文｜豹变 詹方歌‍‍

编辑 | 邢昀‍

「核心提示」

电动汽车越来越多，充电桩是一门好生意吗？‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

近日，全球最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商——挚达科技向港交所递交了招股书。招股书显示，截至2023年9月30日，挚达科技已覆盖全国超过360个城市和包括泰国、巴西在内的8个国家。

弗若斯特沙利文方面的数据显示，目前全球约有4000家家庭电动汽车充电桩制造商，大部分为中小型制造商。其中，全球前五大电动汽车家庭充电解决方案提供商约占45.9%，挚达科技排名第一，市场份额约为12.2%。

值得注意的是，2016年贾跃亭旗下的乐视汽车曾参与了挚达科技的A轮融资，但却未等到公司上市，于2019年以1735.1万人民币转让了其持有的全部股权，共计8.0625%。C3轮融资中，比亚迪也斥资5亿元对价入股。截至递交招股书时，比亚迪对其持股3.83%。

简单来说，挚达科技的业务是卖私人充电桩等产品，以及提供增值服务。公司招股书提示了自身对大客户存在一定的依赖风险。

“数量有限的客户贡献我们大部分收入，其中许多客户是具有强大谈判能力的大型汽车制造商。若未来我们向此等客户销售的金额出现下降，则可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况及前景造成不利影响。”

数据显示，2021年、2022年、截至2023年9月，公司前五大客户占总收入的比重分别为59.3%、65.8%、70.7%。

其中客户B在2022年、2023年前9个月，均为挚达科技最大客户，从财报披露的信息来看，这个大客户很有可能是比亚迪。

招股书显示，挚达科技2021年、2022年及2023年1-9月的三个报告期内，分别实现营收3.58亿、6.97亿和4.86亿元，但截至目前并未盈利，亏损额分别为2332.2万、2514.7万和2656.0万元。

对于净亏损，公司方面给出了三个解释：毛利率波动受市场动态影响；销售成本及经营开支增加；2021年的重大财务成本。

上述三个报告期内，挚达科技的毛利率分别为26.4%、20.4%和21.8%。公司方面解释称，下降趋势主要是由于先进汽车制造商采购金额及行业影响力较大，有能力通过谈判获得更低的价格。而毛利率的下降趋势也确实能够与其营收的大幅上涨相对应。

销售成本和经营开支，主要是由于推广开支的增加和对客户支持人员的补偿增加。而行政和经营开支则包括扩大团队规模、筹资成本和研发等等。

公司方面表示，在可预见的未来，其将继续产生大量研发开支，其中一部分开支将用于设计、开发和销售新的解决方案，并改进产品和服务，例如电动汽车充电机器人、智能充电硬件产品及综合V2H/V2E能源管理服务。

值得一提的是发生在2021年的重大财务成本。上述的三个报告期内，公司的财务成本分别是3.08亿元、1.43亿元和7500万元，分别占同期收入的8.6%、2.1%和1.5%。其中包括租赁负债的利息开支、金融工具的利息开支和借款的利息开支等。公司方面表示，许多成本与业务经营并无直接关系。

挚达科技方面表示，预计到2027年，全球电动汽车销量将达到3.96亿辆，2022年至2027年的年复合增长率达到31.4%。据此，提前安装家用电动汽车充电桩的需求也将进一步增长。