文 | 野马财经 徐长卿 于婞

编辑丨武丽娟

杨国福麻辣烫又一次向港交所发起了冲击。

近日，杨国福麻辣烫拟在港交所发行H股上市的申请近日获得了中国证监会的核准批复。

批复内容显示，核准杨国福发行不超过3.95亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股。完成本次发行后，杨国福可到香港联合交易所主板上市。

早在今年2月，杨国福麻辣烫曾向港交所递交过一次《招股书》，并于8月末失效。

若此次冲击H股成功，杨国福麻辣烫将再一次领跑东北宾县，成为哈尔滨跑出的“麻辣烫第一股”。

约6000家餐厅，一年净赚2亿多

杨国福麻辣烫的创始人就叫杨国福，是张亮麻辣烫创始人张亮的远亲。

早年间，杨国福曾是哈尔滨宾县万发村一个贫苦家庭放的放羊娃，他15岁就已辍学，还曾一度靠捡破烂为生。

直到而立之年，33岁的杨国福第一次尝试做麻辣烫生意，后竟逐渐把品牌发展壮大，到如今店面已经约有6000家。

据此前提交的《招股书》披露，截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家加盟餐厅，以及21家海外加盟餐厅。

据了解，杨国福麻辣烫主要通过餐厅运营业务分部获得收入，加盟餐厅为主要收入来源，此外还有自营餐厅及其他。其中，加盟餐厅业务线的收入主要来自收取的加盟费和系统维护费以及向加盟商销售货品。

疫情严重的时候，杨国福还开展了零售业务。根据此前招股书显示，零售业务在2021年前三个季度营收占比3.2%。

业绩方面，2019年、2020年及2021年前三季度，杨国福麻辣烫分别实现营收11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元；同期的净利润分别是1.81亿元、1.69亿元和2.02亿元。

毛利率也比较稳定，2019年、2020年及2021年前三季度，其毛利率分别为27.9%、28.7%、30.2%。

从东北宾县家门口，到成功晋级成麻辣烫“顶流”，杨国福麻辣烫只用了不到20年。

此后麻辣烫发展空间也很大，据“弗若斯特沙利文”数据，2020年，连锁麻辣烫市场按商品交易总额计算的市场规模为人民币251亿元，并预期于2025年达到约513亿元，2020年至2025年的年复合增长率为15.3%。

麻辣烫的江湖

九十年代，大量生产力欠佳的中小型国企被淘汰，很多人丢掉了“铁饭碗”。作为老牌的重工业基地，东北也受到了很大的冲击。

下岗潮来临，许多下岗职工开始自谋出路，不少人选择经营餐饮实现再就业。毕竟，餐饮属于技术和资金门槛比较低的项目。此时，来自四川的一人一碗，并且能解决日常温饱问题的麻辣烫，成为了许多人的最佳选项——不用请大厨，甚至连租店面都省了，一个三轮车就能走街串巷。在烹饪方法中，有了汤底，只要一口锅，任谁都可以做。

麻辣烫在东北落地生根后，免不了接受当地人的改良。牛骨汤在东北十分受欢迎，在天气寒冷的东北，一碗牛骨汤下肚十分暖身。不仅是骨汤来代替红汤，降低辣度和油腻，东北人的还加入了北方人独爱的“灵魂”——麻酱，而麻酱带来的热量又非常适合寒冷的北方补充能量。就这样，麻辣烫在东北盛行起来了。

新世纪初，开始做麻辣烫的宾县人杨国福，开创性地将东北特色牛骨高汤溶入麻辣烫。他甚至将奶粉和冰糖加入其中，得到了一份奶白色、咸中带甜的汤汁。2005年，当杨国福用自己的名字注册下商标的时候，年仅20岁的张亮也开始涉足麻辣烫行业。而从宾县走出的麻辣烫品牌可不止杨国福与张亮，秀海福、马玉涛大叔的麻辣烫、汆悦麻辣烫也都出自宾县。

