文|雷达财经 孟帅

编辑|深海

这届年轻人不好带了吗？继“年轻人不喜欢吃小龙虾了吗”、“年轻人不爱吃海底捞了”、“年轻人为何不爱逛宜家了”等话题引发热议后，“年轻人为何不爱吃鸭脖了”的话题于8月17日一早冲上热搜。

“年轻人为何不爱吃鸭脖了”话题热议背后，周黑鸭、绝味食品等卤味巨头上半年利润下滑。雷达财经梳理发现，卤味巨头业绩齐降的背后，疫情及原材料价格的上涨成为了主要的“元凶”。

作为鸭脖界的前辈，周黑鸭曾一度想走高端的路线，并坚持直营的策略。虽然周黑鸭自2019年后决定放下身段，陆续放开特许经营，但后知后觉的周黑鸭目前已被绝味食品、煌上煌在门店的布局上甩开较大差距。

与此同时，周黑鸭所处的卤味赛道，除了老对手互相厮杀外，还不断有新选手入局。面临更为激烈的竞争，周黑鸭需要开发新品、并通过营销不断稳固自己的江湖地位。

周黑鸭难“啃”下市场

近日，有“鸭王”之称的周黑鸭发布盈利预警。

公告显示，周黑鸭今年上半年预计收入将同比下降20%左右，去年同期周黑鸭录得14.53亿元的收入；利润方面，周黑鸭预计上半年的净利润为1000万元至2000万元，相比去年上半年2.3亿元的净利润大幅缩水。

对于收入、净利润双降的情况，周黑鸭解释称主要受到国内疫情反复的影响，疫情之下人流锐减，进一步导致门店的客流大幅降低，而物流配送也因疫情受到一定的限制，前述情况对公司的销售和利润均造成影响。与此同时，因原材料价格的上涨，上半年周黑鸭在成本端的压力与之俱增，叠加汇兑损失的增加，周黑鸭利润端受到较大冲击。

事实上，这并非周黑鸭首现颓势。早在2018年至2020年期间，周黑鸭就曾遭遇业绩的“三连跪”。财报显示，2018年至2020年，周黑鸭这三年间的营收分别为32.12亿元、31.86亿元、21.82亿元，同比下降1.15%、0.79% 和 31.53%。

同期，周黑鸭的净利润分别为5.4亿元、4.07亿元、1.51亿元，均出现不同程度的下滑，其中2018年、2019年净利润分别下降了29.09%、24.56%，2020年周黑鸭净利润下降的幅度进一步扩大至62.9%。

直到2021年，周黑鸭才短暂缓过劲来。这一年，周黑鸭实现28.7亿元的收入，同比增长31.6%，净利润为3.42亿元，同比增长126.4%。

雷达财经注意到，越来越难拿下消费者胃的并不止周黑鸭一家卤味品牌。8月17日，“年轻人为何不爱吃鸭脖了”的话题登上微博热搜，这一话题引发热议的背后，是鸭脖巨头们上半年都不尽如人意的业绩。

早在周黑鸭发布盈利预警之前，绝味食品便已在7月中旬率先发布了上半年的业绩预告。公告显示，绝味食品预计上半年营收将达到32亿元至34亿元，与之对应的是，绝味食品上年同期的营收为31.44亿元。虽然营收预计将出现同比1.78%至8.14%的增长，但绝味食品或将面临增收不增利的窘况。上半年，绝味食品预计归属于上市公司股东的净利润为9000万元至1.1亿元。与上年同期相比，同比下降的幅度达到78.08%至82.07%。

对于净利润的下滑，绝味食品给出的原因与周黑鸭大致相同。绝味食品表示，报告期内公司响应国家疫情防控的要求，部分工厂及门店暂停生产与营业，因此对公司的销售及利润造成一定影响；此外，因为原材料成本上涨、销售费用增长及给予加盟商补贴费用进一步导致利润同比减少。

视线转至另外一家头部卤味品牌煌上煌，截至目前其暂未发布与上半年业绩有关的公告。从其第一季度公布的数据来看，第一季度煌上煌共取得5.42亿元的营收，同比下降10.62%，同期归母净利润为3658万元，同比下降45.57%。

卤味巨头业绩纷纷下滑的背后，是因为年轻人都不爱吃鸭脖了吗？中国食品产业分析师朱丹蓬认为，卤味行业鸭脖类产品的增长空间是有限的，即便是以规模取胜的绝味食品也不可能无限制地开下去，再叠加整体供应链成本上升、疫情反复和消费疲劳等因素，因此传统的卤味巨头们盈利变得越来越难。

在朱丹蓬看来，周黑鸭面临的最关键的一个问题便是单一化较为严重。朱丹蓬指出，品类单一、产品单一、场景单一，都成为制约周黑鸭加盟发展的重要原因。未来周黑鸭想要有新的突破，必须要有多品类的布局。

