链及国际业务营收规模从2020年的130亿元增至2021年的392亿元，2022年更是达到879亿元，占总营收比重超3成。

截至2022年底，顺丰国际快递业务覆盖全球84个国家及地区，跨境电商服务覆盖全球200多个国家及地区。

不过，嘉里物流的骄人业绩是在疫情期间的供求失衡环境下才得以实现。2022第三季起其营运及业务表现便开始回复正常，逐渐重返疫情前水平。

据嘉里物流此前公告，预计于2023年的财务表现相较前一年将会有显著的落差，2023年1-5月录得的未经审核核心纯利仅约2.9亿港元，而对比来看，2022年1-6月的未经审核核心纯利为23.72亿港元。溢利下跌主要因为环球货运价格经历了近乎前所未有的急挫，使国际货运代理分部溢利减少。

值得一提的是，今年7月，顺丰重金打造的鄂州花湖机场正式启动货运航线转场，预计在年底前，鄂州花湖机场计划开通40余条国内货运航线，4至6条国际货运航线，初步形成“一夜达全国，隔日连世界”的快货物流圈格局。

斥巨资打造的鄂州花湖机场究竟能给顺丰带来多大的利润贡献？

顺丰控股在今年4月召开的年度股东大会上表示，“鄂州花湖机场能够帮助公司进一步提高服务质量、扩大服务半径、提升服务时效，使得公司服务的护城河更加坚实。鄂州周边资源空间较大，未来可建立起产业群，挖掘更多货量，但可能不是一年两年短期内能看到很多变化，需要一定周期。”

顺丰控股将于8月29日披露2023年半年报，上半年业绩增长亮眼。

顺丰控股此前发布的业绩预告显示，预计2023年上半年归母净利润40.2亿元至42.2亿元，同比增长60%~68%；扣非后净利润35.4亿元至37.4亿元，同比增长65%~74%，这将是顺丰控股取得的自上市以来最好的半年度业绩。