文｜节点财经

北京时间11月1日，瑞幸咖啡公布了备受市场关注的三季报。这分季报之所以被市场关注，一方面是看上半年现制咖啡消费市场的恢复韧劲如何，另一方面是看瑞幸咖啡在行业价格战下的盈利表现如何。

瑞幸咖啡的这分季报均对上述疑问给出了清晰答案。

首先在咖啡市场消费恢复趋势上，瑞幸第三季度的表现十分亮眼。公司Q3单季度营收实现72亿元，较2022年同期的38.95亿元同比大增84.9%。节点财经分析发现，瑞幸咖啡收入的高速增长主要来自两方面的推动——其一是门店数量的扩张，其二是月均交易客户数的增加。

门店方面，三季报显示截至9月底，瑞幸咖啡的总门店数达到13273家，环比增长22.5%，其中包括8807家自营门店与4466家联营门店。月均交易客户数方面，第三季度瑞幸咖啡的这一指标为5848万人次，较去年同期的2510万人次同比大增132.9%。

不过，节点财经认为，本季度瑞幸咖啡销量与营收端表现优异的一个重要因素是低价咖啡促销的刺激。

事实上，为了面对库迪咖啡等平价咖啡品牌的价格战，瑞幸咖啡早在上半年就推出了争锋相对的低价促销活动，并将这一活动的门店范围与周期进行不断拉长。

不过这压制了瑞幸咖啡的盈利表现。财报显示，第三季度瑞幸咖啡的毛利率，营业利润率以及门店层面的利润率均出现了明显回落。

具体而言，瑞幸咖啡三季度的毛利率为56.03%，较二季度净下滑4.3个百分点，较2022年同期净下滑约7个百分点；三季度瑞幸咖啡营业利润率为13.4%，不及去年同期的15%，更是较二季度的18.9%下降明显；三季度瑞幸咖啡门店层面的利润率为23.1%，较二季度的26.9%也有明显下滑。

上述因素最终导致瑞幸咖啡归母净利润较第二季度环比增长-1.1%至9.88亿元，这份财报发布后的一个交易日内，瑞幸咖啡股价跌幅超过5%，这反映了资本市场对这份业绩并不满意。

但对于瑞幸咖啡的管理层而言“低价换市场的战略还会持续”。在财报电话会议上，瑞幸咖啡董事长郭谨一直言：“公司三季度的利润虽有所回落，但完全符合公司的战略预期”，他认为“中国咖啡行业正处在高速增长的战略机遇期，行业竞争也日益激烈，发展格局远未完全成型，因此市场占有率成为公司发展的核心目标。”

因此，瑞幸咖啡将会坚持目前的开店策略和定价策略，继续扩大市场份额。瑞幸咖啡CFO安静预计到今年年底，瑞幸咖啡门店总数将突破15000 家。