文/吴治邦

濒临退市的山子高科(000981.SZ)10月10日晚间披露，截至2024年9月末，公司暂未通过股份回购专用证券账户回购公司股份，这已经是公司连续两个月均为“0元购”。按照此前计划，公司拟以6-10亿元进行回购，回购股份的价格不超过人民币1.60元/股，回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起6个月内。

二级市场数据显示，山子高科股价在7月22日出现闪崩跌停，此后连续三个交易日均出现跌停走势，公司股价在7月26日以巨量打开跌停板，此后又上演了多个连续涨停板。究其原因，公司正好在7月26日晚披露了一则回购方案，将以自有资金或自筹资金实施6-10亿元的股票回购。

或是觉得这还不足以提振市场信息，山子高科董事长叶骥在7月28日通过公司官方微信号向各方喊话，公司经营在持续向好，未来公司的财务结构也将会更加合理。在这封公开信中，叶骥还特别提到称，“在当前公司股价已处于非正常和非理性状态这一特殊阶段，在监管规则允许下，公司在7月26日发起回购申请，同日我个人在不触发要约收购前提下发起顶格增持。同时，我已向董事会申请停发个人薪水直到股价恢复到1.6元/股以上。”

“巨额回购”、“顶格增持”，相较于需用时间来验证的经营业绩，上述动作意味着将会向山子高科的股票注入巨量流动性，公司股票也立杆见影出现连续涨停。不过，在接连两个月均是“0元购”后，外界不由质疑，公司及董事长给出的回购或增持方案是否会被真正实施，是否为保住上市地位的并不打算真正实施的权宜之计。

山子高科的财务数据显示，公司账面现金为8.45亿元，短期借款为10.45亿元，流动资产为40.85亿元，流动负债为73.52亿元。显然，公司的账面资金覆盖不了短期借款，公司的流动资产也覆盖不了流动负债，再加上公司连年巨亏的窘境，公司是否具备实施巨额回购方案能力自然被打上大大的问号。

曾几何时，忽悠式回购、忽悠式增持成了上市公司的保壳策略，典型的如庞大汽车，其在2023年年报披露前抛出了一则不低于2.5亿元的回购计划，而当时公司正面临面值退市，公司维稳股价的意味明显。不过，仅仅在不到一个月的时间里，公司又突出公司自身不具备回购条件，这样的动作堪称是赤裸裸地戏弄市场。如果有投资者相信了公司的回购股票决心，选择买入庞大汽车的股票，无疑将因此坠入万丈深渊。

证券法第七十八条规定：信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。证券法第八十五条则进一步指出，临时报告及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任。

个人认为，不管是增持还是回购，都是信披主体给全体股东的一个庄严承诺，而不仅仅是画的一个大饼。既然给出承诺，就应当考虑承诺兑现的可能性。山子高科及其管理层给出的回购方案看成大手笔，但也需要掏出真金白银来实施。尤其是在面值退市风险的关键阶段，不少投资者是基于回购或增持作出的投资决定，因此山子高科及其管理层应当言出必行，如最终回购真的以“0元购”无疑将严重失信于资本市场。