这里面，杨国福是张亮姑姑家的表姐夫，汆悦麻辣烫创始人创始人的亲哥哥。外界曾有评论，杨国福带出了一个东北麻辣烫军团。

有意思的是，张亮麻辣烫的创始人，与模特张亮同名，许多人误以为模特张亮，就是张亮麻辣烫的老板。2020年8月，模特张亮在个人微博透露拍摄《中餐厅》的花絮，当时曾有网友在模特张亮的微博留言，“希望你专心管好自己的饭店”，对张亮麻辣烫大肆吐槽一番，模特张亮反手一句，“去吃杨国福啊…”。话题走热之后，杨国福麻辣烫还在微博表示，非常希望与张亮合作成为自己家代言人。

不过彼时，他们很清楚，由海量下岗工人撑起来的餐饮业，本地肯定消化不了，必须走出去，才有生路。随着东北大量的人口流出到全国，很自然地将本地的麻辣烫带到了各地。公开数据显示， 截至目前，我国共有麻辣烫相关企业17.66万家，东三省相关企业数量总和占到全国的27%。其中以黑龙江为最，达到2.17万家。

如今，麻辣烫这个赛道上堪称“双雄称霸”的格局。杨国福与张亮门店数量呈现压倒性优势，杨国福在海外5个国家，中国31个省市区拥有6000余家加盟店，张亮在全球连锁店面数量也超过5800家，覆盖各大中小城市，即便是在艰难的疫情期间，得益于品牌在行业的影响力，其加盟店的数量也一直保持稳步增长。

除了这两位寡头，能够广泛被业内认知并引起关注的品牌其实并不多。虽然也有一些麻辣烫的创新型品牌有着接近千家连锁的规模，比如觅姐、刁四、川天椒、吉阿婆等，但是相对两位寡头的存在还比较弱小。

还有一些品牌被投资人所青睐，2021年，6月7日，麻辣烫品牌“小蛮椒”宣布完成了由啟赋资本投资的千万元级的A轮融资。同一个月内，福客麻辣烫创始人郭亮接触的投资人也已达两位数。此外，就是更多自为战的麻辣烫小店，以夫妻店、小型创业店存在。

寡头注定针尖对麦芒？

2000年，杨国福尝试自己做麻辣烫生意，地点就是一间小小的地下出租屋，炒料全靠感觉摸索着来，从被顾客嫌弃“太难吃了”，到开始有了回头客，他用了三年。三年后，杨国福终于有了“杨记麻辣烫”的招牌。又过了两年，35岁的杨国福用自己的名字注册了商标，2006年正式对外开放加盟。

与此同时，走南闯北做了几年酒水销售的宾县人张亮，很喜欢冒菜的味道，感觉做起来也容易入门，也开始了走上了麻辣烫经营的道路。

宾县为何成为中国麻辣烫之乡？很大一部分原因在于其发展模式。

刚起步的时候，杨国福和张亮的扩张靠的都是在亲朋好友中裂变。他们最初的生意做起来以后，周围的亲戚朋友自然希望“帮忙安排一下”。杨国福曾说：“先送人一个牌子，反正都是亲戚朋友，都一起干吧，大家都是苦过来的。””两位老板都具有东北豪爽的办事方式，将品牌免费授权给这些人，这不仅让品牌在初期快速实现了野蛮扩张，形成了产业集群。

产业集群在特定区域中，具有竞争与合作关系，且在地理上集中，有交互关联性的企业、专业化供应商、服务供应商、金融机构、相关产业的厂商及其他相关机构等组成的群体。这正如同，湖南新化的打印店、沙县人的小吃产业、莆田人的造鞋产业、浙江的“快递之乡”桐庐，都是这种发展模式下的产物。