目前，周黑鸭也在努力想尽办法钓住消费者的胃，此前一直以鸭及鸭副产品为主营产品的周黑鸭，于2021年推出香辣虾球、虎皮凤爪等新品，以求摆脱对鸭及鸭副产品较为单一的依赖。

除了扩充自己的产品矩阵外，周黑鸭还在营销上下功夫，先后与御泥坊、乐事、徐福记、肯德基、维小饭等品牌推出联名活动，但这些举措，尚未对公司营收带来较大提升。

周黑鸭放下身段，市场份额仍难追

发展历程可追溯至1994年的周黑鸭，算得上国内卤味行业的元老级选手，面临卤味赛道内后来者不断发起的猛烈攻势，周黑鸭虽与绝味食品、煌上煌共同享有“卤味三巨头”的名号，但其在三者中的地位并不具备明显优势。

截至8月17日收盘，周黑鸭、绝味食品、煌上煌的市值分别为88.18亿港元（折合人民币约76亿元）、302.67亿元、57.12亿元。以市值作为参考标准，周黑鸭在资本市场上位居“卤味三巨头”第二名的位置。

雷达财经注意到，相比绝味食品和煌上煌，周黑鸭的销售毛利率相对较高。2019年至2021年，周黑鸭的销售毛利率分别为56.54%、55.47%和57.78%；绝味食品的销售毛利率分别为33.95%、33.48%和31.68%；煌上煌的销售毛利率分别为37.59%、37.8%以及33%。

周黑鸭更高的毛利率背后，是其欲打造高端化的策略，而这一定程度上导致周黑鸭的客单价相较后两者偏高。据了解，周黑鸭的客单价约为40元至60元/单，而绝味食品、煌上煌的客单价则在25元至35元/单之间，周黑鸭的客单价是两个对手的约1.6倍。雷达财经注意到，“年轻人为何不爱吃鸭脖了”话题的评论区，不少网友都提到了价格因素。

相较咖啡等带小资属性的产品，卤味食品的属性较难让消费者将其与高端挂钩，周黑鸭将自身与星巴克对标的路线，反而容易让其陷入性价比低的怪圈，从而驱散一部分追求性价比的消费者。

值得一提的是，很长一段时间里，周黑鸭一直保持“高傲”姿态，坚持直营模式。虽然周黑鸭将品牌牢牢握在直营店手里，可以更好地保障产品口感、管理品控、打造品牌形象、保持较高的毛利率，但周黑鸭也因此错过了抢夺市场份额的诸多机会。

2019年，坚持自营17年的周黑鸭放开了特许经营模式；第二年，周黑鸭又全面放开单店特许经营。此后周黑鸭透露，预计每年将新开设800家至1000家门店，并有信心在2023年规模达到4000至5000家线下门店。

放下身段的周黑鸭，在营收上取得的效果立竿见影。财报显示，截至去年末周黑鸭的2781间门店中，自营门店占1246间，特许经营门店占1535间，周黑鸭特许经营门店的数量已超过其自营门店的数量。营收方面，去年周黑鸭自营门店的营收同比增加11.0%，而同期特许渠道的营收同比暴增322.4%，达到5.92亿元。

不过，或是因为扩张策略上的行动相对较晚，周黑鸭目前在市场上的布局仍与对手有着较大的差距。截至去年年底，周黑鸭在全国的门店数达2781家，而煌上煌的门店数为4281家，绝味食品的门店数相比则更为惊人，达到13714家，仅去年一年，绝味食品新开的门店数就达到1315家。

卤味江湖“内卷”不断，资本入局变谨慎

“卤味三巨头”利润均出现下滑的同时，卤味江湖的竞争却并未因此停下。

艾媒咨询公布的数据显示，截至2020年我国的卤味相关企业总注册量便已经突破12万家，去年我国的卤味行业规模已达到3296亿元。即使受到疫情的影响，卤味市场仍旧呈现增长势头。艾媒咨询预计今年全年国内卤味行业的规模将达到3500亿，并在2023年突破4000亿元的大关。

据天眼查不完全统计，2021年，有21家卤味企业发生25起融资事件。在腾讯投资、源码资本、挑战者创投等明星投资机构的助力下，王小卤、盛香亭、卤大妈、研卤堂等卤味兴品牌受到资本的关注，接连获得融资。值得一提的是，盛香亭去年6月完成的近1亿元的A轮融资背后，绝味食品作为投资方参与其中。

不过，或是资本已经嗅到卤味赛道弥漫出的丝丝寒气，资本在卤味市场上的动作愈发谨慎。去年末，有我们鸭脖宣布获得天使投资人价值1000万元的投资。进入2022年，发生在卤味赛道的融资，不论是融资数量，还是融资总规模，与之前相比均出现了下滑。今年5月，麻爪爪宣布获得由番茄资本领投，金鼎资本、佳沃创投跟投的近1亿元人民币的投资。

巨头盈利“摔跤”、新人不断入局，周黑鸭能否再攀高峰？雷达财经将持续关注。