文|港股研究社
自2021年起,餐饮业似乎掀起了一波上市潮,包括杨国福麻辣烫、绿茶餐厅、老乡鸡、和府捞面等公司纷纷更新或者公布自己的上市计划,且其中大部分都将港交所作为自己的目标。
但仔细来看,上述这些公司不论品牌定位是什么,他们都属于中式餐饮。而就在前段时间(4月13日),一家日本料理放题餐厅集团——KAMII GROUP(CAYMAN)INC.(以下简称“上井”)终于“闯进了”大众的视线,向港交所递交了招股书,拟主板挂牌上市。
这并非日料品牌第一次冲刺港交所,备受香港人喜爱的日料大王大喜屋也在“临门一脚”之际,暂停了上市。上井又能否撑起一个IPO故事呢?
营收增长“疫”外受阻
放题,意为“自由的,不受限制的”,通俗来说就是一种听起来比较高大上的自助餐模式,所以日本料理放题也就是日式自助餐。
据招股书披露,在2020年,上井的收入达247.0百万元,按收入计算则位列业内第一名,占日本料理放题餐厅市场份额为0.8%。同年,该公司的餐厅数量在我国日料放题市场中占据榜首。
虽然上井在业内名列前茅,但因为行业市场高度分散,其市场份额并不高。2004年上井开设首家日式放题餐厅起,已有将近18年,然而截至最后实际可行日期,上井只在国内18个城市开设47家连锁餐厅,包括35家自营的上井餐厅、11家加盟的上井餐厅及一家俩俩和牛餐厅。其中因为受到疫情影响,从2019年初至2021年末,上井仅新增了1家餐厅。
同时据公开资料显示,截至2021年12月31日,三次赴港的绿茶餐厅拥有236间餐厅,即使在受到疫情冲击的2020年,该集团也净增了17家门店,但时至今日,绿茶仍未能实现自己的IPO梦。
回到招股书本身,从其披露的数据来看,这几年,上井的日子也过得有点波动。
从2019年至2021年,上井的收入分别约为3.25亿元、2.47亿元和3.60亿元,同期,该公司的年内利润分别约为0.49亿元、0.15亿元合0.31亿元。从这两项数据来看,上井的业绩在2020年出现了较为大幅的下滑,即便2021年营收上涨,年内利润仍没有恢复至2019年的水平。
对此,上井解释到,是因为餐饮行业容易受到疫情影响,所以该公司旗下餐厅遭受临时停业,甚至有2家自营餐厅永久停业,加之客流量减少,导致其销售额有所减少。
除了上述两项数据以外,上井的资产回报率及股本回报率也因疫情受到了一定的波及。具体表现为,该公司的资产回报率从2019年的25.8%减至2020年的6.5%,同期,股本回报率则从133.3%减至27.4%。
不过随着营收回暖,上井的资产回报率和股本回报率都有着翻倍的回升,于2021年分别达到13.0%和43.5%。
为了将疫情对其的影响降至最少,该公司与第三方外卖平台合作,推出午餐定食外卖服务,并计划在今年上半年推出自热寿喜锅、牛肉酱拌面和烤河鳗。同时,上井还在研发肉类调理包和酱料罐头等产品,想要将零售业务发展成为收入增长的强大动力引擎。
市场发展迅速,难题也接踵而来
市占率并不高的上井能够拥有冲刺IPO的勇气,和高速发展的市场有关。
据招股书的资料显示,2020年,在我国餐饮服务市场中,以收入计算来看,日料市场排行第三,且我国日料市场规模从2016年的1431亿元增至2020年的1976亿元,复合年增长率达8.4%。
这之中,日式放题餐厅的复合年增长率为9.7%,且这一增速有望继续赶超其他日料餐厅类型。并且随着顾客消费能力的不断提高、冷链物流的发展,预计日式放题餐厅收入于2025年将达1118亿元,2020年至2025年的复合年增长率为21.9%;而2020年至2025年日本料理餐厅行业的平均复合年增长率预期为19.7%。
但良好的前景并不代表上井就能高枕无忧,其仍需要面临不小的风险。
据其招股书披露,除了前文所说的疫情影响外,为了获取到更多的新顾客,上井或会需要增加支出,继而影响其利润。并且,餐饮业的成功很大取决于口碑和市场对品牌的认可,因此食安问题等负面消息都可能影响到上井的品牌形象,进而减少该公司餐厅的销售额。例如本月初,就有顾客在大众点评上给了上井低星评价,意指该餐厅产品质量不佳、食材品质不好。
而上井要维持口碑,就需要保证食材的新鲜和卫生。但众所周知,海鲜属于昂贵品,这就导致上井的成本开支一直居高不下。数据显示,从2019年至2021年,上井在原材料上的花销分别占营收的38.0%、39.2%和42.3%。
并且疫情还导致原材料成本攀升,上井在招股书中表示,为此,他们很可能在不久将来轻微上调底价。而这波预计的涨价能否得到大众的接受,也可能会是上井未来需要处理的一个问题。
此外,上井还在招股书中披露了开店计划,光是在2022年就预计开设6家自营上井、5家俩俩和牛日式烧烤放题分店和8家俩俩和牛寿喜锅放题分店,加起来为19家。但联想到该公司此前的开店速度,这份计划看起来有点“不接地气”,或也会成为外界质疑的点。
结语
2020年,大喜屋在上市前夕临时叫停,成为疫情爆发后首只取消上市的新股,而这之中存在的问题,或也将是上井需要面临的。但不论如何,有一个老大哥接近成功的案列在前,上井的IPO梦并不显得空洞。
且受益于不断扩大的市场规模和身处行业第一的优势,上井的未来发展,还是富有想象力的。
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