不过两家公司在经营策略上还有所不同。有分析人士指出，杨国福偏向于重资产模式，办工厂、做商贸，收入来源较为多元；张亮采用轻资产模式，专心做一家管理公司。在接受《财经》采访时，张亮透露过，公司年收入约6000万元，主要构成是加盟费，净利润只有不到2000万元；而杨国福13亿元的营收中，加盟费只占了其中两成，多数收入来自商贸模块，即向加盟商销售调味料、食材、厨房设备、餐厅家具等。

虽然被外界成为麻辣烫届的“双雄”争霸，但宾县两寡头的竞争并非针尖对麦芒。

杨国福和张亮的竞争，实际上是对双方都有利，之前有网友曾吐槽张亮麻辣烫味道不好，杨国福借势营销，但实际上张亮麻辣烫一样获得了曝光量。逐渐让大众加深品牌印象的竞争。现在一提到麻辣烫，人们首先想到的就是杨国福与张亮，就像说到可乐，就必然想到可口和百事，提起肯德基自然想起麦当劳。

麻辣烫第一股，阻力在哪？

总之，杨国福的麻辣烫近日又迎来了新的机遇。

今年2月22日，杨国福曾在港递交过《招股书》，有望成为“麻辣烫第一股”。但排队半年后上市申请资料失效。

上市意味着企业面临更严格的监管和更大的获利压力，有行业分析人士指出，在杨国福跑马圈地的过程中，面临扩张过快导致的加盟商参差不齐、食品服务质量难以保证的问题。内部管理和食品安全保障其实是存在不小的隐患。

2017年3月，有媒体报道在某外卖平台上，北京有27家杨国福麻辣烫存在问题，其中13家未取得食品经营许可证，剩余14家店铺则存在信息更新不及时、公示不完整等问题。

2018年，杨国福麻辣烫又被爆出员工在厨房切肉时双脚放在案台上，脚趾多次触碰到肉。

2021年，有视频博主暗访杨国福麻辣烫，发现仓库内食材被老鼠咬后仍继续使用、厨房抹布既洗菜又洗鞋、猪肺不清洗直接水煮等食品安全及操作不规范问题，随后杨国福麻辣烫发布致歉声明。

黑猫投诉中，杨国福麻辣烫的投诉量有427条，主要指向卫生及吃出异物的问题。

图源：黑猫投诉

即使成功上市，当杨国福面对着更严格的监督，势必付出对更高的管理成本。并且稍有不慎，食品卫生安全问题产生的连带影响会越来越大，行业分析人士指出，这对杨国福来说，可能是一个不小的挑战。

固然存在挑战，目前无论是杨国福还是张亮，他们的寡头地位都是难以短时间内所撼动的。

而对新入局的小玩家来说，做“大佬”的加盟商要准备少则几十万，多则上百万元的启动资金，入局门槛难度越来越高。另一方面，若自己来做，负担比较重，大部分被供应链制约了发展。比如麻辣烫SKU比火锅多很多，平均下来多达120种，很难形成品质化的连锁。

麻辣烫行业供应链能够标准化的主要是汤料、底料、酱料。冻货类产品，以有限的客单价又很难支撑高额的物流成本，尤其是品牌规模较小时更难实现，行业分析人士认为，杨国福的优势在于正在逐步打造自己的供应链体系，投资4亿在成都建立自己的供应链工厂。进行调味料研发和生产，进一步提高标准化程度。但这样的“大手笔”，是基于其已经有了数千家店、达到了相应的规模。对于其它零散的小品牌来说，根本不敢奢望。

餐饮作为现金流丰沛的行业，此前很多餐饮企业并不急于拥抱资本市场，但是经历了疫情的洗礼，越来越多餐饮老板选择走向上市，从乡村基、老乡鸡，到杨国福、和府捞面再到杨国福。但上市只是第一步，之后的路如何能行稳致远，对各家餐饮企业来说需要好好思考。

你喜欢吃杨国福麻辣烫吗？评论区聊聊吧。